由于世界并没有发生改变，所以当一个周期走到终点、另一个周期将要开始时，我们能察觉到不同。2008年年初，就业率趋势表明经济周期的更迭。其实早在GDP数据显露出这一现象之前，我们就已经在就业率上看出苗头了。没人会预料到事态的严重性；但是真相是掩盖不住的，当时工作机会的增加速度已经无法支持经济增长了，后来股市价格就出现了我们都已然知道的情况。图1.7显示的是各季度GDP增长情况，我们可以看到2007年第四季度和2008年第一季度GDP增长表现出相当大的降幅。 对一些人来说，这可不仅仅是经济的收缩或减速。沃伦·巴菲特于2008年3月表示，“根据常识”美国经济已经进入经济衰退期，尽管此时还没有出现符合经济衰退的技术定义——连续两个季度经济出现负增长，即进入经济衰退期。 图1.7 按季度为单位计算的实际GDP增长 资料来源：美国经济分析局 GDP已经开始表明经济的收缩，“奥马哈先知”①已放言经济开始衰退，但这并没有引起大众的高度关注。事实上，要是2008年年中的时候你问别人最大的担心是什么，他们肯定会说是能源价格。 汽油价格远高于每加仑4美元时——此事不仅史无前例，还让人难以置信：能源成本竟然成了消费者心目中最重要的东西。作为一个消费者，我给汽车加油，造成贴纸休克②现象我也有份；而作为一名经济学家，我知道能源价格并“不是”造成当时通货膨胀的最大驱动力。 与以前相比，能源在消费者支出中所占的比例仍然相当小。没错，能源是很重要，媒体关于中下阶层美国人在加油和购买食品之间摇摆、难以抉择的报道的确也有一定的道理。不过，除去成品油零售价格和情感因素，能源价格与工资相比还没有涨到太过离谱的地步。 我们举例来说明。1979年，汽油均价为每加仑0.943美元，平均每小时工资是6.343美元，也就是说，汽油价格与收入的比率大约为0.149。到了1981年，汽油价格上涨到平均每加仑1.41美元，而此时的平均每小时工资也涨到7.438美元，汽油价格与收入的比率为0.190。 截至2008年年初，汽油价格已经攀升至令很多驾车人开始认真考虑弃车走路了（后来证实经常去加油站的人还有更有力的激励因素，如体重、腰围和胆固醇水平等），你可能以为汽油价格与工资的比率也暴涨了。事实真是如此吗？错。就像在表1–1中显示的那样，平均工资的增加缓和了因汽油价格上涨而带来的心理不适感。 表1–1 汽油均价、平均工资以及汽油价格和工资的比率 汽油价格 （单位：美元） 小时工资 （单位：美元） 汽油价格与小时工资的比率 （单位：%） 1980年 1.27 6.85 18.5 12 0 1990年 1.28 10.20 12.5 32 1 2000年 1.64 14.01 11.7 29 1 2001年 1.56 14.54 10.7 03 2 2002年 1.56 14.97 10.4 12 9 2003年 1.70 15.37 11.0 95 0 2004年 1.94 15.69 12.3 49 2 2005年 2.49 16.12 15.4 31 3 2006年 2.74 16.75 16.3 81 4 2007年 2.99 17.42 17.1 47 2 2008年 3.84 17.85 21.1 51 3 资料来源：石油价格信息服务组织，美国劳工统计局 因而，本书讨论能源，我们需要分清楚虽然原油价格和汽油价格高企，但它们不是造成通胀的最大原因（2008年年末，国内汽油均价跌至每加仑不到2美元，能源的通胀影响貌似已经不是我们面临的问题了）。价格上涨太高时，需求就会减少，价格自然就会回落。这是典型的供求关系在起作用。 与此形成鲜明对比的是，工资是最大的、也是最烦人的通胀肇事人。工资在走下坡路时是僵硬的，不像能源价格那样容易波动。而且工资的减少会充斥整个经济衰退过程，还会导致失业率增加，失业率要增长到6.5%才能扳回工资增长曲线的下降趋势。认识到这一点，我们还要考虑供给震荡型通货膨胀（supply shock inflation）和货币通货膨胀的可能性——这些通货膨胀皆由工资压力和货币政策引起，会给经济带来巨大破坏。
