由于退休账户和401(k)计划逐渐成为一个家庭中最大的资产,或者是非常逼近最大资产的、位列第二的家庭资产,因此股市出现任何风吹草动都会影响到货币政策的决策。此外,普通投资者也会随时关注利率变化对于股市的影响——这一影响还经常被CNBC财经频道和其他财经媒体夸大;这些媒体把股市比喻成赛马。预测最新情况的市场专家和经济学家俨然成名人了。 格林斯潘就是第一位享有名人地位的美联储主席;格林斯潘这个名字家喻户晓,甚至他说的话都能引起市场变动。股市是经济的晴雨表,美联储的政策能影响股市。随着“格林斯潘效应”越来越明显,投资者买入股票就越有信心;几十年前,这一举动还被认为是投机性投资,应当配合大量债券来作平衡。利用税收的优惠政策,通过投资股市来为退休存款,这种做法不值得太过宣传,因为它影响到我们如何进行投资以及我们如何看待经济好的时候。而且,它还助长了20世纪90年代下一个泡沫的形成,因为退休资产逐渐集中于技术股,投资者认为任何股票都可以是股权投资的对象,并形成了网络股和蓝筹股一样安全的错觉。 随着越来越多的退休投资组合偏向于股权投资,银行和储蓄账户的日子就难过了。贬值的存款越来越少了,所以银行实行利润更高但风险更大的投资,而这些投资最终导致一些银行面对破产的悲剧。美联储设计的援助计划真是天才的想法。买家发现资产有合理的折扣;困难重重的机构纷纷寻求合并,收益曲线保持急剧上涨,所以银行能以比较低的利率借钱,转手再贷款给3A等级的贷款人或美国国债。最终,住房贷款特别引人注目,因为银行的资产负债表允许按揭更多相关的贷款,而且新发明的风险工具能降低违约的风险。由于贷款窗口多年来一直对大部分企业和消费者紧闭大门,如今极具吸引力的低利率带动流动性增加,点燃了下一个牛市的“星星之火”。