原来,埃索沃思是伦敦近郊一个挺吸引人的所在,差不多是从市区到希思罗机场一半的距离,英国天空广播公司(BSkyB)的制片室就座落在那里。英国的有线电视还在起步阶段,天空广播公司是英国唯一一家卫星电视经营商,是英国的电视观众们除了英国广播公司(BBC)或英国独立电视台(ITV)之外的唯一选择。天空广播公司由默多克、培生、格兰纳达和夏热尔组成的投资财团拥有,业务相当兴隆。确切地说,除了在全英国范围内播送节目外,天空广播公司还与各家制片公司签约在付费电视上播映所有最新电影。它交错着签订合约,使得一年里通常只闲余出一家制片公司留给那些竞争者。然而,正如竞争对手所了解的那样,一家公司至少需要两家制片公司的产量才能保证付费电影频道的正常运行。因此,大笔亏损的有线频道提供商——或者有线频道联盟——想要与天空广播公司竞价和主要电影制片公司签约,简直太荒唐了。任何有线频道提供商想要得到新电影片权,都必须“批发性”采购,正如你想象的那样,是到他们最大的竞争者对手天空广播公司那里去买。天空广播公司拥有定价权,使得频道提供商即使买到片权也不会再有什么竞争力了。 除电影之外,观众最愿意花钱收看的另外一个节目(不包括色情电影)就是体育赛事的“独家”转播。当时,天空体育频道(Sky Sports)拥有英国足球超级联赛三年的实况转播权,相当于拥有对美国国家橄榄球联赛(NFL)的全部转播权,这可以说是英国市场上的镇市之宝。在基础服务方面,天空广播公司重播众多第三方频道的节目(天空广播公司在很多频道中占有股份),还拥有四个全资的自主频道,这四个频道包括了24小时天空新闻和旗舰频道天空一台。天空一台播放《辛普森一家》、《贝弗里山90210号》等广受欢迎但英国广播公司官僚们却不屑一顾的娱乐节目。 所有这一切都由设在苏格兰的高技术客户服务中心来支持,各地用户通过拨打免费电话可以迅速得到任何关于账单或服务的信息。这算是英伦岛国冰冷氛围中的一点温情吧。 听起来像是在谈论一部印钞机。 但情况并非一贯如此。曾几何时,天空卫视的经营亏损差点拖垮了默多克的整个新闻集团王国。天空卫视和主要竞争对手英国卫星广播(BSB)之间的争斗成为其他很多书的题材。为得到付费电影频道的播放权,各家卫星转播公司试图通过竞价把对手打败,而大的制片公司则笑弯了腰。一旦达成休战协议,成立了天空广播公司之后,默多克立即派他的CEO山姆-奇斯赫尔姆(Sam Chisholm)去好莱坞重新展开“友好的”谈判。当尘埃落定,奇斯赫尔姆这个粗俗、嗜烟酒如命、为人极其好斗的家伙坐拥的事业可以与美国直播电视公司(DirectTV)相比。美国的直播电视公司拥有ESPN(娱乐体育节目网)、HBO(家庭影院)、Showtime(娱乐时间电视网)、Cinemax(电影台)和STARZ频道,回声星通信公司(Echostar)是它唯一的对手,而有线电视与之相比只是个微不足道的竞争对手。就像吉米-卡格尼在经典电影《白热杀机》结尾时放声大叫的那句台词:“妈,世界之巅啊!”如果人们把山姆-奇斯赫尔姆看做新西兰版的凯金斯,那也是可以理解的,据说有些高管就是这样形容他的。 奇斯赫尔姆除了掌管天空广播公司之外,还是新闻集团(News Corp.)的董事会成员,负责默多克在亚洲的收费电视业务。凯文以前见过奇斯赫尔姆和他的团队,那时桑顿在帮香港巨头李嘉诚27岁的儿子李泽锴把星空卫视(Star TV)的大部分股权出售给默多克。星空卫视是亚洲最大的卫星电视平台。这个项目充分显示了桑顿的能力,一方面,他从默多克这里得到了对星空卫视的巨额报价(星空卫视的资产并不像他们说的那么值钱),而新闻集团的团队也因他带来了这一项目而对他深表感谢;另一方面,他充分保护着自己的客户李泽锴的利益。 在驱车前往天空广播公司总部的路上,我从凯文那里得知天空广播公司想要IPO上市。因为业务已经好转,默多克已经开始从天空广播公司退出,以获取现金去偿还公司的巨额贷款。IPO可以使默多克一下子加快偿清另外6亿英镑的贷款,潜在的也可以将那些不受他待见的小股东的股份买回。由于有了充足的现金流,他也可以在欧洲做进一步并购而不摊薄自己在新闻集团的股权。凯文不打算参与这一项目的日常执行,所以他把我介绍给天空广播公司财务部,作为桑顿在CMT部门的联络人。很明显,这是执行项目,不是推销项目。桑顿利用自己和默多克以及奇斯赫尔姆的关系,使高盛在这次天空广播公司上市项目中担任了主要战略顾问的角色,据我所知,他们让桑顿领导这个项目,而在此之前没有做过任何正式推介。我还得知,默多克的其他合伙人事先都不知道这个项目,只是最后才通知他们,那时这些人除了接受之外没有其他选择。 当我们到达韦斯特公司总部的时候,我发现纳塞夫设备和工程副总裁也不是白当的。尽管韦斯特是个大公司,但它拥有的设备规模足够为更大的公司服务。园区里除了布满几千平方英尺的空置办公楼之外,还有精心设计的彩色印刷车间(在美国,除了必须每天出版发行的新闻报纸之外,没有其他出版社自己承担印刷任务),这些印刷车间曾经用做价值不高的大学教材印刷业务。那里还有两个一样的数据保存设备,其厚重的设计几乎可以抵御所有自然灾害。当我问起他们为什么要如此夸张地进行重复建设,纳塞夫用耳语般的音调回答说,公司赚取现金太多,只有不断花费来满足合法业务的持续需求,才能避免过多缴纳利润税。 出售公司是德怀特在妻子过世后做出的决定。他在家里精心打造了一个可以让轮椅自由通行的花园,以安慰与病痛抗争的妻子。最终病魔还是夺走了妻子的生命,这使他失去了动力,无法继续为出版社带来巨大的成功。德怀特有两个儿子,一个在爱德华兹当经纪人,还有一个曾被评为全美排名前十位的检控官,名叫万斯。德怀特很快任命万斯为公司总裁,把生意交给他打理,自己保留了董事长的位子。 万斯继承了他父亲慷慨的天性,但在其他方面行为处事却完全相反。德怀特政治上保守,为人矜持;万斯在政治上显然能够接受新思想,为人更加仁慈。德怀特是个天才生意人,万斯是个天才检控官。韦斯特公司曾经任由俄亥俄州的米德纸业公司推广一种叫做Lexis-Nexis的网上法律信息产品,后来才开发出自己的韦斯特法律网上产品,夺回了一部分市场份额。韦斯特公司仍面临着几个重要的战略性问题,需要公司摒弃沿用已久的狭隘的世界观,不断向前发展。他们需要来自外界的资本注入,甚至可能将整个公司出售。 在为韦斯特公司准备管理层推介的过程中,不夸张地说,我受到了巨大的文化冲击。企业保密文化影响极广,以至于许多高管在排练过程中似乎是第一次了解到公司的某些基本情况。我永远不会忘记第一次走进首席财务官格兰特-尼尔森办公室跟他商谈公司财务问题时的情形。他戏剧性地从桌子后面站起来走到一个保险柜跟前,从里面取出一大本旧款的账簿,就像埃比尼泽-斯克鲁奇狄更斯小说《圣诞颂歌》中一个人物,有名的吝啬鬼。——译者注(Ebenezer Scrooge)记账用的那种。 这家公司的财务数据就是用这种手工的方法来保存的。格兰特带领我们进入了韦斯特公司的内部世界,帮助我们解读神秘之处,然后通过推介的形式让外界了解这个公司。 在做出出售的决定之后,很多人流下了眼泪,这很能让人理解。整个过程中格兰特扮演着把大家团结在一起的至关重要的角色。作为一个虔诚的教徒、一个有诚信的人,格兰特明显受到那些忙于移居的高管们的排挤,这些人只想着出售会给他们带来什么好处。格兰特觉得德怀特对这份由他建立起来的事业有着绝对的选择权,格兰特试图确认以尽可能最佳的方式将公司售出。 即便是在明尼阿波利斯有史以来最寒冷的冬天,韦斯特公司的拍卖还是吸引了不少高质量的买家,其中包括KKR和汤姆森公司。在对汤姆斯公司的管理层进行推介时,我曾经看到一只狗拉着雪橇安静地从窗前走过。前一年高盛帮助米德出售Lexis-Nexis系统时,汤姆森败给励德-爱斯维尔错失了收购机会。当时,没人料到韦斯特公司会出售,所以竞争把价格推高到15亿美元。韦斯特公司的价值要高得多,但因为规模太大(是Lexis-Nexis的两倍)所以有能力的买家数量就比较有限。汤姆森公司有着雄厚的财力和强烈的收购意愿,但他们从来没有做过这么大规模的交易。当时汤姆森公司处于分散管理状态,涉及韦斯特交易的各个部门的人纷纷涌向明尼阿波利斯。最终,我不得不租用一辆大型旅游巴士集齐五十多名汤姆斯公司职员,将他们从市中心的酒店接到韦斯特总部。这么做也有利于保密。 在交易过程中,德怀特越来越相信汤姆森公司是韦斯特公司的合适归宿。伊根园区里已建成的庞大设备仿佛预见到可以为汤姆森公司那些松散的业务提供支持。德怀特甚至与将来会进场管理韦斯特公司的汤姆森管理团队相处融洽。根据他的说法,在第一次投标开始之前就已经有了定论。 但是这里还有个问题。在少数股东控股的私人公司里,股东们往往各有自己的打算。投资银行家为私人公司服务的乐趣在于,设计出一套度身定制的流程来满足每个股东可能有的不同的目标。由于德怀特将股份分给了许许多多员工,为成功起见,律师建议他最好按照上市公司的标准来办事——以前有过一个著名的露华浓案例,当上市公司进行拍卖时,持股股东有权利只接受最高价。因此,德怀特要实现愿望的唯一出路就是让汤姆森公司在竞拍时出最高价。
半路出家的投资银行家——7
书名: 半路出家的投资银行家
作者:
出版社: 中信出版社
副标题: 华尔街10年变迁内幕
译者: 叶扬 覃扬眉 | 贝多广 | 贝多广
出版年: 2008年
页数: 237
定价: 38.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787508612416