但在当时,这并不是我考虑的重点。基尔对我很客气,但已洞察到我对这个行业心不在焉。我对决策的关注更甚于赚钱。在斯坦福商学院期间,学校鼓励我们每天通读整份《华尔街日报》,但那个时候我就没法做到这一点。每当拿到报纸,我立马翻到政治和政策版,到了周五关注“华盛顿连线”专栏,对其他版面则无兴趣。基尔并不完全了解我,所以就谈不到点子上,但是我后来才慢慢明白,就决策层面来说,一个投资银行家因付出智慧而获得的满足大过多数政府官员对政治的影响。不过,那个暑期里我攒了不少钱,又认定投资银行不值得作为职业,于是洋洋得意地回家去完成最后一年的学业,并且确信自己再也不会成为一名投资银行家。 后来,我得知基尔年纪轻轻就过世了,心里不免有一丝哀伤。在准备写这本书时,我查阅了许多资料,居然发现基尔的人生最后一段旅程过得相当愉快。他去世之前,做了一件投资银行家通常不做的事——在事业的顶峰急流勇退,去做自己真正喜欢的事。1992年,基尔开始创办自己的环境园林设计公司,时年42岁。正如当时一位高级行业猎头所说:“他的离职震惊了整个业界,他勇敢地放弃了投资银行去做那些会带给自己更多乐趣的事。” 尽管米德对我很礼貌,但是我在高盛没有受到热忱欢迎,这点并不出人意料。我的确是个经验招聘来的人,但却没有真正的投资银行从业经验。大家并不清楚我是如何被招进来的,也不知道我能做些什么。当时,我并不理解对外来人的这种怀疑态度有它的历史渊源。高盛历史上经验招聘的首次尝试是在1918年,新来的合伙人叫瓦迪尔-凯金斯(Waddill Catchings),进高盛之前他是苏利文康威尔律师事务所的律师,后来又在JP摩根当过银行家。他在20世纪20年代几乎令高盛遭受到灭顶之灾。高盛发源于高德曼(Goldman)和盛克斯(Sachs)两个家族,他们是19世纪从德国来的犹太移民家庭,早先没有什么财力,只做过零星的放贷生意,美国内战之后他们从布衣小贩发展壮大。这些“从乞丐到富豪”的真实事例最终向那些地位神圣的本地银行发起了挑战,那些银行因为有着新英格兰的血统,通常被称为“扬基”公司,它们只从社会名流家庭发展合伙人。 在人心险恶的金融世界里,家族企业的成功部分归功于家庭成员之间的相互信任。除非确有必要,他们对邀请外部人员加入合伙人队伍持反对态度,这种心态很容易理解。在高盛,整整50年里合伙人都来自高德曼和盛克斯两个家族。另外一个犹太人公司雷曼兄弟公司出现外姓合伙人的年代更晚。高盛直到1906年才成为综合性的投资银行,当年它和雷曼兄弟公司一起承销了盛克斯家族一个远亲拥有的小型邮购公司,这家小公司就是西尔斯(Sears),当时它们花了三个月的时间才把1 000万美元的发行承销出去。但是,这第一宗交易“开创了高盛的新纪元”。 正如犹太人被排斥在戏剧业之外,因而开辟了早期电影业的“独立王国”一样,犹太人依靠家族成员之间的紧密关系积极发展起投资银行业务,原因就是他们被排除在已有的商业银行业之外。他们一方面运用金融创新,竭诚为小企业提供金融服务(特别在零售和轻工业领域),另一方面依靠与欧洲家族金融公司的联系,在欧洲市场大规模地配售美国证券。当年金融界的边缘角色改变了全球金融市场的格局。最终,连最具扬基血统的JP摩根这样的银行都要与这些德裔犹太人合作,以确保一些大型证券发行的成功配售。摩根对犹太人影响力不断扩张的现象极为不满,在千禧之年,摩根不那么准确地宣称自己的公司是纽约硕果仅存的两家“由白人组成的公司”之一。 1917年,当亨利-高德曼离开之后,家族中显然找不出合适的接替者,瓦迪尔-凯金斯在当时看上去是最合适的人选。这个有魅力的南方人是个天生的推销员,他也是个有名的作家。他最畅销的一本书《致富之路》(The Road to Plenty)引起了强烈的冲击,在书里他郑重宣称经济将会继续无限增长,这种大胆预言不用说与高盛在金融业极端保守的风格截然相反。凯金斯和盛克斯家族的后代在哈佛读书时已成为朋友,这就使得这些风格上和立场上的差异反倒变成了互补而不是威胁。 对高盛来讲,不幸的是,凯金斯说服公司接受了他的经济理念,将当时盛行的投资信托产品进行打包后推向市场。投资信托产品被出售给公众时承诺给予重金回报,结果越来越多的人参与进去。1929年,高盛的销售交易公司破产,它可能还不是玩这种金字塔游戏的机构中结局最惨的。但是,因为凯金斯的名气太响,高盛受到了格外的关注,他们愚蠢地用高盛品牌向公众推销投资信托产品,而且还倒霉地推销给了当红娱乐人物之一的艾迪-坎特(Eddie Cantor)。坎特不仅和其他投资者一样向公司提起诉讼,而且还把这一丑闻写进了他受人欢迎的喜剧之中和他的书里。 把高盛对经验招聘不感兴趣全部归咎于凯金斯也许不太妥当,但公司在这方面的狭隘视野确实可以追溯到凯金斯。更准确的表达应该是,凯金斯事件使公司更加倾向于只从内部培养人才。经过60个年头,这种倾向依然如故。 尽管如此,我还是被约翰-桑顿录用了,在高盛这块小小的海外领土上,他说了算。伦敦办公室有超过1 000名雇员,从这个意义上来说,它并不算太小,至少比其他美国大投资银行在伦敦的分支机构都要大。所以总的来说,新同事除了一点戒备之外对我还算客气友善,特别是他们发现桑顿对我还挺在意的。 这年夏末的一天,引荐我进高盛的老朋友凯文-辛格刚刚从德国或澳大利亚完成桑顿的使命回来,就跑来看我。 “桑顿想让我们去埃索沃思。”他说。 “什么是埃——索——沃思?”我问。 “很有趣,”他说着,“我们可以在车里谈。” 这种拍卖方式通常称为两步拍卖法,第一步通过推介进行初步竞标,第二步再进行最终竞标。销售协议签署之后,整个过程才算完成——从开始到结束大约持续三到五个月。兴奋的时刻就在最终标书交上来之时。一般来说交易在竞标结束后48小时内完成,也有可能拖上几个星期。每个项目的情况不尽相同,但有一点是相同的,卖方的成功之道在于引起竞争,有时候为了取得更好的效果,哪怕搞出点竞争的架势也好。 卡纳斯项目启动后一个月左右,高盛接到一个客户的电话。现在回想起来,那个电话改变了我的命运,我选择出版业作为自己的立足之地真是太幸运了。电话是从圣路易斯一个中等规模的经纪公司AG爱德华兹(A.G. Edwards)那里打来的,这家公司跟高盛的关系特别好。高盛没有自己的零售网,通常依靠与独立经纪人的关系来销售股票。AG爱德华兹在西海岸有个经纪人,这个人的父亲是明尼苏达州一家私人出版社的创办人和董事长,他的兄弟是这家出版社的CEO。他们找AG爱德华兹帮忙进行一宗出售交易,而AG爱德华兹觉得自己没有能力独立完成,于是打电话给高盛请求支援。第二年,我们把这家名叫韦斯特(West)的出版社以34亿美元的价格出售给汤姆森公司(Thomson),这宗交易成为美国历史上最大的出版业并购交易,在1996年全美最大并购交易排名前十位。 韦斯特公司是由约翰-B-韦斯特(John B. West)在1872年创办的,但是真正赋予它生命的却是低调而有才气的现任董事长兼CEO德怀特-奥普曼(Dwight Opperman),他1951年加入韦斯特公司时是个编辑。德怀特刚接手时,出版社的业务就是法律界用的各种州和联邦法院的判例和法规汇编,相当俗气。然而在他的领导之下,公司重塑了品牌,变得强大而极具竞争力,其在出版界的地位就像天空广播公司在媒体业的地位。因为法院判例和法律法规是每个人都可以免费获得的,如何建立起具有竞争力的业务模式,确保公司在数字时代继续生存下去,显然是个亟待解决的大问题。 德怀特有一项有利条件。1890年,这家公司为编排法院文档开发了一种自查检索系统,现在被称为“韦斯特关键字检索分类系统”(West Key Number System)。在我们的通用法体系中,是依照先例进行判决的,在韦斯特关键字系统的帮助下可以找到所有相关案例,于是这个系统就变得极有价值。因此,当韦斯特公司出版法院案例时,它的工作不再局限于纠错和勘误,它会聘请众多律师给每个案件进行概括,并将这些摘要重新编排,放入相应的检索栏。这样,某一个案例就可以有若干视角,根据几十个不同的核心标题进行交叉检索。另外,对每个案例中各项相关法律问题,他们又分别概括成特定的司法专题,称之为“批注”。韦斯特公司的编辑们每年创建将近50万条分类批注。对于文法,韦斯特公司的方法仍然有用。联邦政府在1925年就要求韦斯特公司编排和出版整个国家的法律法规,由此而形成的《美国法典》按韦斯特关键字系统进行了索引注释,使得对解释相关法规的司法案件进行交叉检索变得易如反掌。 通过一个多世纪以来知识产权的巨大积累,韦斯特公司创建了高达数百万条的判例,由此形成了别人无法跨越的进入壁垒。到今天,不同钥匙码分类的标题目录就长达好几卷。我们将看到,尽管新出现的数字化传播多少对这一品牌产生挑战,但同时也提供了新的机遇。 韦斯特公司是家效益良好的私人公司,对外界没有融资需求。不过在创建者的政治观影响下,公司给人以另外一种印象。共和党派的考勒斯家族拥有的当地一家名为《明尼阿波利斯明星论坛》的报纸对韦斯特公司在全国范围内资助兴建奢华的疗养院供法官们使用(包括最高法院的法官)进行了系列曝光报道。这些报道指出韦斯特公司不恰当地对司法官员进行游说,不仅对竞争者提出知识产权的要求,更为阴暗地是鼓吹更广意义上的右翼主张。 我们到达明尼阿波利斯时,在机场迎接我们的是一个保养良好、充满活力的黎巴嫩人,他穿着定制的白色西装,与之相配的还有雪白的皮鞋和同样定制的亮红色衬衣。当时,韦斯特公司已经搬入明尼苏达州伊根市一个精心装修过的园区。我们坐上他的车到达韦斯特公司时,才搞清楚这个人不是司机,而是韦斯特公司的一名高级员工。他叫约翰-M-纳塞夫(John M. Nasseff),拥有设备和工程副总裁的头衔。通常来说,设备在出版业不是什么重要部门。我很快就弄明白了,原来德怀特很慷慨地将韦斯特公司的股权分给了纳塞夫这样的老员工——71岁的纳塞夫进韦斯特公司的时间甚至比德怀特还早上5年。事实上,前十位高管(包括德怀特和他的儿子)拥有大约一半股份,还有一半基本上由公司员工持有。这些跟纳塞夫一样有着高级头衔的高管大多早已不再参与公司的日常管理工作。自从得知德怀特有意出售公司之后,他们的当务之急就是?算如何搬离明尼苏达,到一个税收更低的地方生活。事关金钱大事,当然能够理解。
半路出家的投资银行家——6
书名: 半路出家的投资银行家
作者:
出版社: 中信出版社
副标题: 华尔街10年变迁内幕
译者: 叶扬 覃扬眉 | 贝多广 | 贝多广
出版年: 2008年
页数: 237
定价: 38.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787508612416