1.不要仓促、冲动地做出买卖股票的决定。 一旦你不假思索地按照情感告诉你的去做，你就在做“大众”所做的事，而这通常是有害的。在你的情感回归正常之前，等待会更好，那样你能客观地考虑正反两面意见……同理，不要在任何人的压力之下去买卖证券。硬行推销术意味着那可能是“卖不出去的陈货”，而这并不是你想要的。如果你对是否购买犹豫不决，我的建议是什么都不要做。 2．如果你认识到一家公司有动态成长的前景，那么不要因为该公司股票暂时看起来太高而卖掉它。 因为你可能再也无法以更低的价格买回它，你正在错失成为潜在大赢家的机会，而这机会本是你一直寻求的。在这些年里，我所见过的最严重的错误就是卖掉了拥有光明前景的大公司股票，仅仅因为其点数暂时看起来有点高。 3．不要热爱一支股票爱到你无法客观评价它的程度。 股票和女人不一样。如果你整天想起你妻子的模样是她早晨未事梳妆的样子，你就是个傻瓜——也许最好你想起她的样子是她打扮完毕的样子。但是你确实不得不总想着股票，且想着它们最糟糕的点数。你必须不时地调整你的热爱，并且以冷酷的、不带感情的方式去评价它们。 4．不要给予整个股市行情和单支股票前景以同样的关注度。 你会常常看到一支绩优股的股价跌至毋庸置疑的廉价，让你感觉整个股市打击了你，不要再去购买股票。正如人们常说的那样，这不是一整个“股票市场”，相反是一个由“个股”们构成的市场。在出现好价位的时候，购买股票，不要让整个市场的阴霾改变你的决定。 5.忘记股市中的“小道消息”。 运用你自己的判断，不要相信不可靠的消息。我明白对我而言，这一点并非什么震动世界的大智慧，但我常常看见这条建议被忽视。我不会忘记那天在我办公室接待某个客户，他希望我推荐一支好股票，我建议他买我很感兴趣的美国影印器材（American Photocopy Equipment）。我和他谈了我对这行业、对这家企业的思考，然后我的客户告诉我他会考虑后再告知我。第二天早上，他打电话给我，却给另外一支完全不同的股票下了订单，是快乐杰克铀矿（Happyjack Uranium）那种类型的。他解释道，他听闻了关于这支股票的非常利好的消息，因而他想要这支股票。大约一年以后，他的股票价值跌了一半，他又来拜访我。这次，他告诉我他的消息“来源”：就在我们第一次会面的晚上，他曾经在一个非常别致的鸡尾酒廊呆了一个小时，偶然听见了有关这支股票的私下谈话。我想是个利好消息（我的客户承认了）。在这个事例中，我花了几个小时研究美国影印器材，并把用几个小时得到的可以获利的消息告诉了他，他却改变了主意，漠视我的建议，而去赞同他偶然听见的两个喝了大量马丁尼酒的陌生人之间谈论的不可靠消息…… 6．你在股市上种瓜得瓜，种豆得豆（就像生活中的其他任何事一样）。 一些人认为一支5元钱的股票好，仅仅因为它的价格低。没有什么比这更荒谬的。通常，价格高的股票比价格低的的股票能提供更多的价值，因为前者与后者相比，其背后通常有更多的收益、分红等。同样，高价股会被“好手们”持有（许多被大的机构投资者和其他的长期持有者所购买），而低价股通常会被公众、投机者和冒险者所持有，他们都信息更不灵通且倾向于偶然的恐慌性出售。还要记住，高价股具有廉价股所没有的一个潜力——它们都是潜在的拆股候选对象。 7．记住股票总是在熊市的最低点看起来最糟糕（此时，一种悲观的氛围占了上风），并且总是在牛市的最高点看起来最好（此时每个人都很乐观）。 当情况确实看起来很惨淡时，股票市场价格有上升或稳定的趋势，要买进；当情况好得令人难以置信时，要卖出。 8．还要记住，你恰好在最低点买进股票或恰好在最高点卖出股票的机会将是凤毛麟角（如果有的话）。 股市通常走极端：基于他们的基本面，当悲观主义盛行时，股票比它们实际应该达到的价格要低；当乐观主义弥漫时，股票价格比它们真正所值得价格要高。了解了这一点，你就不要期待在你购买股票后，它们的价格迅速走高，或者在你卖出它们时立马走低，即使你确信你对它们价值的分析是正确的。 9．不要像储存打折商品一样去买股票。 毫无疑问，你曾经看过人们在梅西百货公司（Macy’s）、彭尼百货公司（Penney）这样的商店里为打折商品而打架吵闹。他们拼命去买这种商品，因为它有降价而且限量供应。人们购买他们实际上不需要或不喜欢的东西了，然后发现他们实际上完全不合算，这种情况太常见了。但他们就是难以抵制加入别人去竞争一些限量供应的物品的冲动。 交易活跃的普通股的供应不存在限量，因而我奉劝你们不要仓促购买，即使其供应即将告罄。如果你曾经坐在一个股票经纪行，看着那些“线”（同步显示股票交易的情况），你会明白我的意思。一支特定的股票可能突然间变得活跃，并且开始涨价：某一分钟你看他在35点，几秒钟后，它是35 点，然后36、36 、36 、37。当它达到37点的时候，出于人的本性，你会感到一种几乎无法克制的冲动要去购买这支股票（不顾其收益、分红、未来前景等基本面）——要去抓住这轻松赚大钱的机会，要去加入其他那些吵嚷着买这支股票的人群当中，就像它是“打折商品”一样。克制这种冲动——只购买你确信自己将会喜欢并符合你目标的“物品”。 10．你没有理由总是在股市中。 在股市已经有了一个长期、大幅的上涨之后，赚取一些利润是精明之举。在卖出后，投资者通常是钱烧口袋漏，一有就不留。这就像在一家糖果店工作：不管你有多强的意志力，几个星期后，这些夹心糖就会看起来好极了。你也很难去抵制其他的“夹心糖”股票，慢些行动——有时现金会是一种值钱的资产。 11．为你的投资寻找专业性建议。找一个诚实的并且你确信他会将你的最大利益放在心里的经纪人。确保他知道你的财务状况、你的目标和你的性情。如果你不知道谁是最合适的经纪人，咨询你的银行或你的朋友，然后进去会见被推荐给你的那个人。要花上像你为自己找最好的医生那样的大力气去找最好的经纪人…… 12．利用你经纪人必须得提供的研究便利。 你一定会同意，分析是一种比一根大头针（a pin） 更好的市场工具。顶级的经纪公司每年花费巨资为其顾客寻找最有吸引力的投资项目。阅读刊印出来的报告——他们将会使你洞悉你与之交易的投资公司的情况。在历时几年的一段时期内随时关心其表现（几个月内的表现可能是错误的，既因为总体市场的行情可能与个体股票的表现相悖，也因为你不能期待推荐股在一夜之间暴涨）…… 13．记住公众通常是错的。 大众对于投资和股市的信息并不灵通。他们无法正确地约束自己在合适的行业、合适的价位上做出正确的决策。他们主要受自己的情绪驱动，历史已经证明他们一贯都是错误的…… 一个聪明的投资者应当警惕公众对任何事情的过分狂热。千万不要成为“洋群中的一只”，像许多已经随风向摇摆以决定合理想法的人一样被宰割。 14．警惕股市“跟风”。根据戒律9和13中讨论的同样理由，我想单独强调在股市中跟风的观念。还记得十年前成为风尚的“口袋”礼服吗？……七八年前是呼拉圈，五年前是蹦床中心，去年是“蝙蝠侠”，明年可能又是其他的什么东西。作为一个普遍规律，如果你很早地进入风尚中，你一定会赚钱；但如果你在某风尚全盛的时候跟在它后面，你就是自找麻烦。 同样的道理也适用于股市。就像“口袋”礼服、呼拉圈、蹦床、郁金香球茎等那样，股市偶尔也会流行某种行业股。基本上无一例外，对这些风潮股的冲动购买把他们推到一个完全没有根据的价格水平。当你在其极其盛行的时候购买，付出的价格几乎总是与其价值无关…… 15．不要关注一支股票已经到哪个点了——取而代之，要去关注它会到达哪个点。 很多次我听人们说：“现在，这一定是个便宜货——它从高峰跌了20点”。一支股票曾经多少点是历史，是“泼出去的牛奶”。投资者去年已经把ABC的股票叫价到了100美元，但这家公司的前景可能从此完全改变。或者说，很可能是情绪性的投机（跟风购买）把它推上了一个不合理的价位。重要的是未来会怎样，而不是已经发生了什么，以前的市场价格与未来没有关联。 16．花时间定期监看你的股票。 不用说，情况是不断变化的。不要把自己同外部世界隔绝。考虑到剔除其中的“弱者”、添进有更多潜力的股票，要定期客观地看看你持有的股票。你的经纪人应当愿意定期为你分析你的投资组合，我鼓励你利用他的服务。 17．关注品质。 尽管通过买卖劣质普通股经常能够获得大的利润，但如果你在选择股票时强调品质，你在股市成功的保证会大大提高。太多投资者避开顶级的公司去寻找“麻雀变凤凰”式的公司。当然这种方法用于你投资资金的一个特定部分是可以的，因为大多数人可以承受一次偶然的“孤注一掷”，但是一个以寻求投机起家的人通常最终不只是投机一两支股票，而是一堆劣质股——大部分结果是不赚钱的。这些低等的股票当然不是好的投资组合的基础，相反，那些优秀的管理完善的公司的股票应当成为支柱。决不要有一丝一毫的想法认为如果不疯狂投机，你就不能赚钱——这些年来，这样一些高质、不投机的股票创造了惊人的财富，如石竹（Carnaton）、可口可乐、宝洁以及其他。换句话说，把你的重点放在优良股票上，而不要放在市场上所谓的“低质股票”上。“记住，”一位睿智的股市思想家说，“如果你伴狗而眠，你一定会染上虱子。”
