鸡尾酒经济学[试读]

我有一份很好的工作：周游世界、举行报告会、为公司提供咨询、给企业做培训、撰写投资报告、在电视上谈论投资。这是一份具有诸多益处的工作，其中之一就是我可以见到许多真正掌握了股票与债券投资知识的聪明人。今天人们可以获得大量的投资建议，但其中许多都是垃圾。只有那些富有智慧的咨询师 我称其为“精准预测者” 真正理解在特定的经济环境下，投资市场和投资工具会有怎样的表现，在每一时刻都存在正确和错误的投资方式。当前就处于这样一个时刻。那么，你的投资是否与这样一个时刻特有的经济环境相适应？你的钱是否投资在应该投资的方向上？ 我认为维克多·坎托能够跻身于当代最优秀和最有智慧的咨询师行列 这无疑是一个精英群体 我这... 查看全部[ 序言1 ]

我的初次教学经验很不成功。1977年，我来到位于洛杉矶的南加州大学。那是我人生中的一个重要阶段。那时的我刚刚获得芝加哥大学的博士学位，满脑子想法，精力充沛。我不仅把经济学当做事业，更对其投注了全部的热情。我摩拳擦掌，准备在南加州大学商学院大展身手。我不知道还有什么事情能让我更快乐？ 也许，做牙齿根管治疗可能比这个快乐。 一开始我就觉得很不自在，我的学生大部分年纪都比我还大，他们跟我以前的同事也有些差异。芝加哥大学的那些同事，可以在短时间内消化大量的经济学理论。可是这里的学生都是上班族，白天工作，晚上上课。他们来商学院读书的目的是要学习如何赚钱，如何找到更好的工作，如何获得成功。这些人很现实，只... 查看全部[ 序言2 ]

本书中的投资策略并不单单是为了教会你如何选股。现实生活中，很多人以为炒股就是投资的全部，而且总是希望能够在市场低迷时捡到钻石股，从而大赚一笔。选择股票本身并不是坏事，事实上，谨慎小心地股票选择已经使很多投资者得以致富。而在微观层次上，基于利润、产品线、市场份额、市盈率、股价乘数等指标在表现最佳的行业中选择最好的公司进行投资，正是很多成功投资者严格遵循的准则。与之相对应，本书中的投资规划更关注影响全局的因素，主要考察作用于所有投资行为的宏观的全球性因素。 从根本上讲，作者的方法运用了一组“自上而下”的原则，这些原则使人们能够在每一个经济周期或某一确定的经济阶段（典型的经济阶段就是从低迷到高涨之间... 查看全部[ 引言：超越平均的机会 ]

本书有很多内容是投资基础分析，而更多内容是教读者如何比大多数满足于平均收益的投资者做得更好。但是在开始探讨超越平均的投资业绩之前，我首先要提醒你，即使是平均水平的投资都值得你花时间去学习。在本章中，我们将探讨平均水平投资的概念 我们将从一个独特且具启发性的角度来探讨这一问题。我相信如果你真正理解与房产购买及居住相关的机制和收益，那么你就掌握了股票与债券市场投资的牢固基础。换句话说，这就是所谓平均投资，而我们会在此基础上发展出一种超越平均水平的投资策略。 通过相互比较可以发现，持有房产和股票市场投资在许多方面都很相似，因为这两项活动相互借鉴。要知道，房产持有者和股票持有者在许多方面都是相同的。他... 查看全部[ 第一章 房子和股票 ]

通过上一章对房产和股票投资的比较，我们可以得出这样一个推论：在对房产和股票市场进行投资时，“购买并持有”策略同样有效。现在我们来分析这两类投资的不同之处，这有助于我们了解股票相对于房产的吸引力所在。两者最关键的差异在于与投资活动有关的交易成本和税收待遇 乍看之下，考虑到交易成本，持有股票更有利；而在税收待遇方面，投资房产更佳。然而，当我们考虑由不同投资工具提供的各种机会时，股票比房产具有更明显的优势。或者，也许我应该说某种股票投资获得的收益使得房产投资收益相形见绌。 我从来都不掩饰自信：我认为自己的投资策略 在数不清的各种策略之中 处于平均水平之上。在本书中，我将通过很多轻松的事例，从实证与历... 查看全部[ 第二章 跨过交易成本的障碍 ]

你不太可能在滑雪场看到有人身着比基尼，也不会在热带岛屿看到有人身披棉袄。但是如果能够把这些景致移植到股票市场，你总会看到很多人不幸做出穿错衣服的决策。以2000年盛行的千禧年股市泡沫为例，我们发现：在艳阳高照的时候，消极型投资者还裹在他们的皮大衣里面动弹不得 当市场上人们都热情高涨地投资赚钱的时候，他们却在自己买入并持有的投资计划里不为所动。等行情过后，很多积极型投资者却开始活跃起来，像是在冬天只穿着泳衣站在凛冽的寒风之中，在行情急剧下跌的市场中让自己暴露在风险面前。 在股票市场中正确地“穿衣”的意思是说，投资者通过调整投资模式，可以在每一个市场阶段积累财富，同时尽可能地降低损失。最基本的投资... 查看全部[ 第三章 学会“正确穿衣” ]

经济冲击往往不如卖报人叫卖的无情海啸、流行病威胁、爆炸和战争大屠杀之类的冲击那么强烈。但是如果要判断其对产业、商业活动、工作、收入、利润，或者关于储蓄、支出和投资等基本行为趋势的影响时，经济冲击和这些冲击的作用是同等重要的。正面的经济冲击，例如突然降低监管要求、出台税收优惠或者通胀率降低，会对经济活动起到推动的作用，引起更多的储蓄、支出和投资，同时也会促使国家的繁荣，带来更高的经济增长率和就业率，促使收入增加，提高公司价值等。但是负面的冲击则会伤害经济体系的构成成分，以及股票、债券和其他与经济表现相关的资产。 在这一章，我会介绍经济冲击，这些冲击与经济体系“食物链”的最顶层 产业密切相关。产业... 查看全部[ 第四章 正确认识经济冲击 ]

不同的经济冲击可能产生同样的经济结果。例如，减税能推动证券市场持续上扬，也就是通常所说的牛市。通货膨胀水平下降和美联储一连串的降息措施也具有同样的效果。但这些因素导致的牛市却是不相同的。这些市场冲击会造成各个行业的不同反应，原因就是行业弹性的差异。 在某种程度上，经济冲击能够识别不同行业的敏感性 或者说高 系数，低弹性，这些都是在本章中可以替代使用的用语。那么我们的任务就是找出对特定冲击最敏感的行业。这样，我们就会知道哪些行业值得投资 哪些应该避免投资。 为此，本章重点分析两种冲击：美联储货币政策的重大调整和由个人电脑引发的技术爆炸。我们举美联储的例子是因为从其自身权力来看它具有指导意义：通货... 查看全部[ 第五章 不同的经济冲击，同样的经济结果 ]