从书前后的结构看,这本书主要的一个目的是赞扬对冲基金,包括:
1.对冲基金没有足够的规模,可以让国家出手拯救,所以出问题不会用纳税人的钱;
2.对冲基金没有存款保证,必须通过证明自己才能够获得投资人的注资;
3.对冲基金的风险极高,简单的扰动都会触及对冲基金的风险底线;
4.对冲基金的管理者一般会把自己的资金也投入其中。机构投资者和人一样,当你认为你的行为可以由别人来买单的时候,你是无法获得独立的。美国的投资银行认为自己可以获得国家的资助,那么犯过的错误还会再犯。对冲基金明白自己面对风险时,没有退路,所以会更加谨慎的去评估风险。
整本书中,马拉比基本是按时间顺序讲对冲基金故事的:
首先是BIG DADDY--Jones。他认为股市的价格波动也是人性的greed, fear and jealousy的体现,投资者的情绪创造了股票价格的趋势。
当投资者对股票乐观时,股市的价格就会上涨,上涨又带动了乐观的情绪,导致股票继续上涨。如果股票价格下跌,贪婪转换为恐惧,局势就翻转了。
讲Rock-and-roll一章时,提到投资是和得失心态的斗争,看谁能更快从失败中恢复。当市场下跌时,能否第一时间撤出,准备精力面对下一次的机会。
所以,投资是对投资者心理的分析,是一种行为金融学。投资需要对参与人受外界限制(如税务或空盘)的了解。投资也需要知道自己的行为会对别人产生什么影响。
讲LTCM的问题时,提到了流动性
流动性风险,就像很远的地方有一辆救护车,而你现在却在失血,根本等不到救护车,你就挂了。
资本解决的一个大问题就是流动性,因为可以救命,所以流动性价值很高。
而Code Breaker,量化基金的解码者Jim Simons挑选的是在IBM做机器翻译的人,写过比较好的论文。
他的做法是对外要保密,以保证策略隐私;对内要开放,以保证团队合作。
资产灾难,讲的是对冲基金在2008年挣的钱很多都是投行亏的
投行之所以亏损,是因为监管要求提准、信赖评级机构。债券发型商给钱,评级机构给债券AAA的评级。评级高的债券,银行少提准,也认为自己拿到了低风险的债券。但是,对冲基金不依赖于评级机构,也没有提准的要求,所以更客观。这个故事的启示就是,不要轻信评级,即使是国际的评级机构,要用自己的眼睛去看。
富可敌国
金融机构建立在信用和信心的基础上,如果别人对你没有信心,大量取现,同时大量做空,对冲基金就玩完了,贝尔斯通这样的银行也是一样。所以,风险非常高,风控非常重要。
一首对冲基金的赞歌
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书名: 富可敌国
作者: [美] 塞巴斯蒂安·马拉比
出版社: 中国人民大学出版社
原作名: More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite
副标题: 对冲基金与新精英的崛起
译者: 徐煦
出版年: 2011-1
页数: 336
定价: 59.80元
装帧: 平装
ISBN: 9787300130651