窗外大雨滂沱，明天开始给自己上弦了，今晚借这本怨念的小书，抒发一下自己怨念的情绪。
记得jue在NYU图书馆门口的那家Starbucks很严肃地问过我这个问题：do you believe in technical analysis？我当时哑口无言，学了一学期的trading strategy，还是没有足够的信心说Yes。
于是我的面前放了两条路：一条是宏观分析、训练自己思维之路，另一条是技术流、向high-freq靠拢之路。从小有一个根深蒂固的观念，只有在两个极端才能与众不同，就像奢侈品店和家乐福，就像公司没有多元化的必要。然而，很多时候我们无法做到如此地“坚贞不渝”，于是试图寻找一个属于自己的平衡点。
开始觉得这个应该很容易。但事实却像有无数个权重分配的方法一样，这个“之间”的距离实在太远太远。我又是个很“贪”的人，总想什么都要，一会跟着dhar做high-freq，一会又被michael的观点吸引。或者说，前者吸引我的是因为我能stand out，后者吸引我的是出众的观点。
张化桥的这本书就属于前者，所以“股票的最佳持有期是永远”。应该说，他们的观点会让我眼前一亮，不过并非我的谋生之道吧。这本书最初吸引我的是标题：never be too sure about anything。以下是我比较喜欢的一些。
1. 在人们都“摸着石子过河”的年代，成千上万的人其实并不知道钱是什么，股市是什么，外汇是什么...最后，生活是什么。
——很喜欢最后一句点睛之笔
2. 中国为什么有这么多股民？第一，赌博心理：虽然作为整体的股民必然跑输大市，自己确可能成功；第二，其他行业进入的门槛过高，而股市交易成本低（相对于求情费什么的）；第三，感觉不需要花太多的精力就行。
3. 挖黄金的人不见得赚钱，但生产和销售铲子及铁锹的人可以大赚一笔。
——评论金融服务业。这让我想起了《爱情公寓》里一句很经典的台词，什么是咨询，你问现在几点，拿起你的手给你看下自己的手表，然后把你的手表揣进兜里。
4.
——其实carry trade的范围很广，另一种是买P/E低的，卖高的，其实就是买high yield卖low yield的保护。
5. 首先是不亏钱，再考虑赚钱。
——这个观点对我很有启发意义。第一年亏50%，第二年要赚200%才能回过本，由此可见不亏钱的重要性。数学地讲，(1-x)(1+y)=1, then y>x, since (1-x)(1+x)<1。
6. 历史书可以害你不浅。
——这其实涉及到一个最本质的问题。到底是mean reversion，还是trend following。泛泛地讲，取决于time scale，后者更适用于大尺度的。可究竟，在一个时点，如何判断？
7. 投资表现的好坏与你的专业知识深浅无关，与心理素质有关。
——略有片面，如果这么说成立，那么algo就完胜man了。不过确实是有道理的。
8. 航空业是全世界亏钱最容易的行业。
——想起了当时财报做的东航简直就是笑话。经济好了，油价也涨，票价滞后；经济坏了，上座率下降。而像金融行业则有asymmetry。经济好了，杠杆最高收益最大；坏了政府会救。还有个非常好的“护城河”的观点，金融行业客户更换公司的成本过高，这就是保护利益的护城河了。
9. 在这30年里，中国还没有经历一个真正意义上的经济周期，要么是高增长，要么是更高的增长。
10.
——当然最好的，就是把两者结合起来。比如，之前意识到的trend following由于必须承受长时间的loss才能等到sizable gain，所以是对capital risk的return。或者用一个形象的解释：if you can not find the fool in the market, then you're the fool；trend following就是不停地从比自己更笨的人地方赚钱，直到最后一个笨蛋。同理，mean reversion就是对liquidity-providing的return。
11.
——正如inside the black box里面提到，找到不管是theory-based还是data-based strategy是一门本领，如何像portfolio像FOF一样组合他们也是一门本领。
同样的道理，如何给自己争取到机会是一个本领，如何合理地安排这些也是一个本领。
再同样的道理，了解不同的领域是一个本领，如何合理地组合以在无边的“之间”找到属于自己的点也是一个本领。
开始奋斗了。奋斗是快乐的。
2011/6/19 深夜
“之间”到底有多广？
对““之间”到底有多广？”的回应
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