如果一辈子就只能投资固定数目的钱 亏完为止 你会怎么办

在看关于投资方面的书的时候，一些专业性很强，一些又过于娱乐化或追求可读性，反倒是本书这样的投资随感笔记比较少。
这本书的作者有来头，但是文章写的没架子，不拽专业名词和财务数字，不整复杂的逻辑，着重从常识常理出发。整本书就是一系列小文章的合集。

作者的一些观点不错，简述如下：

一、投资市场组合

从美国资本市场的统计数据出发，美国市场长期来看（20年）能够持续战胜市场的基金经理凤毛菱角。这实在是一个让人无奈和警醒的事情。因为投资者抱着自信和贪婪进入市场，大部分人都是相信自己能够获得更高收益的，不管这种自信来自于过去的业绩、专业知识还是纯粹的自大。但实际情况是股票是一个零和游戏，有人赚钱就有人赔钱，而持续赚钱的人少之又少。这也说明了另一个问题，在股市过去的成功不代表将来的成功。事实上这是股市版本的成败论英雄，一个人投机冒险赚到了钱，他之前所做的一切便都是有道理的，都是运筹帷幄中的，成了个人能力。这种观点有问题，因为还有非常多人运用类似的策略和技术却亏钱了。

由此引申出另一个名词叫挖掘数据（data mining），即专业投资者如基金经理总想方设法证明自己的业绩，为此一个后5年赚钱前3年亏钱的基金经理肯定不会在基金推荐中列出8年的业绩，而只会说自己过去5年多么成功。一个管理多只基金，其中一只基金赚钱的，肯定也不会说多只基金的加权收益。这里面的漏洞太多，靠监管层规范是不行的。

由此得出的结论是基金经理等专业投资者并非普通人想象的那么强大，在我认识的从业者中，个人财富管理的一塌糊涂的大有人在。事实上在资本市场面前，唯一强大的可能是市场本身。

因此，张化桥认为最好（也是最省事）的投资方法也许是购买指数基金，因为指数基金能够代表股市的整体情况，如果一个国家经济持续发展，那么最终会反应到股市上面，长期来看股市的收益还是可观的，至少是比存款和债券好得多的一种投资方式。

另一种替代投资策略是选取一系列的股票，股票的行业比较分散，但是应当都是发展前景比较大的股票，最后形成一个资产组合。至于如何选股票，那就需要投资者自己下工夫了。

二、如果一辈子只有一笔固定数目能投资股市 亏完为止 你会怎么办
作者认为大部分人买股票都太随意了，炒消息，炒概念，跟风，其实从来没有形成自己的判断：就是什么样的股票是可以购买的。相比人们在购买房产等其他投资品上的谨慎，这种随意性实在是让人吃惊。
基于我自己的经验和对周围人的观察，我同意这个观点。
所以不妨问这么一个问题：如果能亏的钱就这么多，你会怎么投资？
如果是一个真正对股市有些想法的人，也许便会更加谨慎，在做着发财梦之前就会想着怎么不赔钱。而为了实现这个“不赔钱”的理念，便不得不做很多工作，比如认真去研究行业、公司，也会避开那些风险更大的投资。
抱着“不赔钱”的理念，也许最终会错过很多诱人的投资机会（其中一些是真正能赚钱的好公司的股票），但是风险却大大降低，安全边际得到了保证。
另一方面，只要能保证持续赚钱，即便每年的收益率不高，积累几年便是很客观的总收益率。而如果其中几年有很高的收益率，另几年却大亏，那最后的总收益率往往低于前者。这在数学上很好证明。

三、不做预言家 也不相信预言
不做预言家，也不相信预言，这是一个投资者对市场应有的敬畏。
作者用十多年的专业经历说明，做经济预言是很可笑的。中长期经济走向、下个月的CPI、大盘的走向甚至个股的k线，都不要去猜。很多人往往都是事后诸葛亮。有一句俏皮话：在七次经济衰退中，经济学家成功预测了其中十次。
我最近看了一本书《黑天鹅》，很同意其中的一个观点：即世界不是由日常的持续性塑造的，相反是那些极端事件----人们原来以为不会出现的极小概率极端事件---来影响的。如果没有萨拉热窝那个青年的一枪，如果没有30年代经济大萧条，如果没有颜色革命.....世界应当是另一个形态。但是当时，有谁能做这些事件的预言家呢？
所以把自己变成一个傻瓜和笑料的最好办法，就是去做预言家。

即便预测到了大趋势，时间窗口是否能够及时出现，也是一个重要的前提。比如次贷危机前，一些美国投资者预测到了这场危机，大量做空相关证券，但是次贷危机发生比他们预计的延后了很多，这些做空者血本无归。同样的例子还有21世纪初美国的IT泡沫、金融危机后对美元的做空等。

在市场面前，再伟大的投资者都显得渺小。
学会敬畏、而不是去藐视规则。

四、一些投资理念
由于上述的原因，作者认为所谓的选择最佳入市时机或者各种抄底其实是不正确的行为，因为市场本身无法预测，便不应当将投资决策建立在市场本身上。
相反，投资者应当正视的是股票本身：选择好股票。
第一个理念是好股票不等同于便宜的股票。很多股票价钱便宜，但是未必是好股票。作者举了巴菲特，巴老虽然自称是价格投资者，但是其实并非是便宜股票的爱好者，相反，他喜欢的是业绩能够高增长的股票，比如他买可口可乐的时候付出的价钱就很不便宜。但是公司业绩如果能高速增长，过几年，原来的成本便显得很便宜。
第二个理念是好公司取决几个方面。第一是否处于一个好行业，巴菲特不喜欢重资产公司，这样的公司在前期投入了太多的钱去投资固定资产，对日后的经营是一个沉重的负担，典型的如铁路。第二是公司是否有一个安全的护城河，所谓的护城河，是能够保证公司的价值，不会轻易被竞争者攻破。典型的比如需要特许经营的公司（自来水厂、烟草）。第三是否有好的管理层，有品质的管理层是公司价值创造的重要部分，巴老为了中意的几个管理层，而投资了一些公司的股票。
第三个理念是估值水平。总所周知国内股市估值高，股票都很贵。同一公司的A股和H股比，大部分公司的H股都比A股便宜，既然同股同权，这种昂贵只能说明内地股市让投资者为同样的商品支付了更高的价钱。在国外市场，市值低于企业的现金量、低于账面价值都是正常现象，随着中国资本市场的日益开放和和国际接轨，未来的趋势应当是估值往正常水平回归而不是坏公司也有很高的溢价。
第四个理念是把利率看做股市的反向指标。具体而言，如果利率为5%，可以看做按单利20年存款者可以收回本金，而P/E为20倍是同样的意思。但是这个作为理念可以，不应当认为其之间具有密切的相关性。举例，金融危机以来，各国都放松银根，导致利率很低，但是由于对实体经济的担忧，低利率并没有刺激股市大涨。