《门口的野蛮人》不是一部坐在电脑前海马行空的想象出来的精彩大戏，也不为了迎合市场的猎奇之作，而是作者结合权威资料，并采访了那场被誉为“世纪大收购”的雷诺兹－纳贝斯克（RJR Nabisco）公司收购案的大多数当事人后所创作的一部长篇小说，因为它的真实性、文学性和所涉领域的专业性，使得这部成书于20多年前的长篇小说，不但被改编成电影，而且作为金融资本和公司治理方面的经典案例。
雷诺兹－纳贝斯克公司收购案，之所以被誉为“世纪大收购”，至少有以下几个主要原因，一是这场收购案的规模空前。二是杠杆收购引进的垃圾债券给企业后续经营带来麻烦。三是收购案将资本的嗜血和人性的贪婪演绎的淋漓尽致。下面通过分析该收购案的主要过程进行逐一验证。
这场收购案不但以最终250亿美元的收购价震惊世界，使后来的各桩收购交易望尘莫及。而且其参与主体RJR纳贝斯克公司、KKR、摩根士丹利、第一波士顿、美林等公司，无论在当时，甚至在20年后的今天仍然是业内“大而不能倒”的寡头。
被收购的RJR纳贝斯克公司，当时它是美国排名第十九的工业公司，雇员14万，拥有诸多名牌产品是美国最大的食品和烟草生产商。
最终以竞价收购RJR公司的KKR（科尔伯格－克拉维斯－罗伯茨公司 ）使美国第一家杠杆收购公司，并有着突出的业绩表现，它擅长MBO，也就是通常说的“管理层收购”。
其它或直接，或间接参与的投资银行还包括摩根士丹利、第一波士顿、美林等，更是华尔街的代名词，有这些公司在后面的推波助澜，这场收购案想要不精彩都很难。
这场收购案的发起者是以罗斯•约翰逊为核心的RJR管理层，罗斯•约翰逊，这是一个在经营管理上没有太多能耐，40岁的时候在美国企业界还默默无闻。但在一家猎头公司的帮助下，他时来运转短短三年时间，他成为RJR纳贝斯克公司的CEO。约翰逊敢于创新，在他的领导下，雷诺兹烟草公司在一年内就产生了10亿美元产值的产品。但是，在控制了RJR纳贝斯克的董事会后，约翰逊彻底改变了这家企业，尤其是雷诺兹烟草公司。这家公司虽然现金充足，但是文化上相对保守、封闭，企业管理者早已没有了创始人的创造性和进取心，决策上也是谨小慎微，鲜有突破。约翰逊的到来并没有给其经营管理带来多少创新，他最大的爱好是花大把的钱。
管理上的无能和消费上的奢华，使得约翰逊把眼光瞄向了管理层收购。但是，一般的LBO过程中，投资银行家都会事先和目标企业的管理层达成共识，以双方都认可的价格和融资方式完成收购，同时对收购以后的企业管理和资产重组也做出安排，尽量降低成本，提高效率，同时出售资产用来还债。但是，初期和约翰逊达成共识的不是KKR，而是希尔森公司，但是，随着约翰逊管理协议和“金降落伞计划”的曝光，激怒了RJR纳贝斯克公司的股东和员工。约翰逊这种贪婪的做法，使管理层收购失去了民众的支持。
作为竞标者的KKR，在事先并不知情的情况下，与管理层之间没有沟通，他们甚至连这家企业的资产情况都不知道，在希尔森不得不退出后，KKR最后只能以竞价的形式参与其中。在最后一轮竞标中希尔森的报价和KKR仅相差1美元，为每股108美元。但是使RJR纳贝斯克公司股东做出最后决定的不是收购价格的差异。 KKR保证给股东25％的股份，希尔森只给股东15％的股份；KKR承诺只卖出纳贝斯克一小部分的业务，而希尔森却要卖掉所有业务。除此之外，股东们还列出了其他十几个不同点。另外，希尔森没能通过重组证实它的证券的可靠性，在员工福利的保障方面做得不到位。正因为这些原因，公司股东最终选择了KKR公司。KKR以每股109美元，总金额250亿美元，获得了这场争夺战的胜利。但是正因为这不合常规的LBO方式，使得这场看似规模空前的收购案，除了股东获利外，对于公司的后续发展和员工的切身利益，均无多大改观，这从收购之后的经营情况可以看出。
KKR本身动用的资金仅 1500万美元，而其余99．94％的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔．米尔肯（Michael Milken）发行垃圾债券筹得。KKR遗留下来的问题不仅仅是少得可怜的资金回报，还在于引进的其他行业领导人的失败。无论是运通公司请来路•杰斯特勒（Lou Gerstner），还是ConAgra的查尔斯（Charles Harper），他们既没有半点烟草从业经验，而且对这一行也没有热情。在业绩持续下滑后，1995年初，KKR不得不又剥离了雷诺兹•纳贝斯克的剩余股权，雷诺兹烟草控股公司再次成为一家独立公司，而纳贝斯克也成为一家独立的食品生产企业，雷诺公司和纳贝斯克公司又回到了各自的起点。在2003年上半年，雷诺兹的销售额比前一年下降了18％，仅为26亿美元，而营业利润下降了59％，为2.75亿美元。
资本的本性就是嗜血，而管理层一旦背离了忠诚勤勉的职业精神，势必会借助嗜血的资本来满足自己的私欲。从道德的高度去批判MBO显得毫无意义，因为，正如房西苑在《门口的野蛮人》中所说的，这是一个开门揖盗的结局。约翰逊自以为机关算尽，希望借助“华尔街”这一帮“野蛮人”达成自己的目的，却不知不觉中引进了一群“强盗”。资本的嗜血和人性的贪婪，谁才是真正的强盗？
引火打劫的初衷，开门揖盗的结局
对“引火打劫的初衷，开门揖盗的结局”的回应
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新版门口的野蛮人感受
135有用 4无用 雪宝 2010-11-11
3周前，收到了华章经管重译的新书《门口的野蛮人》20周年版，几年前曾经看过该书的旧译，本以为新书无非纠错顺句之类的无所趣意，勿需费心阅读，略翻数页后，新译作对这场20年前事件的重绘和译者的用心，不得不让人正襟危坐，重新审视杠杆收购领域曾经最为辉煌的故事。 在这场充斥着欺骗、贪婪的杠杆收购中，华尔街...
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不吐不快
24有用 5无用 bjqoo 2007-02-23
我本来不是一较劲的人，而且这书我也就刚看了一开头，但光这开头就够不能忍的了，必须得发泄一下儿：翻译得太差了实在是！我是英文原版和中译本一块儿看的，因为我英语不是特别好，觉着同时看中文的比较有助于理解什么的。结果第一页就是一个错儿！这个错儿还巧妙地出现在表示强调的楷体字里！然后接下来三十页基本上每隔一...
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有关华尔街的80年代和中国的新世纪
16有用 2无用 waiwaisu 2010-11-03
不得不说的是，阅读此书是一个琐碎和繁杂的过程。一如书中所展现出来的百态人生，数之不尽。但是，如果与作者们的尽心尽力想比起来的话，读者的这点小哀怨只能算是九牛一毛了，呵呵。在读这本书的时候，脑子里一直比对的是中国人写的例如《做单》、《圈子圈套》。虽然，这两者的行业差距相差太大。但是从本质上来讲，这些书...
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太精彩了
10有用 0无用 鸟生鱼汤 2010-10-04
国庆节前一天书送到，花了2天看完，故事非常精彩，这版翻译比上个版本强许多，读起来没有一点翻译的味道，有阅读的乐趣。有一些小错误，大都忘记了，只记得有段说“第一波斯顿和它的附属公司瑞银”，应该是瑞银收购了第一波斯顿，从属关系搞错了。最后一章有个成语有错别字，忘记是那个了。...
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即使《门口的野蛮人》在金钱数量上已经被超越，在戏剧性方面，它依然无出其右。
8有用 1无用 Sybil 2010-09-17
这是国外为纪念此次收购20周年而特别出版的，附有作者对当事各方最新的采访，以及此后杠杆收购发展成私募股权基金的动向，这次收购的确影响深远。 不过对于偶们这些非金融工作者，觉得最好看的是像小说一样的情节，如同作者所...
