投资银行家最初承担的是债券、股票和票据交易商的职能,主要是成批地从需要资金的公司、市镇、州和政府那里买入债券、股票和票据,然后卖给想要投资的人。在这方面,银行家履行着商人的职能;这个职能很有用。大型工商企业通常以公司形式来经营。公司的长期资本包括债券和股票。那些比较重要的公司的债券和股票,大部分由不参与公司管理的小投资者拥有。公司通常缺乏直接向投资者销售它们自己的债券和股票所需要的声誉和客户基础,因而需要银行家作为中间人从中予以协助。公司证券的投资者也需要银行家作为中间人的服务。市场上有很多证券。单是在纽约证券交易所——只是市场上证券的一部分——上市的证券就有一千六百只,共计265亿美元,而且,平均每年还新上市大约233只,共计15亿美元。对小投资者来说,在这么多公司证券中作一个明智的选择——事实上,是对某一证券进行明智的判断——基本上是不可能的。他们缺乏进行适当调查研究所需的基本能力、设施、训练和时间。除非他把购买证券当作一次赌博,否则,他就需要专家的建议。这些专家能把专门知识和判断能力结合起来,也拥有进行全面调查研究的设施和动机。随着不参与管理的妇女等人成为大型公司众多股票和债券的所有人,公司和投资者对于银行家的依赖近些年来都有所增加。美国食糖提炼公司(American Sugar Refining Company)超过一半的股东是妇女,宾夕法尼亚铁路公司(Pennsylvania Railroad)和纽约-纽黑文-哈特福德铁路公司(New York, New Haven & Hartford Railroad)将近一半的股东是妇女。 商誉——交易商拥有众多有价值的常客——在经营中总是重要的因素。但是,在出售债券和股票的商业活动中,商誉有不同寻常的价值。因为小投资者在很大程度上依赖银行家的判断。银行家和客户的信赖关系——以及偶然得知的客户的私事——往往是证券销售的决定性因素。随着大型企业的出现,J.P.摩根公司和他们在费城的银行德雷克塞尔公司(Drexel & Co.)、波士顿(Boston)的李-希金森公司(Lee, Higginson & Co.)和基德-皮博迪公司(Kidder, Peabody, & Co.)、纽约的库恩-洛布公司(Kuhn, Loeb & Co.)等卓越的老牌银行所拥有的商誉变得更加重要。由于大型的铁路合并、控股公司的发展,尤其是工业托拉斯的形成,使新发行证券有了很大增加。人们快速增长的积蓄也在寻找投资渠道。这些因素相当程度上扩大了证券交易商的经营领域。由于这些证券是新的、没有经过市场考验的,投资银行家的服务就更被需要了,他的权力和收益也相应增加了。
别人的钱——投资银行家的固有活动领域
书名: 别人的钱
作者: 路易斯·D·布兰代斯
出版社: 法律出版社
副标题: 投资银行家的贪婪真相
译者: 胡凌斌
出版年: 2009-1
页数: 126
定价: 26.00元
丛书: 投资经典系列
ISBN: 9787503689635