拥有第二层思维,即看到别人看不到的。
不偏信有效市场理论,事实证明,无效市场是存在的,聪明的人(拥有第二层思维的人)可以在其中捡漏,获取收益。
正确的估价,成长型投资富有较大的戏剧性,因此建议多做价值投资。价值投资取决于对价值的准确估计,即判断当前价格低于其价值。坚定的持有价值高于价格的证券,确保自己的判断是正确的。
是金子总会发光,但金子有它的价值,不是任何时候买进都会稳赚不赔,低买高卖是王道。从真实价值出发,指望泡沫获利也是不可取的。
风险不是波动,风险就是损失。控制风险而不是规避风险,风险规避可能会连用收益一起规避。
周期不会消失,有繁荣就会有衰退。如钟摆,平衡只是刹那,在繁荣和衰退两极之间摆动是必然规律。
由于市场的钟摆式摆动或市场周期性,所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。
等待时机,如果价格没有低于预期价值宁可手握现金等待时机。良好的心理素质非常重要。
关注细节越多,越有可能获得知识优势。此外投资者还需尽量弄清自己在周期和钟摆的哪个位置。
书摘
1.接受是我的重要主旨之一:接受周期与变化的必然性,接受事物的随机性,从而接受未来的不可预知性与不可控性。接受能够带来平静,在其他投资者失去冷静的时候,这是一笔伟大的财富。接受的结果便是在投资中拥有行之有效的耐性:对新投资策略的引入与新客户关系的巩固所需的时间保持耐性,也是对正确的投资策略得到证实的时间保持耐性。接受、平静与耐性,都是令我深受触动的中国思想的精髓。
2.“你们成功的关键是什么?”我的答案很简单:历经40余年发展与磨砺所形成的有效的投资理念,以及掌握着高超的技术、有着共同文化和价值观的个人对该理念的贯彻执行。
3.重要的是,理念源自持之以恒的觉醒。你必须要知道这世界上正在发生什么,也必须要知道这些事件将导致什么结果。只有这样,你才能在类似情况再次出现时吸取教训。
4.在你得不到你想要的东西时,你得到的是经验。
5.我相信任何理念都比不上基于此理念而采取的实践。
6.每场游戏中都有一条鱼。如果你玩了45分钟还没弄清谁是鱼,那么就是你了。
7.成长型投资关心未来,而价值投资强调当前,但不可避免地要面对未来。毫无疑问的是:预见未来比看清现在更加困难。因此,成长型投资者的平均成功率会很低,但是一旦成功,得到的回报有可能会更高。总而言之,如果判断正确,那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性,而价值投资的上涨潜力更有持续性。
8.高风险高收益的正确表述是;为了吸引资本,风险更高的投资必须提供更好的收益前景、更高的承诺收益或预期收益,但绝不表示这些更高的预期收益必须实现。
9.未来有多种可能性,但结果却只有一个。你得到的结果对你的投资组合可能有益,也可能有害,这可能取决于你的远见、谨慎或运气。
10.杰出投资需要创造收益和控制风险并重,而识别风险是控制风险的绝对前提。
11.“只有当潮水退去的时候,你才会发现谁在裸泳。”盲目乐观的人请注意:永远涨潮是不可能的。
12.最大的投资错误不是来自信息因素或分析因素,而是来自心理因素。
13.得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的渴望——这些因素几乎普遍存在的。因此,它们对大多数投资者和市场都有着深远的影响。结果就是错误——频繁的、普遍的、不断重复发生的人错误。
14.没有告诉你市场已经摆向非理性极端的公式,没有保证你永远作出正确决策的完美工具,也没有保护你不受消极情绪影响的魔法药丸。提高胜算,行之有效的方法:对内在价值有坚定的认识;足够了解以往的周期,从而了解市场过度膨胀或过度萎缩最终得到的是惩罚而不是奖励;透彻理解市场对极端市场投资过程的潜在影响;一定要记住当事情看起来“好到不像真的”时,它们通常不是真的;当市场错误估价的程度越来越深以致自己貌似错误的时候愿意接受这样的结果;与志趣相投的朋友或同事相互支持。这些方法不一定奏效,但它们能够赋予你可以一搏的机会。
15.精心构建投资组合的过程,包括卖出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资不碰最差的投资。过程需要的素材包括:第一,潜在投资清单;第二,对它们的内在价值的估计;第三,对其价格相对于内在价值的感知;第四,对每种投资涉及到的风险及其对在建投资组合的影响的了解。
16.决策的质量并不取决于结果。随后发生的事件导致决策成功或不成功,而这些事件往往出人意料。长期来看,好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内,当好的决策无法带来投资收益的时候,我们必须忍耐。
17.我们应将时间用在从可知的行业、企业和证券中发现价值上,而不应该将决策建立在对更加不可知的宏观经济和大盘表现的猜测上。
考虑到我们不能确切地预知未来,我们必须坚定持股、分析性认识持股、在时机不佳时减少买入等途径来保持我们的价值优势。
因为大多数结果可能会对我们不利,所以我们必须进行防御性投资。在不利结果下确保生存比在有利结果下确保收益最大化更为重要。
为了提高成功机会,我们必须在市场极端情况下采取与群体相反的行动:在市场低迷时积极进取,在市场繁荣时小心谨慎。
考虑到结果的高度不确定性,我们必须以怀疑的眼光看待投资策略及其结果——无论好坏——直到它们通过大规模试验的验证。
18.投资者应致力于一种方法——一种可望应对多种不同情况的方法。他们可能抱着投资成功时多赚钱、投资失败时不赔钱的希望积极进取。他们可能会抱着形势好时不少赚、形势不好时少赔钱的希望,以防御为主。或者他们可能会平衡攻守,不再关注时机选择,而选择出色的证券,在牛市和熊市中都赚钱。攻守选择没有对错之分。条条大路通罗马,你的决策必须基于你的性格与学识、你对自己能力的信任程度、你所在的市场以及你为之工作的客户的特点。
19.防御型投资有两大要素。第一要素是排除投资组合中的致败因素,最好的实现方法是:广泛尽职调查、提高入选标准、要求低价和高错误边际,不要轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上。第二要素是避开衰退期,特别要避免暴露在崩溃危机下。除了前面提到的要排除投资组合中的致败投资外,防守还需要投资组合多元化,限制总风险承担并以整体安全为重。
20.在逆境中确保生存与在顺境中将收益最大化是相矛盾的,投资者必须在两者之间作出选择。
21.最好的投资者具备以下特征:敬畏投资,要求物有所值和高错误边际,知所不知,知所不能。
22.对你周围的不合格资金的供需关系以及人们想花掉资金的迫切程度保持警惕。我们都知道资本少时捉襟见肘的感觉:有价值的投资销路极差,整体经济发展缓慢。这种现象被称为信贷紧缩。但是相反情况也不容忽视,目前还没有正式的术语来描述这种情况,也许可以用“过多的资金追逐过少的投资”来描述。
一些书摘
《投资最重要的事》热门书评
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Notes:价值投资那点事儿
85有用 8无用 Jack 2012-12-28
常常有人和我鼓吹价值投资,我总想说,投资比你想象的,复杂的多。在一个零和博弈的市场上,如果一种机械的方法能够成功,那大部分人都成功了。这本由成功的价值投资者所写的书,可以看到一些投资者的“价值谬误”。以下是一些笔记:1. 所有的泡沫都是从重要的事实开始的:郁金香美丽而罕见;互联网将改变世界;房地产能...
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做逆向投资者
69有用 1无用 [已注销] 2013-10-27
上周股市波谲云诡,绿油油的让人心慌慌,吃了火锅喝了酒还是无法原谅自己的错误。开始看《投资最重要的事》,心情好多啦:1.学习第二层思维你不可能在和他人做着相同事情的时候期待胜出,为了将你自身和他人区别开来,突破常规有助于你拥有与众不同的想法。成功的关键不可能是群体的判断,成功的投资是简单的对立面。2....
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最重要的事情是----投资其实一点都不简单
60有用 2无用 和尚 2013-06-10
在本书之前,我看过很多很多的金融投资学类书籍,大多数都在讲投资其实不复杂,化繁为简就可以,然后推销几个天雷动地火降龙十八掌级别的不传之秘,似乎那瞬间资本市场的财富之门已经在读者面前打开了。介于我多疑的天性,这种书每次掩卷后留给我的不是兴奋,而是不解。如果任何掌握诀窍的人就能够发财,那么当此诀窍被大多...
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顶尖价值投资者的忠告
53有用 5无用 潘乱 2012-07-03
一名世界顶级投资者在经历40多年的市场浸润和多个经济周期后而总结出的价值投资方面的成功理念及经验,能从不同角度看到投资理念包含的丰富内容。剪辑自刘建位的推荐序与本书目录,目的是方便豆友更有效率了解。巴菲特推荐霍华德这本书的原因有二: 一是英雄所见相同。两...
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你所忽视了的投资最重要的事
29有用 6无用 雪宝 2012-09-12
投资这个充满了魔力的领域,门槛低得似乎任何人只要有一定的金钱都可以再其中一展身手,倘若一些交易又让投资者赚到一些钱的话,可能自负的投资者会认为自己已经跻身到堪比大师的行列,甚至会产生差距已经离巴菲特不远的幻觉了。事实上,很多投资者要花很多年、很多钱和很多惨痛的投资失败教训,才会慢慢了解投资中最核心、...
书名: 投资最重要的事
作者: [美] 霍华德·马克斯 Howard Marks
出版社: 中信出版社
原作名: 霍华德·马克斯 Howard Marks
译者: 石继志 | 李莉
出版年: 2012-7
页数: 248
定价: 58.00元
装帧: 精装
丛书: 中信金融投资经典系列
ISBN: 9787508633800