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知行合一

Showly 对 投资最重要的事 的书评 发表时间：2016-08-06 11:08:44

最近和一个金融圈的朋友聊股票，彼此分享持股经历和收益状况，朋友买的都是大蓝筹，持股多年未见亏损，且每年还有不少分红进账。我则是去年股灾之后入市，经历了年初的熔断大戏，一度处于浮亏却从未实亏，也小有收益。投资历程经历了盲目选股和稍稍有了自己判断的选股规则，我大盘中小创都有涉及，而朋友则说他从来不碰中小创，玩不起，从入市以来一直坚定地持有几个大蓝筹，基本很少买卖操作，而任凭市场波动。我则是坚定从股票池里进行低买高卖操作，任凭市场趋势如何评说。聊着发现，虽然我们选股目标不一样，可我们都有自己的投资理念并坚定的坚持下去，且不后悔自己可能错过的收益。于是朋友推荐了我这本书《投资最重要的事》，价值投资领域里的经典之作。
       恰逢端午假期，我于是带着这本书去南方了。飞机上，堵车途中，家人休憩时间里我看完了这本书。这本书是一本价值投资理念之书，书中很少涉及具体投资操作，却处处折射出金融周期不同时刻的投资生态，过去现在，纽约香港上证深成概莫能外。
       作者说比买好股更重要的是买得好，这句话我也深切同意。现在好多人追涨杀跌，就是依靠群体意识去辨识股票的好坏，即使群体意识是对的，某只股票确实要涨或跌，那么多人一起买进，收益或风险是不是已经被摊平了？然而如果自己认为某股价格低于价值，则可以在大家都不看好时候买入，耐心持有等待自己认为合适的时机卖出。这就是大家常说的逆势投资，可真正做到的人很少，我也曾经会被市场影响，怀疑自己做的选择是否正确。人作为一个社会性动物，总是希望自己融入社会被社会接受的，逆势投资者一方便会有不被理解的孤独，另一方面则会怀疑自己现在入或者出的时机会不会太早了，会不会错过一部分收益。逆势投资者需要克服这两大心理障碍，坚定的自我认同从而不会有市场孤独感，强烈的个体担当从而不会因为可能的收益或损失而患得患失。
       钟摆理论是作者提出的另一个重要的理念。牢记万物皆有周期是至关重要的，作者这句话让我陷入了阅读此书以来最深的思考。周期永远胜在最后，任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上，很少有东西归零。这是世事普适的理念，祸兮福所倚，福兮祸所伏。世界具有周期性的根本原因是因为人类的参与，导致事情的结果就有了可变性和周期性。一方面一些客观因素导致事物周期，包括量化关系、世界性事件、环境变化、技术进步和企业决策等因素。另一方面，人的心理作用，导致投资者反应过度或反应不足，并由此加大了周期性波动的幅度。周期本来是客观规律，但人性放大了周期波动幅度。周期是自我修正的，周期的逆转不一定依赖外源性事件。一切外部事件都是由头，真正让事物毁灭的，只能是它自己。
       最值得投资者关注的是信贷周期，它具有必然性（客观性）、极端波动性（主观性），因此也具有为适应它的投资者创造机会的能力。坚持以今天的事件来惯性推测未来是对投资者最大的危害，因为消费者会对经济因素或外源性事件（地缘政治事件或自然事件）做出情绪化反映，而经济会随消费者花费的多少而起落；企业会在周期上行时期待美好未来，从而扩充设备和存货；当经济转而向下时，一切都将变得不堪重负；资本提供者会在经济繁荣期过于慷慨，以低息贷款纵容信贷膨胀，当事态不妙时，他们又把缰绳收得太紧；投资者会在业绩好时高估经济，在遇到困难时低估经济。然而当大家都忘了周期规律时，某些盈亏机会就来了，也就是上面说的逆势投资的机会来了。
       我在标题里加入了知行合一四个字，其实现在无论是资讯还是知识分享都已经很充分，以上这些理念大部分人都听过，并且不少人也表示赞同，可有多少人能真正做到呢？就像说句说音乐的话，真正到了音乐的内里，是音乐之外的东西。那么，到了投资的内核，是投资之外的东西，我觉得是知行合一这四个字。
       去年到现在，身边多少人感叹股市亏了多少钱，当然这里面不乏浮亏人士，可我想起托尔斯泰那句话，“幸福的家庭总是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，放在股市里也是恰如其分的。我不能保证以后永远不会亏损，但是我相信一直坚持自己既定的理念，不随大潮波动是比较理智的做法。

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投资最重要的事

书名： 投资最重要的事
作者： [美] 霍华德·马克斯 Howard Marks
出版社： 中信出版社
原作名： 霍华德·马克斯 Howard Marks
译者： 石继志  |  李莉
出版年： 2012-7
页数： 248
定价： 58.00元
装帧： 精装
丛书： 中信金融投资经典系列
ISBN： 9787508633800