对于价值投资的核心部分——以低价买到价格明显低于价值的股票，即所谓“烟蒂型股票”，大多数人都只是久仰大名却很难有机会真正一试。换种更夸张的说话，这个部分就像真爱一样，人人都听说过，但大多数人不会拥有。
那么价值投资还有没有别的值得学习的部分吗？至少还有周期，如果不考虑周期巴菲特不会在1969年退出股市，最终树木没有长到天上，也很少有东西归零，但大多数现象是有周期性的。
至少还有稳健，巴菲特和霍华德马克思都不是追求全垒打的选手，他们强调的只是减少“非受迫性失误”。华尔街里有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者。
对于周期和稳健，我认为弗雷德在《客户的游艇在哪里》里的表述相当精彩：“我准备免费向所有的有钱人提供一个终生投资计划，它不仅能保住房地产，还会让它大大增值。像任何伟大的思想样，它也很简单：当每个人都在股市繁荣期间争相购买普通股时，把你的所有普通股都卖掉，然后用所得收入购买保守的债券。你卖出的股票肯定还会上涨，但是别理它——静静地等待 萧条，它迟早会到来的。当萧条或恐慌已经成为一次全国性灾难时，卖掉债券(或许会有损失)买回股票。股票肯定还会下跌，但是仍然不必理它，等待下一次繁 荣。如果你能在一生中坚持重复这种作法，那么在死去时将会得到作富翁的快乐。”但即使是提出这种做法的人也没有能够做到，因为弗雷德说，他认为证券存在的意义就是给来卖的。
截至我目前写这篇书评为止，上证又大涨了2.71%，收于4194.82点，我们尽管要承认很难预测钟摆的走向，但是依然要明确自己在这个钟摆来回的位置，“智者始而愚者终”抵制过度的能力是罕见的，但却是大多数成功投资者所具备的重要特质。但如我这个系列日志第一篇所谈一样，过了4000点我就会开始警惕，实盘操作也的确一过了4000点我就开始减仓操作，但我之所以没有清仓，因为有时候“过于超前与犯错没有区别”，在证明我们的正确性之前，我们需要足够的耐心和毅力长期坚持我们的立场。
个人投资哲学养成（三）
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书名： 投资最重要的事
作者： [美] 霍华德·马克斯 Howard Marks
出版社： 中信出版社
原作名： 霍华德·马克斯 Howard Marks
译者： 石继志 | 李莉
出版年： 2012-7
页数： 248
定价： 58.00元
装帧： 精装
丛书： 中信金融投资经典系列
ISBN： 9787508633800