总的来说,现在的股市还算是比较低迷的。你可以认为这是常态,还可以认为不是不正常的,但客观的来说,现在的股市还不具有赚钱效果,比较难吸引更多的投资者。如果中国的股市不进行进一步的改革,很难有好的起色。用这本书的作者华生先生的话来说,必须从“一次股改”进入到“二次股改”。
那什么中国的A股市场老是这么低迷?投资者的抱怨声可谓是绵绵不绝。很多人认为主要问题是中国的A股市场是替融资者服务的,不是替投资者服务,这样说当然没有错,但是还是太笼统了,没有抓住问题的本质。按照作者的分析,中国股市的真正的问题是股价扭曲结构高估下的供求失衡。在我看来,这是非常有见地的,可谓是抓住了问题的真正所在。我们一般知道一些经济学的基本理论。一种商品如果价格合适,它的供求就平衡,股票的道理也是一样的。如果价格高了或是低了,股票的供求就会失衡。价格过高了,过低了都会出现问题。现在想上市的公司真的多如牛毛。这说明说明问题?稍微有的头脑的人就可以想到这肯定说明上市对公司是有利的,股票的价格是偏高的,不然这么多公司排着队挤破脑袋想上市呢?当然这里对股票价格不仅仅指的是上市发行价,更重要的是二级市场的价格,这个价格一般多是高于发行价或者远远高于发行价,尽管也会出现跌破发行价的情况,但那实在是因为原来的发行价定的太离谱了。
那进一步深挖原因,为什么中国的股市中的股票的股价结构为如此之扭曲?归根到底是因为中国的股票发行存在着供给管制。现在符合上市门槛的企业可以说是成千上万,就急着想上市,没有供给管制的话,场内那些中小盘股的价格自然而然会跌下来,大盘与中小盘之间的价格扭曲也会逐渐消失。从这个意义上来说,供给管制是A股市场股价结构扭曲的真正病根。华生先生正是看到了这一点,所以在“一次股改”的基础上,开出了“二次股改”这个药方:发行审批制度的改革。这个药方要解决的问题主要就是股市运行体制的市场化问题。这个药方的关键是要放弃行政干预,做好机制设计。重点是设计好三个门框:要设计显性的上市高门槛来限制增量;要大幅调低再融资的门槛搞活存量;要重新设计重组退市的门槛。这“二次股改”要搞好,需要政府部门放弃一些既得利益,有“壮士断腕”的决心。只要深入地推进中国股市的改革,中国的股市还是有希望的。这是这本书带给我们的最大的启示。
这本书中的很多章节已经在一些财经刊物或是报纸上发表过。这次结集出版,这其中出版社的编辑出力不少。故而某种意义上,这本书的编辑也参与了这本书的创作,作者在书中的后记中也表达了对这本书的编辑的谢意。
中国的股市还是有希望的
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