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浅显中蕴含精华（彼得林奇封刀之作）

曹文景 对 彼得·林奇教你理财 的书评 发表时间：2015-11-29 20:11:01

本书为彼得林奇为初学者写就的入门读物，思想深度不及他的前两部著作，但毕竟为大师之作，其中部分内容还是值得记录的。

投资案例
一、耐克
1.业务简单，易于理解
2.消费品，方便追踪
3.人人都爱运动鞋，需求巨大
4.只需大厂房、缝纫机器、相对便宜的原料，故成本低廉、盈利不菲。
5.现金充足，财务状况良好。

二、强生
1.收益过去十年稳步上涨4倍，销售额也同样呈现稳定增长趋势。
2.连续32年提高了分红，10年来持续回购股票。
3.人均利润大幅上升。
4.9亿现金及有价证券，权益55亿，15亿长期负债，财务状况佳。
5.研发收入占销售额8%。
6.克林顿政府提出有关健康护理的改革方案。但超过50%的利润来自国际业务，20%利润来自与药品无关的消费品。
7.利润在过于易于被预测到，以93年预测利润计，市盈率12倍，很便宜。
市场往往对政策作出过激反应，此时常常出现投资机会；值此情形，务必结合每家公司的业务实情，冷静估计其影响大小，判断其投资价值。

论投资
1.“A&P连锁杂货店的销售额和利润均有上升，因为无论情况多么糟糕，人们仍然要买食品杂货。”
经济危机期重点关注产品单价较低、必需性强的企业。

2.“年轻的上市公司，由于还处在发展的不稳定阶段，只要走错一步，就有可能倒闭破产。衡量这些企业的财务能力是尤其重要的，通常他们可能遇到的最大问题就是现金枯竭。”
年轻上市公司的想象空间极大，投资者往往沉醉于远方的壮丽景色，但是一名严谨的投资者必须提醒自己关注其现下的财务情况。

3.“美国钢铁公司曾是全世界最大的上市公司，当时修筑铁路、制造汽车以及建造摩天大楼，没有一项重大工程不需要钢铁，而美国钢铁供应了60%的钢铁需求。”
95年此书出版时，读者若能以此为鉴，想必不会在04年错过中国宝钢的投资机会。这个案例同时也说明并购市场不发达制约了中国企业的发展，否则中国极有可能出现像美国钢铁那样有高市场占有率的巨头。

4.“规模庞大而毫无新意的老公司随处可见，它们什么都做过，不断投资各种有价值的资产。深入研究其财务状况，不知道什么时候就会发现一些价值连城的宝藏。这些宝藏可能是土地、大楼、设备、股票债券、并购的小型企业。”
令人失去兴趣的老企业，也许是资产隐蔽股，可以重点研究其资产。

5.“大多数历史学家会告诉你，虽然1929年大崩盘经常被认为是大萧条的原因，但大萧条其实不是1929年大崩盘造成的。那是，只有极少数人拥有股票，绝大多数人在大崩盘中没有丧失一分一厘。”
的确如此，经济衰退在股市崩盘前就已经开始；由此也可以得出结论，股灾并不一定导致经济危机。

典范企业
可口可乐
1.坎德勒1916年发明了一种曲线瓶，从此之后，世人都能一眼认出可口可乐。
2.大萧条时依旧保持较高的盈利水平，1932-1937增长了8倍。
3.为人低调，力图不让自己的名字在媒体上曝光。只有几栋房产和一个大牧场，由此可见，他在富翁当中算是节俭之辈。显然，他从不阅读书籍，很少听音乐，对油画也知之甚少。此外，只在不得已时举办派对。
4.全世界的人看到美国大兵喝可乐，决定仿效他们的英雄。
5.1984年，百事可乐在美国市场的销量超过了可口可乐；迫于竞争，可口可乐发明了健怡可乐。

箭牌口香糖
1915年，为拉动销售，按电话簿地址给每个人寄了一份免费的口香糖。

李维斯
用帆布做成裤子，卖给1849年淘金热时来加利福尼亚挖金矿的人。

本杰瑞（冰激凌）
1.穿T恤上班，从不穿西装。
2.停车场里都是大众车。
3.高管薪水很低，薪酬差别较小，上下级相处融洽，周末派对气氛热烈。
4.工厂里播放摇滚乐以激发员工的工作热情。

家得宝（建材连锁店）
1.种类繁多的商品、低廉的价格、训练有素的员工
2.1985年犯下了扩张过快的错误（常见错误）
中国是否会出现类似的连锁店？

联邦快递
斯密斯创业时已相当富有，只是想挑战自我，建立一个比邮局更好的邮递系统。

论美国
1.美国的杂志经常指责美国人肥胖、懒惰、薪水过高，那是因为我们实行新闻自由，而媒体又常常只反映阴暗面，鲜有正面报道，原因在于负面报道总是比较容易吸引眼球。
夸大其词、强调负面、稀奇事件、诉诸感情是媒体报道的特色，阅读新闻杂志时需注意此点。

2.60年代美国汽车业开始江河日下，学者在书中写到‘美国汽车业的衰退是美国生活方式落寞的一个征兆’，读者也许为汽车公司、美国的未来忧心忡忡，但是正在1986年克莱斯勒从破产边缘起死回生。

3.美国劳动力效率世界第一。每个产业工人每年生产价值49600美元的产品，比德国多5000美元，超过日本人10000美元。德国工人一年带薪休假5个星期，美国工人工作时间更长。

4.美国的小企业世界一流，欧洲缺少小企业。

其他
1.“我们教授爱国主义，可我们提到的更多的是军队和战争、政治和政府，对各行各业大大小小的企业却提及甚少。”
今日社会的建设者为企业而非政府，大多数学生未来效力的对象是企业而非政府，但是在公立教育体系下，教学上着重于政府，这实为教育体系的缺陷之一，希望自己他日能写就一本介绍优秀企业的书籍。

2.“美国内战到第一次世界大战期间，美国人的储蓄高达工业总产出的18%。”
鼓励消费有助于经济增长实为经济学上的经典谬论，真正的可持续发展之路不是改变消费与储蓄的比例，而是增加居民的总收入，这自然会带动消费的增长，而居民总收入的增加有赖于经济总产出的增加，经济总产出的增加则源于资本（储蓄）的增加。美国经济发展黄金岁月的储蓄率证伪了这个经典谬论。

3.“另一个帮助美国经济繁荣的重要因素是惩罚性关税。”“垄断给我们的生活方式造成了巨大威胁。”
保护性关税和反垄断法的理论支撑似是而非，毕竟隔行如隔山，林奇虽为投资大师，但也为经济学谬论所迷惑。

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对“浅显中蕴含精华（彼得林奇封刀之作）”的回应

曹文景
曹文景 2015-12-01 13:59:18

恩，李嘉诚好几次收购都是看重了对方可以增值的地皮；我讲的正是长期成长与储蓄的关系

回应他
白起
白起 2015-11-29 21:14:00

2.“美国内战到第一次世界大战期间，美国人的储蓄高达工业总产出的18%。”
鼓励消费有助于经济增长实为经济学上的经典谬论，真正的可持续发展之路不是改变消费与储蓄的比例，而是增加居民的总收入，这自然会带动消费的增长，而居民总收入的增加有赖于经济总产出的增加，经济总产出的增加则源于资本（储蓄）的增加。美国经济发展黄金岁月的储蓄率证伪了这个经典谬论。

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长期看，是储蓄决定了成长；但是短期看，消费才是动力（消费是人的需求，而为了消费才有生产，储蓄也只是推迟的消费，为了推迟的消费所以储蓄才会有利息）

回应他
白起
白起 2015-11-29 21:12:16

4.“规模庞大而毫无新意的老公司随处可见，它们什么都做过，不断投资各种有价值的资产。深入研究其财务状况，不知道什么时候就会发现一些价值连城的宝藏。这些宝藏可能是土地、大楼、设备、股票债券、并购的小型企业。”
令人失去兴趣的老企业，也许是资产隐蔽股，可以重点研究其资产。

让我想起李嘉城购买港灯（发电厂）然后利用港灯的地发展房地产。
确实，老企业有许多有价值的资产。

回应他

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彼得·林奇教你理财

书名： 彼得·林奇教你理财
作者：
出版社： 机械工业出版社
译者： 宋三江  |  罗志芳
出版年： 2010-1
页数： 232
定价： 36.00元
装帧： 平装
丛书： 华章经典·金融投资（珍藏版）
ISBN： 9787111284055