投资需尽早

第1章 介绍美国股市的历史，大致浏览了下，忽略掉了。

第2章 股市投资的基本原理

1. 不管是一个月10美元，还是一个月100美元，或者一个月500美元，你都需要尽力而为有规律地攒钱投资。

2. 如果你及早储蓄和投资，终有一天单靠钱生钱就够你生活所需，就像你有一个有钱的姑妈或舅舅寄给你下半辈子所需的所有现金，而你甚至不需要写感谢信，也不必在他生日的时候前去探望。这就是所有人都向往的财务自由的机会，自由地去自己想去的地方，做自己想做的事情，而钱则自动生钱。如果不在年轻的时候就养成每月定期储蓄并进行投资的习惯，这一切都有如天方夜谭。

3. 负债的结果和储蓄投资的结果刚好相反，欠债越多，你就会越痛苦。

4. 可供选择的投资有五种基本类别：把钱存在银行储蓄账户和类似的账户； 购买收藏品； 买房； 买债券或买股票。

5. 短期投资：储蓄账户、货币市场基金、国库券、定期存单
   以上这些投资方式称为短期投资，它的优点是可以支付利息，而且可以在相对短的时间内收回本金。把钱存放在储蓄账户，或购买国库券和定期存单一般不会亏钱。但短期投资有一个最大的缺点，就是利息率低。有时从中利率跑不过通货膨胀率。从这个意义上来说，当通货膨胀率高于你从定期存单、国库券、货币市场基金、储蓄账户获得的利率时，你的投资就是一种失败的投资。

6. 私人收藏品投资
   收藏品可以从古董车到邮票、钱币、棒球卡或芭比娃娃。投资于这些物品时，你希望将来能以更高的价钱来出售它们。其中有两个原因：这些物品越老就越有价值，有们愿意花更高的价钱来购买；另外通货膨胀会侵蚀现金的购买力，从而抬高物品的价格。
   投资收藏品的问题在于这些物品可能被遗失、盗窃、污损、受到火、风、水等的破坏。虽然可以投保，但保险金额会非常高。
   收藏是个非常特别的事业，成功的收藏家不仅对收藏品研究很精通，对于收藏品的市场价值也非常在行。这些需要从实践中学习。

7. 房产投资
   买房是很多人最赚钱的买卖。与其他投资相比，买房有两大优点：你可以一边住，一边等待其升值，你还可以借钱来买房。
   通常房子的价值也是和通货膨胀一起上涨的，但你不用一次还清所有的房款，一般首付百分之多少，剩余的以按揭货款方式还给银行，但要支付额外的利息。一旦你付清贷款，你就增加了对房屋的投资，这就是一种通常想不到的储蓄方式。[现在看来已经不再是什么意外不到的储蓄方式了]

8. 债券投资
   债券就是一张借条（IOU），它是一张在上面印有美元价值和艺术画面的精美纸张，但其本质与用餐巾纸写下的借条相差无几。它都是一种你借钱给别人的记录，大都要显示借款的金额和还款日期，也都要标明借款人为该款项所需支付的利息。所以有时叫“购买债券”，但当你购买的时候，你却没有买到任何东西，你只是借出了一笔款。债券的卖家，也叫发行人，向你借了钱，债券本身就是这个交易的一个记录而已。
   债券与存款证和国库券非常相似，两者的主要区别在于存款证和国库券的持有时间较短（几个月到几年），而债券的持有时间较长（5年，10年甚至30年）。而持有时间越长，通货膨胀的风险就越大。这也是长期债券的票息率往往比短期债券的利息票率高的原因，因为投资者会为承受更高的风险而索求更高的回报。
   与股票不同的是，对于债券持有人而言，好处在于：即使你错过了股份上升的盈利机会，你也避免了股份下跌带来的亏损。它在你购买的时候，你就知道你会得到多少利息，而不用天天担心股价的走势，你的投资是相对安全的，至少比股票安全。
   但债券一样有风险，第一，若你在到期日之前卖出债券，那样未必能够全额收回本金，因为像股市一样，债市每天也会涨跌无序。如果高买低卖，自然就会遭受损失； 第二，当债券发行人倒闭，不能偿还本金。这种可能性取决于债券发行人。如果发行人是国家政府，通常不会倒霉到什么都捞不回来，总能拿回一些本金。但在极端情况下，投资人也会连本带利损失殆尽。
   当债券发行人不能如期偿还利息和本金时，就叫做“违约”。为了避免违约，聪明的投资者通常会购买之前了解发行人的账务状况。有些债券是由第三担保的，这也算是一种保证。
  其实，持有债券最大的风险还是通货肿胀。如果投资股票的话，长期来看，还是可以抵抗通货膨胀，并实现一定盈利的。如果投资债券，就很难达到这一点。

9.股票投资
   股票是你除了房子以外最好的投资。你购买债券是借出去一笔款，而你投资股票是在购买一部分公司股权。投资股票宜早不宜迟，不必等你变成百万富翁或千万富翁的时候再来投资股票。即使你因为失业，或还没上班，或没有盈余来投资股票，你也可以尝试进行个股的选择游戏，这样是最好的无风险训练。

10. 投资股票年轻人比老年人更有优势，他们比你有更多的钱投资，但你有最有价值的一样东西，那就是时间！

11. 如果你已经决定投资股票， 而不是债券的话，你就做出了一个很明智的决定。这样说是假定你是一个长期投资者，如果你的钱只能投资1年、2年或者5年，那么股票并不是第一选择。因为从这一年到下一年会怎样没人知道，在股市调整的那几年，你如果把钱取出来的话，就会遭受损失。
   对于投资股票来说，可能需要坚持20年或20年以上。因为股票的调整需要足够长的时间来恢复，投资的盈利需要日积月累。每年11％的回报是股市过去的记录，如果持有股票20年可以获得年投资回报率11％的话，投资者10000美元的初始投资将变成80623美元。而想得到每年11％的投资加报，你必须忠诚地对待你购买的股票，就像忠实于婚姻一样，因为你已经建立了你的钱和你的投资之间的“婚姻”。只有耐心持有，才能成就你的股票天分。

12. 自诩是一个长期投资者很容易，其实，一直以来最好的秘籍便是选择一家盈利能力强的公司的股票长期持有，股份下跌并不是一个好的卖出理由。

13. 根据市场波动来卖股票的行为实质就是选时者，选时者试图预测短期市场波动和股价变动，并据此获得盈利而退场。但你试图选时，但结果往往是追涨杀跌。人们觉得自己运气不够好，但其实这是因为他们追求的是不现实的结果，没人可以长期战胜市场。人们还认为在市场调整的时候投资股票是非常危险的，但他们忘了，踏空同样也是有风险的。

14. 如果想得到最多的投资回报，最好的方法就是买入并长期持有。你可能会经历调整，但只要你不卖出的话，你不会有真正的亏损。相反，你能全面、完整地享受到股市的盛宴。

15. 共同基金的特点：
   如果你厌倦了整天面对财务数据，或有需要不关注柯达的盈利情况，也不关注到底耐克鞋和锐步鞋孰优孰劣，那么选择投资基金就是简单的方法。你需要的只是去购买基金的份额，你的钱与很多其他人的钱一起交由投资专家去投资股票。你希望基金是由专家来管理的，因为你指望他们帮你正确地选择股票，并进行适时的买卖。
除此以外，还有一个优点是：它会投资很多股票，也就是说，当你购买了一只基金后，你一下就变成了几十个，甚至几百个上市公司的股东，无论你投资的是50美元还是5000万美元，而比买一只股票的风险要低得多。

16. 这种定期定额投资方式智慧之处就是没有选时的忧虑。在市场下跌的时候，你每次购买越买便宜，所获基金份额越多，市场上涨的时候，你越买越贵，所获基金份额越少。时间一长，你的总体成本被拉低了，利润变得更可观了。
   另一个吸引投资者的地方就在于基金的定期现金红利，有可能一年四次，一年两次甚至每个月一次。你可把这红利用来购买更多的份额，这叫做“红利再投资”，一时旦你这样选择了，它就会为你自动转成基金份额。你投资得越多，转成的份额就越多，以后就可以从基金的盈利中获得越多。

17. 如果你不想继续持有基金了，你可将基金份额全部赎回或部分赎回，兑现你的投资本金和盈亏。但除非你有紧急情况，赎回基金是最后的选择。因为你的目标是扩大盈利，持有基金的时间越长，潜在的盈利机会和盈利空间就越大。

18. 在持有基金期间，投资者需要支付管理费和其他开支。这些费用从基金资产从列支，一般为基金费用的0.2％～2％。

19. 投资者得到一个很重要的教训：股市下跌，基金也难逃一劫，即使是华尔街最优秀的基金经理也无法在大熊市中保护你。

20. 投资基金的9条建议：
   1）你可以直接在基金公司处购买基金，也可通过股票经纪商购买，不过，有时股票经纪商未必代理你想要的基金产品；
   2）股票经纪商也要盈利，所以有时候他们会重点向你推荐他们自己的产品。说服你购买他们自己的基金产品也许是他们的上的，但不是你的兴趣所在；
   3）如果你是长期投资者，就不需要考虑是选择债券型基金还是混合型基金了，你的终极目标就是股票型基金；
   4）选择合适的基金难于选购好车，但基金有历史业绩可做参考。除非你访问过很多顾客，否则你不知道哪辆车好，但你可以通过基金评级来判断基金的好坏。归根结底是看基金的年投资回报率；
   5）长期来看，小盘股往往比大般表现出色。今天成功的小公司就很可能变成明天的沃尔玛和微软。你需要的就是基金投资几个类似于沃尔玛这样的股票，可以在20年内翻上250倍。但小般股基金的涨跌幅度要比其他类型的基金要大，但只要承受能力足够强大，你就能收获颇丰；
   6）你可以从一些基金公司的每月发布相关报中，对这些基金进行收益及风险方面的评级，告诉你谁是基金经理人，投资组合中有些什么股票等；
   7）最好挑选一只历史业绩表现优异的基金，买入并长期持有；
   8）基金的费用中除了从基金资产中列支的年度管理费之外，还有购入费用，叫申购费（只在购买时支付一次）。当然，也有不收取申购费用的基金，而且它们的表现跟收到申购费用的基金没有特别的差异。当你持有基金的时间越长，这些申购费用也就越不微不足道。
   9）大部分的基金经理者想追求超越市场平均水平的投资回报，这也就是你为干什么支付他们酬劳的原因，因为他们为你挑选了可以战胜市场平均水平的股票。其实，基金经理常常无法战胜市场，其中一个原因便是费率的扣除；


21. 如何自己挑选股票
   不是你所选的股票都能赚到钱，但只要有几个表现出色就可以了，假如在你拥有的10只股票中，有3只是大黑马，就好过1－2只垃圾股，6－7只平庸股的投资组合。如果你一生可以发现几只可以涨3的n次方倍数的股票，那么基本上你就可以衣食无忧了。尽管同时还有几只表现很差的股票。
   如果没人来训练你，你至少可以自己训练自己，在纸上分析各种投资策略，感觉各只股票的不同特性。同样，这时年轻人就有优势，你有的是时间来模拟各种投资策略。当你有钱去投资的时候，你已经为实战的投资做发了充分的准备。
   一旦你选好了股票，记下了价格，你就可双方都上你的盈亏，就像真的交易一样。
   长期表现优异的股票取决于长期表现优异的上市公司，所以，成功投资的秘诀在于发现成功的上市公司。

22. 5种选择股票的基本方法：
   1）投掷飞镖，这是最低级别的选股方法。通过投掷飞镖的方法，投中哪只就买哪只。这种方法最大优势就是省时省力。不过，如果你是习惯于随机选股的话，最好还是购买共同基金；
   2）打听小道消息，次低级的选股方法就是听消息选股票，别人告诉你买什么股票就去买什么股票。有些小道消息很有价值，得得好好研究。但空穴来风的小道消息就很危险了。买东西不会货比三家的投资者往往会对“消息股”一掷千金。他们之所以这样是不想踏空股票因消息上涨而获得的盈利，但事实是，如果他们不买这只股票，即使股票上涨，他们也毫无损失。
   不买股票，自然不会有损失。损失只发生在购买了股票而股票下跌，人们又忍痛割爱将其卖掉时。
   3）听从专业建议，这种方法是参考专家在财经频道和报纸上提供的消息选股。但接受这些消息的人成千上万，不过如果你原本是根据消息来买股票的话，那么不妨相信这些专家的专业意见。但听众专家意见不足之处是，万一专家改变了看法，你却无从获知，否则你就会因为专家推荐过那只股票而一味地持有；
   4）参考经纪商的推荐清单，这些股票都不是简单地出自经纪人的头脑，而是总部研究团队的结晶，研究人员不断分析公司的信息，并据此提出买卖的建议。这个推荐清单通常会分为几种类型：适合保守投资者的，适合激进者投资者的，高分红的等。这种方法比单纯听众专业建议有一个更大的好处在于：如果经纪公司改变了对股票的算法，把一只股票的评级从“推荐买入”到“推荐卖出”，经纪人会及时发出通知，如果你的经纪人没有做到这一点，你就可以更换股票经纪人；
   5）自己研究上市公司，舞台据此选择自己熟知并且喜爱的股票进行投资，这是选股的最高境界。对于上市公司，你了解得越多，就越少信赖于别人，就越能客观地评价别人给出的建议，你甚至可以自行决定“买什么，何时买”。
   研究上市公司通常需要两种类型的信息：从实地调研中得到的信息和从数据中分析中得到信息。对于第一种，你可以在走进麦当劳或其他各种上市公司的门店时搜集信息。如果你自己在这些门店工作，那就更好了。
   你也可以亲自了解到公司的动作是否高效，人员配置是否充足，公司架构是否合理等。你可以感受到员工的忠诚度，你可以感觉到管理层是挥霍无度还是谨慎投资。
   你可以从客户的信息了解到，比如：顾客是否排除结账？顾客是否满意货品？这些细节可以反映很多上市公司的质量。当你在店里购物，品尝汉堡或购买新眼镜时，你都可得到该公司的第一信息。顺便在店里逛逛，你可以知道什么畅销，什么不畅销。拜访你的朋友时，可以知道他们使用什么牌子的电脑，喝什么牌子的饮料，看什么电影，了解锐步跑鞋是否还在流行，这些都是引导你寻找并购买好股票的最佳线索。但大部分的人都没有我循着这条路走，很多人每天工作在产业的第一线，却没有想到利用这个优势从中发现投资机会。医生明明知道那个制药厂好，但却不常投资医药股；银行家完全知道哪家银行最强，但却不买银行股；店铺老板和商场工作人员可以接触到第一手的销售数据，清楚地知道哪家零售商的货品卖得最好，但又有多少商场经理会去投资零售行业的股票呢？
   一旦投资者开始以选股的眼光观察世界，潜在的投资机会无处不在。

23.在投资之前，其实你还需要弄清以下问题：上市公司是否胡乱投资还是谨慎地对待投资人的资金；它的银行贷款有多少；公司整体业务是否在增长，增长率是多少；公司去年赚了多少钱，今年预计还能赚多少； 公司目前的股份是否在合理的区间。你还要知道公司是否支付股息，如果有的话，有多少？多久派发一次？以下是股票投资人必须关注的关键数据：经营利润、销售收入、负债、股息、股份。

24. 法规要求上市公司必须向所有股东派发年报，公司不得以任何理由漏写漏派年报。 也不能取消股东年会，或是编造些借口不通知某个股东参加年会。更不能隐藏事实真相，不管这些事实有多么令人不快。不论好坏，必须报告所有的事项，确保每个股票的所有者都能确切地知道发生了什么事；

25. 决定投资一只股票，必须了解它的经营背景。投资者往往对此知之甚少，所以，常常陷入困惑。他们不了解它，只是跟踪它的股价。当上涨时，他们就认为公司情况良发了。一旦下跌或停滞不前就变得懊恼或失去信心，因此就卖出所持有的股票。
   将股份和股票的实为一谈，这是一个投资者所犯的最大错误。它使得人们在股份调整和大跌的时候将股票抛售，当股价在最低位时，他们认为其所投资的公司一定经营得糟糕透顶，实际情况可能是公司仍运营良好，这也使得他们错失了在低位买入更多股票的机会。






第3章 上市公司的生命周期

26. 一般来说，风资本家要等到新产品已经投产或试销已经就绪时，才开始投资，换言之，他们会等到这家新公司已经达到某种程度的成功时才投入资金，以降低投资风险。在参与投资的过程中，他们会敏锐地观察每一个细节，看看商业计划有无缺陷，他们也会考察这有公司的管理人员是否内行，以及当公司规模由小变大时是否具有持续经营的能力。

27. 通常，普通投资人很难买到新上市的股票，这些新上市的股票通常预留给那些大的投资者，像是那些动辄可以运用百万乃至亿万美元的基金经理人。

28. 当一个公司公开发行股票后，它无法再控制谁做公司股东。它可能竭尽所能保护自己以免被别家公司吞并，然而很少有公司能保证自己永远不被收购。此外，由于每家公司都有权力去收购别的公司，因而当自己成为收购的对象时，其管理层也不能太愤愤不平。

29. 一场收购的过程是，收购方以一个固定的价格从数以千计的被收购公司股东手中买下其所拥有的股票。一旦收购方收购了被收购公司的51%股权，收购就算板上钉钉了。

30． 如果有两三家公司想收购同一家公司，就可能发生一场竞购大战。通常类似的情况可能持续数月之久。偶尔会小公司收购大公的所谓“蛇吞象”的案例，但通常情况是大公司收购小公司。

31. 最成功的收购和兼并，是那些涉及的公司是在相同的行业或至少有某些共通之处的安全。在爱情世界里，我们称这种情况为“找到一个情投意合的伴”；在商业上，我们则称之为“协同合作”。

32. 有一个方法可以让公司消失而又免于死亡的命运，那就是被别的公司收购。还有一种经常性的情况，一家公司通过向破产法庭寻求破产保护来避免立即死亡。
    当一家公司无法偿付债务，而且又需要时间来解决问题的时候，它可以考虑上破产法庭。公司可以提出适用破产第十一条的申请，这条法案允许其继续营运且逐步清偿债务。法院会指派一位托管人监管公司解决问题的努力，以确保所些涉及的各方都得到公平对待。
    如果公司已经无药可救，根本无望再恢复盈利能力，那它可以申请适用破产第七条，这意味着一个公司要关门大吉了，这时它必须遣散员工、变卖桌、椅、灯及打印机等公司资产。

33. 三种主要的经济气候：一是过热、二是过冷、三是偏暖。过热的气候使投资人紧张，而过冷的气候使投资人觉得压抑。他们最期待的是偏暖的气候，这种气候是最好的。因为一切都达到了最佳状态。不过，这种气候很难持续。大多数时间气候的变化总是从一个极端到另一个极端：不是从冰点变成沸点，就是从沸点转为冰点。

34. 当景气升温时，人们蜂拥至商场里购买新产品，陈列在货架上的商品很快就销售一空，商场必须雇用更多的店员工处理飙升的生意，工厂也是日夜赶工生产更多的产品。由于工厂产出了过多的产品，以至于在商场、仓库和工厂的各个环节库存都堆积如山，而商场为了不致落入货品短缺的窘境，还在不断囤积货品。
    当景气过热时，勉强合格的人找工作也不是一件困难的事。这种状态听起来像是已经臻于完美。各行各业在这个阶段几乎都能赚到大钱，失业率走低，人们的收入丰厚，充满信心及安全感。于是，人们在消费上敢于大花特花。但在金融市场，过热的经济是一件坏事，这会让华尔街的职业投资人深感不安。如果你注意经济新闻，就会看到这样的标题：“经济强劲增长，国家欣欣向荣、股市却大跌百点。”
    人们最主要的担忧是，一个过热的经济和过度的繁荣会导致通货膨胀，通货膨胀是物价上涨的学术名词。当人们对商品及劳务的需求高涨时，通常为会导致原材料和劳工的短缺。任何时候一种东西出现短缺，其价格都倾向于上涨。

35. 当新的工厂及商品在全美各地扩张开来时，许多公司需要靠贷款来支付公司的新建项目。同时，许多消费者用信用卡赊账购物，最后的结果就是银行贷款的需求激增。当人们在银行门口排除贷款时，银行及信贷公司就会追随汽车生产商等其他人的步伐加价，那就是提高贷款的利率。很快，你会发现利率提高的速度和物价上涨的速度亦步亦趋，此时价格唯一往下走的就是股票价格及债券价格。投资人撤出股市的理由主要是担忧公司的盈利增长无法赶上通货膨胀。

36. 很多投资者从历史经验中学会了如何让其投资组合“防衰退”，那就是只投资麦当劳、可口可乐、强生以及其他所谓的“消费成长类”公司。因为这些公司在过冷的经济中往往表现良好。他们懂得避开像通用汽车、雷诺兹金属公司及美国房屋公司等这些所谓的“周期类”公司，这些公司在过冷的经济中会倍受打击。“周期类”公司要么销售的是非常昂贵的商品，要么是制造昂贵商品的零部件，要么为昂贵产品生产原材料。当经济衰退时，人们会完全停止购买这些昂贵的商品。

37. 只要经济过冷，美联储就会做两件事：一是，降低商业银行向中央银行贷款时的利率，这使银行随之也对其客户的贷款利率，人们便可以有承担更多贷款购买房屋和汽车，经济就能开始升温；二是，把钱直接输入银行体系，银行因此就有更多的钱可以用于放贷，这样就会使利率降低。在一些特定情况下，政府还可以增加支出来刺激经济，其原理就像你直接在商场里花钱消费一样。

38. 如果经济过热，美联储则可以采取相反的措施：提高利率以及把资金从银行体系内吸走。这会使倾向供给紧缩、利率上扬。这时银行贷款的成本对很多消费者而言就会变得非常高昂，他们就会停止买房买车，企业生意下滑，失业人数增加，商家便会想尽办法降低来吸引人气。

39. 当经济冷却到一定程度后，美联储再度介入刺激经济回暖。这样的过程循环往复，华尔街也因此永无宁日。

40. 任何股市老手都知道，股份会在预期发生经济衰退时下跌，或者因为华尔街担忧通货走高下跌，但是无论是对经济衰退还是通胀进行预测都是没有意义的，因为经济气候是无法预测的。你只须相信通胀最终会走低，而衰退总会结束。

41. 在牛市里，十只股票有时有九只股份会每周创出新高。人们蜂拥进入股市货期所有购买股票。他们和股票经纪人说话的时间经常比他们与最好的朋友聊天的时间还多，因为没有人愿意错过这样的天赐良机。只要这场天赐良机还没结束，这个国家数以百万计的股票持有人在每天晚上上床的时候都觉得无比幸福。

42. 然而牛市不可能永远维持下去，迟早股市的集体狂奔方向会转为向下。这时股价会下跌，十只股票有九只会每周创下新低。那些在牛市里急着追涨的人这时会更急着杀跌，其理由是今天卖股票能得到的价格一定比明天高。

43. 当股份从最近的高点下跌10%时，这就称为“调整”。20世纪里美国股市有53次调整，也可以说平均每两年就会出现一次调整。当股份下跌25%或更多时，我们称为“熊市”。在20世纪的53次调整中有15次最后变成了熊市。平均来看，每6年就有一次出现熊市。
    一次长期的熊市，是对每个人耐心的巨大考验，并且足以让最有经验的投资者焦虑不安。因不管你的选股实际能力多么高超，你持有的股票价格都会下跌。而当你觉得股市已经见底时，股价却还可能继续下跌。如果你的投资是股票型基金，其情况也好不到哪里去，因为股票型基金和它们持有的股票命运是一致的，在熊市里同样会下跌。

44. 投资者无法避免调整和熊市，就像美国北方人无法避免暴风雪一样。在50年的时间里，你会遇到25次调整，其中有八九次会变成熊市。如果能提前得到预警信号，使你能在熊市到来前卖掉手上的股票和基金，然后在更便宜的时候重新买入，那当然是最好不过了。问题在于，没有人有办法正确地预测熊市。人们在这方面预测的成功记录和其预测经济衰退的成功记录相比好不到哪里去。

   

第4章 上市公司的成功秘诀

45. 巴菲特的选股策略很简单：没有窍门，不使花招，不炒作市场，只是购买业绩好的公司的股票，并不厌其烦地长期持有。

46. 那些创业型的人富有之后，仍在继续做着创业时做的事情。这对我们的启发是：去做感兴趣的事，并且倾其所有地为之付出，钱自然而然就会有了。你终有一天可以每天在游泳池边拿着一杯饮料来享受余生，当然你未必真的会这么做，而是在办公室里忙得不亦乐乎。

47. 1972年的经济危机中，可口可乐和其他股票一样受到重挫，市值迅速下跌了63%，之后的3年都没能恢复过来。直到1985年才重拾升势。耐心再一次得到了回报，1984-1994年间，5000美元的可口可乐股票胀到了50000美元。

48. 1930年百事可乐濒临破产时，可口可乐曾一度可以不费吹灰之力地将它收购。但是，当时可口可乐没有这么做，导致百事可乐在50年后卷土重来与可口可乐一争高下。1984年，百事可乐在美国市场的销量超过了可口可乐，迫使可口可乐总部不得不做出反击。迫于竞争，可口可乐公司发明了健怡可乐，从而改变了软饮料行业，也使人们减少了上百万磅的腰间赘肉。没有百事可乐的竞争压力，可口可乐可能从来不会想到要发明健怡可乐。

49. 美国人常常听说：日本人比我们勤劳，德国人比我们工作认真，而美国人只知道坐在沙发上切换电视频道，或在学校里吊儿郎当地投掷飞盘，似乎其他国家已经超越了美国。

50. 如果经纪商将某个个股的投资建议由“买入”调为“卖出”，恐怕散户投资者是最后一个知晓 的。如果你要求经纪商提供股票分析报告，它们大都是时过境迁的报告。业余投资者只能直接参考上市公司发布的季报或年报，或勤跑图书馆，参考一本叫做《价值线》（value line）的杂志，这份杂志仅用1页的篇幅就刊载了几百个上市公司的有用信息，即使在资讯爆炸的今天，这些信息也具有相当大的参考价值。