文/老钱
阅读帕特•多尔西的《股市真规则》(STOCK INVESTING RULES FOR SUCCESSFUL)之前,我一直为股票估值所困扰。所以,尽管投资哲学日渐完善,但由于对手中的股票缺乏足够清晰的认识,所以每当市场上行到一定程度,我就会在继续满仓持有和部分抛出之间徘徊不已。
“如果只用一本经典指导自己的股票投资,这就是最好的选择!站在巴菲特和晨星公司的肩膀上投资。”中信出版社给此书设计了这样一个宣传语。因为这个宣传语,我数次错过了这本书,其中的心理过程众所周知。直到在豆瓣上看了碧落花飘香和夕饮冰的评论后,我才确认这本书有阅读的必要。读后的感觉是,这本书完全配得上出版社的宣传语。
真正的问题是,书店里几乎每一本书都会不遗余力地包装自己,以至于真正的好书往往被淹没在泥沙之中。如何撇开沙石,找到真正对自己帮助较大的经典之作,是个问题。这一点,有点儿类似于在1600多只股票中找到符合买入或持有条件的极少数股票。
读对书,人生可以丰盈有趣;读错书,人生难免稀里糊涂。买对股,财务可以接近自由;买错股,财务压力不减反增。其中利害,不可不察。
作为辰星公司股票分析团队的负责人,多尔西不仅了解成功投资的基本原则,而且在为企业估值方面有着理性的态度,特别是关于财务报表的分析方面,他为我们提供了操作性较强的框架。
成功投资五项基本原则:做好功课(不熟不做,不理解就拿不住),寻找具有强大竞争优势的公司(成长是投资价值的核心来源),拥有安全边际(买得低是成功投资的基础,保住本金方可谈盈利,买得越低,下跌空间越小,上涨空间越大),长期持有(股价从低估到合理、从合理到高估,需要一个过程,缺乏耐心,就等不到收获),知道何时卖出(如果股价明显高估,企业质地发生重大改变,或者出现更有吸引力的股票,卖出就是必要的选择)。
这本书的每一部分都值得认真阅读,但是,毫无疑问,对我而言论,最有阅读价值的部分在于第九、第十章和十四章以后的章节,也就是估值部分以及行业分析部分。以前一直不清楚巴菲特如何通过现金流折现来估计企业的价值,这本书提供的方法已经可以直接使用了。核心的问题是,世界上没有完美无缺的企业,我们应该清楚在哪些情况下需要给企业减去多少分,哪些情况下需要给企业加多少分。
为什么说估值重要,主要原因就在于它给我们提供了基准水位,这样,我们就能够始终知道自己处于什么样的风险水平之下,无论市场多么狂热或多么悲观。
相对于理解投资哲学,为企业估值是件辛苦活,但如果因此而带来收益的稳定提升,那么,多付出一些劳动也是值得的。
就实务而言,估值是一门理论与实践相结合的艺术,改进的空间很大。
估值是一门理论与实践相结合的艺术
对“估值是一门理论与实践相结合的艺术”的回应
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文/老钱阅读帕特•多尔西的《股市真规则》(STOCK INVESTING RULES FOR SUCCESSFUL)之前,我一直为股票估值所困扰。所以,尽管投资哲学日渐完善,但由于对手中的股票缺乏足够清晰的认识,所以每当市场上行到一定程度,我就会在继续满仓持有和部分抛出之间徘徊不已。“如果只用一本经...
书名: 股市真规则
作者: [美] 帕特·多尔西
出版社: 中信出版社
原作名: The Five Rules for Successful Stock Investing
副标题: 世界顶级评级机构的投资真经
出版年: 2006-1
页数: 321
定价: 38.00元
装帧: 简裝本
ISBN: 9787508605586