陨落的明星——维克多·尼德霍夫
亚洲金融危机中受害最深的人之一是维克多·尼德霍夫——大名鼎鼎的衍生产品大师,对冲基金经理中的奇才。尼德霍夫的困局证明了现代资本市场的紧密联系,以及衍生产品投资的神奇效果。
1997年6月尼德霍夫还高高在上。他的自传《投机者养成教育》(海南出版社出版,书名翻译为《投机生涯》,也是本译书)正在畅销,他管理着超过1亿美元的投资,其中不少是他的个人财产。他处处受人欢迎、尊敬,他的投机纪录令人叹服:15年来平均年收益率30%,1996年的收益率是35%。
不幸的是,尼德霍夫也在泰铢上进行了投机。泰国的蝴蝶轻颤翅膀之后,他亏了5000万美元,几乎是他管理基金的一半。尼德霍夫开始变本加厉,寄希望于更高风险的投资能够带来足够的利润,弥补在泰铢上的亏损。这时的尼德霍夫已经变成了一个流氓交易员。
到了9月,他已经补上了部分泰铢亏损,但是当年的投资业绩仍然下跌了35%。10月,尼德霍夫开始胆大妄为,出售标准普尔500指数期货的卖出期权。卖出期权是在一定时间以一定价格出售基础金融工具或指数的权力。以康威跑车为例子,如果你买入卖出期权,你可能今天用1000美元买入日后以4万美元卖出一辆康威跑车的权力。如果车价下降,你就能赚钱。假设一个月后康威跑车的价格跌到每辆3万美元,你的利润是1万美元(根据卖出期权,你有权以4万美元出售一辆康威跑车,而你在市场上买入这辆车只需要3万美元),减去1000美元的期权费。
卖出期权的买家希望价格下降,它的卖家却希望价格保持不变,或者上升——但是无论如何也不要下降。价格下跌越多,卖出期权的卖家必须付给买家的钱就越多。在我们的例子里,如果康威跑车的价格跌到每辆3万美元,而我们卖出了100辆的卖出期权,我们就将亏损90万美元(100万美元减去我们得到的10万美元期权费)。摩根士丹利出售高风险产品时声称“下跌风险仅限于初始投资”,出售卖出期权这种策略可没有这样的优点,你可能损失一切,甚至更多。卖出期权卖家的想象空间有多大,他/她的损失就可能有多大(还有就是价格一般不会跌成负数)。
10月25~26日那个周末,尼德霍夫看来还平安无事。10月没有什么大事发生。尼德霍夫在等待,希望期权过期变成废纸,这样他就可以赚到期权费,进一步降低亏损。他希望市场保持稳定,或者上涨——就是千万不要下跌。
1997年10月27日,星期一,美国股市暴跌554点,大约7%。标准普尔指数下跌64.67点,收报876.97点。这一天与1987年10月19日的“黑色星期一”相距几乎整整10年。7%的跌幅算不上市场崩溃,比“黑色星期一”差得远。但是对于尼德霍夫来说,这个星期一是致命的一击。到了星期三,他的基金惨遭清盘,投资者1亿多美元的资产损失一空。猜猜看谁是尼德霍夫的投资者?没错,信不信由你,33亿美元的圣迭戈公共雇员退休基金赫然在目。
转:陨落的明星——维克多·尼德霍夫
《投机教父尼德霍夫回忆录》热门书评
-
Notes: 赌博、欺骗和投机
40有用 4无用 Jack 2012-01-08
尼徳霍夫足以让你相信,他的许多经验经历了实践的检验,第九章谈赌马、第九章谈欺骗,透露了他对投机的一些看法。1. 《赌马秘笈》是一本内线人士指导手册,书中认真建议:如果你坚持经常赌马,最后一定输钱,我所能给你的唯一建议,就是少赌几次,你亏的会少一些。2. 国际象棋冠军拉斯克曾经有如下建议:当你发现一招...
-
转:陨落的明星——维克多·尼德霍夫
13有用 2无用 John Wayne 2012-08-22
陨落的明星——维克多·尼德霍夫 亚洲金融危机中受害最深的人之一是维克多·尼德霍夫——大名鼎鼎的衍生产品大师,对冲基金经理中的奇才。尼德霍夫的困局证明了现代资本市场的紧密联系,以及衍生产品投资的神奇效果。 ...
-
只有投机高手才能看得懂尼德霍夫
8有用 3无用 四毛 2011-08-13
尼德霍夫的回忆录,远比市场上流行的其他作品值得一读。但是大众好像很不喜欢这种类似的作品,即便是享誉世界的《金融炼金术》,也被冠之以晦涩难懂与翻译有误的评价。在我看来,如果你在投机这个行当有过长期盈利的经验,并且对市场有一些自己独到的体会,尼德霍夫回忆录一定能让你更上一层楼;反之,如果你在A股市场还是...
-
值得一看
5有用 0无用 AAAAA 2010-08-13
尼德霍夫对于市场的态度还是值得学习的。无论是技术分析,还是什么理论都不会再任何时刻都起作用,一种可用的方法诞生都会在一段时间内得到不错的验证,但随着时间的推移便会失去作用。在市场中真正长久有效的方法必须自己亲身去学习,实践,修正,在学习,在修正的循环中去获得。我觉得书中写的循环和一些生活性指标对大趋...
-
摘录
3有用 0无用 梵高先生. 2014-02-01
你必须知道教训在哪里,才能拿来应用。——阿比 兹吉尔我不存任何侥幸。——杰西 利弗莫尔我总认为,听取华尔街的谚语、经验和箴言时,持保留态度是明智的做法,检验那些貌似明智的理论是否可行的最好途径,就是严格地评价,测试和分析这些理论。一个人只有在能够利用错误,以便将来从中获益的时候,才能原谅自己的错误。...
书名: 投机教父尼德霍夫回忆录
作者: 尼德霍夫
出版社: 中国青年出版社
原作名: The Education of a Speculator
副标题: 索罗斯操盘手的自白
译者: 王权 | 肖静
出版年: 2010-4-1
页数: 384
定价: 45.00元
ISBN: 9787500692089