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读书笔记-聪明的投资者

不能不吃肉 对 聪明的投资者 的书评 发表时间：2015-06-21 14:06:16

第四章 防御性投资者的投资组合策略
股票和债券对半开
但不一定会取得最优的结果
挑选普通股的建议：
1. 持股尽量限制在10-30只之间
2. 挑选大型的、知名的、在财务上是稳健的公司。
财务上稳健：对一家工业企业来说，普通股的账面价值必须不低于其总资本（包括全部的银行债务）的一半。对于铁路或公用事业公司，不低于30%
3. 每一家公司应具有长期连续支付股息的历史
4. 投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围，参照的每股利润，应取过去7年的平均数。针对这一平均数，P/E应控制在25倍以内。如果是过去12个月的利润，应控制在20倍以内。
5. 可以每年一次找经纪公司检查证券投资组合。如果一开始选定的股票组合很恰当，就没有必要对其进行频繁或大规模的改变了。
6. 不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。应该对证券的价值加以研究，并以尽可能小额的资金，来队自己的在价格和价值方面的判断进行尝试性的检验。
7. 投资者应买入何种证券一级追求多高的投资回报率，不能以资金多寡作为依据，而要看自己在金融方面的能力，其中包括知识、经验和性格等。

投资工业企业的7个质量和数量标准
1. 适当的企业规模
2. 足够强劲的财务状况-（1）流动资产：流动负债>=2。（2）长期债务<流动资产净额
3. 利润的稳定性-过去10年中，普通股每年都有一定的刘仁娜
4. 股息记录-有连续支付股息的记录
5. 利润增长-过去10年内，每股利润的增长至少要达到1/3（期末和期初使用三年平均数）
6. 适度的市盈率- 12=<市盈率=<15
7. 适度的股价资产比-当期股价不应该超过最后报告的资产账面值的1.5倍。市盈率与价格账面值之比的乘积=<22.5

投资公共事业股
上述第2点钟的（2）点，负债不应爱超过股权（账面值）的两倍


第七章 积极型投资者的证券组合策略：主动的方法
为了更好的投资结果，一种选择/操作策略必须具备两项优势：
（1）它必须能达到基本稳健所要求的客观或合理标准
（2）它必须有别于大多数投资者或投机者所采用的策略
满足这些标准的三种投资方法：
1. 不太受欢迎的公司
关键要求：积极投资者要关注那些在一段时间内已不受欢迎的大公司
大公司和小公司相比，优势在于：首先，他们可以借助于资本和人力资源来度过难关，并重新获得令人满意的利润。其次，市场有可能对公司表现出的任何改善做出较为迅速的反应。
在选择证券组合时，积极型投资者应该这样去做：首先采用低市盈率的想法，然后再增加一些其他的定量和定性要求

2. 购买廉价证券
投资者要进行稳妥的投资，仅仅观察利润和股价的同时下跌是不够的。还应该要求，过去的10年或更长时间内的利润至少具有较好的稳定性（没有利润赤字的年份）。因此，这里的理想状态是：一家著名大公司的股价，既大大低于其过去的平均价，又大大低于其过去平均的市盈率。

最容易识别的一类廉价证券：售价比公司扣除所有优先债务后的净营运资本本身还要低。这意味着股票的买主根本没有支付固定资产的价格和任何形式的商誉的价格。

3. 一些特殊情况-不做讨论

挑选股票的标准：
1. 财务状况：
（1）流动资产/流动负债>=1.5
（2）债务占净流动资产的比例不高于110%【净流动资产=流动资产-流动负债】
2. 盈利稳定：最近5年没有尺子
3. 股息记录
4. 利润增长：看4-5年的利润记录
5. 股价：不高于有形资产净值的120%【有形资产净值=总资产-无形资产-负债】


第八章 投资者与市场波动

所有美好的东西，都是既罕见又复杂的。

股票的稳健投资在于：
（1）购买价接近于其资产价值
（2）合理的市盈率
（3）强有力的财务地位
（4）今后几年内的利润至少不会下降

从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要含义，即它们使得投资者有机会在价格大幅下降时做出理智的购买决策，同时有机会再价格大幅上升时做出理智的抛售决策。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。



总结：
1. 最有条不紊的投资就是最明智的投资
2. 不要试图通过证券来获得商业利润（超过正藏利息和股息收益的回报）
3. 如果没有可靠的计算表明某项业务获得合理利润的机会较大，就不要涉足这项业务。尤其是要远离那些利益不大，亏损却很严重的业务。
4. 有勇气相信自己的知识和经验，如果你知道自己的判断是可靠的，那么就照此行事，即使其他人会迟疑或反对。
获得令人满意的投资结果，比大多数人想象的要简单。获得非常好的结果，比人们想象的要难。

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聪明的投资者

书名： 聪明的投资者
作者：
出版社： 人民邮电出版社
原作名： The intelligent investor
译者： 黄一义  |  王中华
出版年： 2010-8
页数： 459
定价： 88.00元
装帧： 精装
丛书： 投资理财经典译丛
ISBN： 9787115234957