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是你选择的姿态，不能选择的时代（下）

睡不醒的许多多 对 大空头 的书评 发表时间：2010-05-02 09:05:53

Michael Lewis走过的职业道路是我的梦想。从普林斯顿艺术史专业本科毕业后，他到纽约工作，很快被华尔街的浮华所迷醉，想尽办法希望进入投资银行业，未遂。无奈下他只能先到伦敦政治经济学院(LSE)攻读经济学硕士。在一次女王母亲主持的招待会上，他“碰巧”坐在两位所罗门兄弟(Salomon Brothers)的董事总经理的夫人旁边。和电视剧里的狗血情节一样，他籍此如愿进入了所罗门兄弟，成为了一名债券销售员。

到此为止他都只是华尔街庞大嗜血机器上毫不重要的一根小小抽血管。两年后，这位骨子里带着艺术者的清高和幻想的“正义青年”辞职，将他在所罗门兄弟的经历付诸文字，是为投行入门经典《LIAR'S POKER》，说谎者的扑克牌。此后Lewis先生成为华尔街最出色的立传者之一。以一根笔丰衣足食，通透若明地冷冷批判墙街各种怪现象，这种凌波微步似的潇洒真令我羡慕。

他的最新作品《THE BIG SHORT》站在次贷危机的背面讲故事。他说，次贷市场的荒谬繁荣并非毫无崩溃的前兆，只是绝大多数参与者在加入狂欢后就开始骗天骗地骗自己，拒绝常识和理性，在音乐未停时，多抢一分也是赚。但也还是有一小群人在很早时就意识到这个巨大泡沫的危险性。他们从05年开始就持续做空，做空，做空。到08年底，他们终于成功，成为极少数的、伟大的、胜利者。

在随波逐流的人性里，这种卓尔不群所需要的不仅仅是智慧，更需要勇气。所以这些当然不会是普通人类。书中的三位英雄中，Dr. Michael Burry是一位Asperger患者。这种病症简单说来就是没有智能障碍的自闭症，它的患者常常表现为智力天才。Dr. Burry也是如此。他天才到以至于念医学院只是因为他觉得学医很容易，虽然他一点也不想当医生，于是毕业后成为一位对冲基金经理。因为Asperger患者独有的执着、专注和大量时间，他很快发现了次贷危机市场上的巨大泡沫，并开始固执地做空。到08年底，他为他的投资者们成功赚取了高达5倍的收益。

但悲哀的是，虽然Dr. Burry是对的，他一直都非常对，并且因此为他人和自己赚取了巨大财富，却没有人欣赏和感谢他，包括他所服务的投资人们。他唯一的朋友们是三个通过email交流的“笔友”。问题出在他不善于与人交流，甚至说，他不需要与人交流，他大多数时间在只和自己说话。他一生孤独，非常孤独，也许并不自知，但投资人的冷漠还是刺痛了他。这位“独孤求败”在次贷后已经退出金融市场，计划安静地在美丽田园中度过一生。

另一位是德意志银行(Deutsche Bank)的CDO交易员Greg Lippmann，他是最早将次贷市场危险性在业内进行传播，并劝说他的同行们进行大量做空的人之一。交易员从来是非常神奇的一群人类，拥有某些异乎寻常的见解是他们的职业必需。可惜的是，虽然明星交易员Lippmann凭借做空CDO赚取了大量利润，但他的雇主德意志银行在此次危机中仍因为次贷亏损严重。螳臂挡车，式过微矣。此位仁兄近日刚从DB离职，准备成立自己的对冲基金。或许他早就该这么做了。

另一组英雄，Charlie Ledley, Ben Hockett和Jamie Mai的故事则比较具有喜感。这是一则金融业的Google诞生记。三个年轻人在加州伯克利Jamie家的车库里成立了自己的对冲基金，原始资本11万美元——这实在是个微不足道的数字。然后他们开始大量研究市场上被高估的股票和衍生品，困难地游说各投资银行卖给他们一些特殊的做空期权。虽然一开始几乎没有人搭理他们，因为很多投行既没有他们所要求的产品，也实在不屑于他们微薄的几手交易，以为他们是万圣节来讨糖果的小朋友。但慢慢地，一点一滴地，他们扩大了资本金，买入了更多做空期权。次贷危机爆发后，他们成功地一鸣惊人——各大投行哀求着他们把做空期权卖还回去，以原始价格的十倍甚至百倍。如今，他们的基金规模已达3000万美元，这几个敲着门问"treat or trick"的小鬼俨然已是华尔街需要肃然起敬的名字了。

虽然Michael Lewis把众矢之的的做空者描绘成了英雄，我却禁不住认同他的逻辑。这些做空者是因为自己的正确判断而得到奖励的，虽然他们的暴利在其他人都跌入深渊时显得尤为令人不齿，但毕竟，他们是对的。真正应该被拷问的，是那些做出了错误判断却仍然得到奖励的人们，他们为何在明知道次贷债券的最终标的物是高风险贷款、整个证券化创造和交易过程复杂难懂的情况下，仍然会持续买进这些债券？而这些人，大多数在他们的愚蠢行为被发现之前已经赚得体满钵满。风波过后，他们很快会加入新一轮狂欢，在行业生物链的最顶端继续依靠他人财富为自己赚钱，大量的钱，就好像痛苦从未发生过。

每个人对世界的理解都是独特的，每本书的视角当然也是独特的。《TOO BIG TO FAIL》、《ON THE BRINK》和《THE BIG SHOT》是三面不同的哈哈镜，照出了次贷危机不同的影像。全部看完后，我以为，其实没有那么多对与错。每个人都有TA可爱可敬和可怜可恨的一些，每个发生过的事件都有它的合理和缺陷、可预见和未知性。在大多数时候，作为个人的力量是渺小的，因为有60多亿和你同类的生物也希望这个世界以自己希望的方式运转，所以有很多时候，你是身不由己的。你可以选择的是，每一天面对这个世界的姿态，却永远无法选择，你所处的这世界和它正在经历的时代。

有用 137 无用 2

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对“是你选择的姿态，不能选择的时代（下）”的回应

Batman
Batman 2017-04-07 17:06:20
tom_net :嗯，推荐大家看一个记录电影：insider job,还不错，对金融新衍生品只表达了一部分，不完整，呵呵

看过了，非常棒。

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杨予莱
杨予莱 2016-09-26 17:44:13

很好的书评！借此，发表点个人意见：
这些应该被拷问的人，难道真的不知道自己所做所为对更多人的影响？以他们的智商和见识来看，当然不是，只不过，他们从一开始就选择了金钱、放弃了人性，没有人性的人还是人么？还能拷问出什么来？
就像我们的国内的既得利益者们一样，底层人民面对的各种艰辛：教育、医疗、房价－－等等。他们能会不知道？他们只是选择性聋瞎而已，先富起来之后，忘掉过去、放弃初衷、为富不仁，这就是资本对人性的考察结果！！！

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飞猪
飞猪 2016-03-26 23:57:33

市场交易自愿承担风险，是“非道德”的。真正应该被拷问的是欺骗包装这些债券的人，和明知道会亏钱，为了拿管理费不负责的基金管理者

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meihun000
meihun000 2014-07-28 17:54:08

应该是做空的CDS吧，不是CDO。

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lfcxylwj
lfcxylwj 2014-04-18 00:19:32

通过判断赚钱，无可厚非。然而把客户的钱拿来冒险，降低资本分配效率（我说的就是次贷），还能赚取巨款（比如书中那个管理次贷投机基金的中国人），那才是邪恶

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Frank
Frank 2014-04-11 08:04:47

说是google，倒不如说是hp。

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skymemory
skymemory 2013-10-27 21:58:55

其实没有那么多对与错。每个人都有TA可爱可敬和可怜可恨的一些，每个发生过的事件都有它的合理和缺陷、可预见和未知性。在大多数时候，作为个人的力量是渺小的，因为有60多亿和你同类的生物也希望这个世界以自己希望的方式运转，所以有很多时候，你是身不由己的。你可以选择的是，每一天面对这个世界的姿态，却永远无法选择，你所处的这世界和它正在经历的时代。

赞

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喵喵
喵喵 2013-04-22 11:31:58

“你可以选择的是，每一天面对这个世界的姿态，却永远无法选择，你所处的这世界和它正在经历的时代。”赞！

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Dubos
Dubos 2013-03-03 21:28:02

Bloomberg.com被墙了，因为2012年6月29日对习副主席家庭资产的报道。所以上面关于Hank Paulson泄露政策机密的报道也看不见了。

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Dubos
Dubos 2013-02-23 09:50:07

＂我尊重的是那些危难时刻挺身而出，力挽狂澜的人物（比如 too big to fail）里提到的那几位，而不是袖手旁观，自视甚高的做空者。＂

摆姿态跟实际行为不一样的，虽然摆姿态也需要勇气。Hank Paulson怎么也算不上英雄，无论他的姿态多么高尚，他的实际行为是在花纳税人的钱，挽救一个不得不挽救的局面，而这局面正是他在之前作为GS领导者亲自参与酿造的。

金融史上这种事情一直在发生，Paulson财长不该是出于无知而做了这一切吧？他很无辜，为GS的股东牟取利益，不得不使金融市场面临更高风险；他很无奈，不得不作为财长请纳税人为此买单。也许他和他的GS老上司、美国老财长Robert Rubin都是无知、无辜、无奈的英雄吧！高盛真是英雄辈出啊！

Paulson在救市政策出台前几天还向几位对冲基金经理透露了消息（http://www.bloomberg.com/news/2011-11-29/how-henry-paulson-gave-hedge-funds-advance-word-of-2008-fannie-mae-rescue.html），这怎么解释？

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发哥
发哥 2012-10-19 16:22:18

too big to fail 过分夸大paulson,geithener等人的英雄主义了。在其位谋其职，勤勉敬业鞠躬尽瘁，天经地义，何况还是public interest的工作。Paulson在GS的时候没少捞钱，对金融泡沫房产泡沫不可能没有贡献。而其对各大金融机构的感情，尤其是GS，也令他更加卖力的救助市场。sorkin有点过于褒奖他们了。

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公子蓝
公子蓝 2012-03-11 22:57:08

虽然Michael Lewis把众矢之的的做空者描绘成了英雄，我却禁不住认同他的逻辑。这些做空者是因为自己的正确判断而得到奖励的，虽然他们的暴利在其他人都跌入深渊时显得尤为令人不齿，但毕竟，他们是对的。真正应该被拷问的，是那些做出了错误判断却仍然得到奖励的人们，他们为何在明知道次贷债券的最终标的物是高风险贷款、整个证券化创造和交易过程复杂难懂的情况下，仍然会持续买进这些债券？而这些人，大多数在他们的愚蠢行为被发现之前已经赚得体满钵满。风波过后，他们很快会加入新一轮狂欢，在行业生物链的最顶端继续依靠他人财富为自己赚钱，大量的钱，就好像痛苦从未发生过。

赞！

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Maggie MIN
Maggie MIN 2011-08-20 11:48:47

很好的书评，非常认同倒数第二段。

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tom_net
tom_net 2011-03-26 21:51:50

嗯，推荐大家看一个记录电影：insider job,还不错，对金融新衍生品只表达了一部分，不完整，呵呵

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重新学起
重新学起 2011-03-22 14:55:28

原来还在这里评论过，早忘记了。

to cici,在交易中能赚钱，都是坏人，这就是交易世界的魅力之处，呵呵

----哦，我不觉得他们是坏人，他们靠自己的判断赚钱，无可厚非，但是，也仅此而已了。就好像一个人一直大声疾呼，前面窨井盖子掉了，但路人仍然听而不闻，结果很多人掉下去了。此时疾呼者在旁边幸灾乐祸地说“看吧，都是不听我意见的下场。” 能说这个疾呼者是坏人吗？显然不能，但能说他们是英雄吗？？恐怕也没人会这么认为。因为掉下去的人里，可能就有他们自己的亲朋好友，谁能保证这个结果不危害到他们自身的利益呢。退一步说，就算路人是罪有应得，但都到那个惨状了，你有能力挽救局势却还袖手旁观，只能说本性刻薄。我尊重的是那些危难时刻挺身而出，力挽狂澜的人物（比如 too big to fail）里提到的那几位，而不是袖手旁观，自视甚高的做空者。这就是我对英雄的定义。真正的英雄是不会在危机爆发时，还斤斤计较受害者平生犯过多少错误，欠自己多少债，然后再决定是否出手相救的人。

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RexLee
RexLee 2011-03-04 11:11:20

凡事总是会有不同观点的（我朝举手表决的时候除外），例如房价，有人看涨，有人看跌，无论谁对了，都不能说他就一定比别人高明多少，有时候，可能仅仅是运气而已。

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tom_net
tom_net 2011-02-16 11:41:44

to cici,在交易中能赚钱，都是坏人，这就是交易世界的魅力之处，呵呵

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重新学起
重新学起 2010-12-06 20:03:15

做空者根本不是什么英雄，他们和被他们批评的华尔街银行家一样，都是逐利动物，谁也不比谁高尚。如果没有投行的贪婪，哪来他们做空的机会？如果大家都是慈善家，做空者还有饭吃吗？他们赚的都是落井下石的钱，要说道德，彼此彼此而已。

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chris dt
chris dt 2010-07-29 21:00:36

也想买来看看 The big short

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小刺客
小刺客 2010-05-17 04:28:42

我想你应该也会很喜欢THE SELL OUT. 尤其里面描绘的上个世纪CREDIT SUISSE的LARRY FINK和宿敌所罗门兄弟的LEW RANIERI的故事，算是对LIAR'S POKER的细节补充

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大空头

书名： 大空头
作者： [美] 迈克尔·刘易斯
出版社： 中信出版社
出版年： 2011-1-20
页数： 272
定价： 42.00元
装帧： 平装
ISBN： 9787508625812