《非理性繁荣》通过大量的数据和理性的分析告诉了我们股市的股票价格并不是完全由其基本面来决定的。
换言之,即便知晓股票的价值和其价值是否被高估或者低估,甚至知晓宏观经济和证券市场的运行状况,企业前景以及公司经营状况等等,也不能知晓该股票价格的走向。况且现在的人们甚至对股市的“正常”水平一无所知,并且没有多少人花时间考虑它应该达到什么水平或者今天的股市是否被高估或者低估了。那么,人们是通过什么来决定是否买一只股票或者卖出一只股票的呢?我们可以毫不夸张地这样说,信息导致人们产生的心理因素对股票价格产生较大影响。
首先,股民们需要一定的信息。这个信息可以是大众媒体呈现给他们的,也可以是这些人周围的人们传递给他们的。然后通过这些信息,比如某财经报道一资深专家预测某板块大涨,或某新闻频道报道某个国家对某一产品的消费激增,甚至就是该股民周围一个人恰好提到了某只股票自己收益多少等等。一些股民便会自认为(心里感觉)某只股票会带来收益,于是购买。而这样导致这只股票的股价上涨便会行成一种反馈环机制,即一种自然的蓬齐过程——过去的价格上涨增强了投资者的信息及期望,这些投资者进一步抬升股价以吸引更多的投资者,这种循环不断进行下去,因此造成对原始诱发因素的过激反应。从而导致甚至一个微小的事件经过媒体的报道,或者股民之间的口头传播就可以导致股市的大起大落。
在这里经济的基本面只是茫茫众信息中的沧海一粟,有一定的影响但是并不是决定性的。甚至斯里兰卡的一场小小的龙卷风都能导致股民对股市的悲观情绪,而这样的悲观情绪经过反馈环进行放大反映,从而导致更多股民抛售股票,进而股市大崩盘产生。而股市的全面下挫导致人们对股票投资信心的回落以及对工作不确定的担忧进而导致了房地产市场的繁荣。(因为至少房地产市场经营失败,自己手中还有一套房子。)
于是,我们得出一个结论:股市并不是一个非常靠谱的值得的投资市场。因为在这里价值规律不起作用,股价主要取决于飘忽不定的预期,可以说完全是股民的心理偏差形成了股市的非理性繁荣。要想摸清股市并从中赚钱,这好像就是一个适合在白天做的梦一样。当然,你可以说AXX在股市赚了10万,BXX在股市赚了100万等等,但你怎么不说CXX在股市赔了50万,DXX在股市赔了200万呢?当人们在想这赚钱的事情时,满脑子都是别人赚了好多钱的事迹,进而脑子发热投身于股市。事实证明,新手入市“九赔一赚”,就算专门投资股票的机构或个人都不能保证稳赚不赔。这更加证明了人类心理上的缺陷,而这种缺陷恰恰与股票市场不谋而合。
事实证明,在数十年的时间里,股票并不比其他投资优越,也没有理由相信它将来也会这样。同时,选择业绩良好的共同基金所获得的收益比投资者想象的要少。所以《非理性繁荣》的作者希勒劝大家分散投资,倡导投资多元化,制定有效计划增加储蓄,理性对待股市。对于这些做法,我是十分赞同的。
但当谈到什么是最具收益的投资?我认为股票、债券、基金等等这些都不是。当下,人们处于一种非常浮躁的状态。他们想通过股市一下就赚得大量的钱,然而这是不可能的(高收益伴随高风险)。那么人们最应该投资的是什么?答案很简单,人们最应该投资的是他们自己。智慧是人们唯一的,永远不能被别人拿走的东西。当我们投资于自己,我们更明白自己想要什么,我们更明白自己想追求什么,我们更明白我们的梦想是什么,我们更明白我们想活出怎样的生活。比如,如果一个人在投资自己的时候恰巧读到了《非理性繁荣》这本书,那么他以后便不会为股市的风云变幻而苦恼和悲痛。
股市如此颠簸,我们应该投资什么?
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情绪定价
46有用 2无用 老乔 2006-11-12
每个人都想知道,对于股市,什么是利好消息?只要抓住利好消息,人们就可以通过投资来赚钱。希勒的《非理性繁荣》却告诉投资者,这样的方式不完全可行。通货膨胀高是利好消息?不是。低通涨是利好?不是。人口生育高峰利好?不是。人口增长减速利好?不是。有战争是利好?不是。和平年代是利好?也不是。新闻影响政治和立法...
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抛开现象看本质,对冲基金的必修课本
27有用 0无用 星魂 2010-12-24
读过此书的人建议结合以下两本《伟大的博弈》,《不确定状态下下的判断启发式和偏差》《非理性繁荣》--抛开现象看本质,对冲基金的必修课本。《伟大的博弈》--展示美国百年金融发展历史,波澜壮阔。《不确定状态下下的判断启发式和偏差》--更加微观的揭示人类与生俱来的行为判 断,启发式产生的偏差。更加理论展示人...
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非理性繁荣
26有用 0无用 靜 2009-01-05
为什么股市会达到这么高的水平?哪些变化因素导致了股价如此飞涨?这些变化对股市前景会有什么影响?即使存在回调的可能,那些保持股市的现有高位甚至再创新高的重要基本面因素仍然威力无比吗?投资者的美好愿望是否掩盖了事情的真相?回答上面的问题,需要涉猎的范围包括经济学、心理学、人口统计学、社会学、历史学,以及...
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市场仍旧有效 泡沫不可避免
23有用 2无用 六娘 2010-05-11
不仅仅是因为它在畅销书排行榜上赫赫有名,更是因为想在金融危机的背景下看看希勒对于市场的现实主义看法,我选择了读《非理性繁荣》这本书。在《非理性繁荣》一书中,作者通篇用大量研究数据和通篇的新闻、资料等证明说明了在不同时期股票市场和资本市场的非理性的繁荣状态,警示了读者或者投资者应理性分析市场谨慎投资。...
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从理论到实际应用的路还有多长?
16有用 6无用 舍得 2010-04-29
客观地说,这本书对我来说最有价值的地方就是里面收录的一些数据,比如美国1890~2004的住房价格指数,有意思的是,去除通货膨胀的影响,114年间,实际住房价格仅上涨66%,相当于年均0.4%。同样,阿姆斯特丹海伦运河两岸的住房,在1628~1973年间年均涨幅仅为0.2%,实际住房价格经历了350...
书名: 非理性繁荣
作者: [美] 罗伯特·J·希勒
出版社: 中国人民大学出版社
译者: 廖理
出版年: 2004-11
页数: 313
定价: 29.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787300036106