作者罗伯特希勒(Robert J Shiller)。耶鲁大学著名行为金融学家,该书的第一版出版与2000年,并警告了当时股票市场的过高风险。该书出版不久美国股市便大幅下跌,信息技术时代的泡沫破灭。该书第二版则出版与2005年,作者再次警告股市并没有得到充分的调整,同时房地产市场也已经积累了越来越大的泡沫。作者再次言中,2007年股市崩盘,2008年房地产泡沫破灭从而导致全球陷入金融危机,使全球经济至今仍然深陷泥潭,无法找到出路。
我就是冲着这本书成功预言股灾的名气以及行为金融学在其中发挥的作用来的,希望能对自己的研究和投资起到一定的启发性作用。通读完全书以后,我不得不说,遗憾多余收获。遗憾是多方面原因造成的,恐怕也有自身的一些原因。
先说不足之处,该书阅读起来有一些困难,困难来源于作者的学术性的表达方式,我不能习惯。大量的数据虽然非常直观而充满说服力,但是缺乏足够的讨论和解释。跳跃式的讨论,每一个议题都没有给出结论性的总结,给我感觉是点到为止,或者是“有待继续讨论”的意思,这是让我难以适应的。结果是给我一个论点极其分散,没有构成合力的感觉。更像是一大段开放式的讨论。另外我对翻译的水平持有保留意见。因为这些原因,导致我读起来磕磕碰碰、拖拖拉拉,没有产生一种深入其中、印象深刻和抓住精髓的感觉,我想根本原因还是自己能力有限吧。
说完缺点再说优点。认真读此书绝对可以得到大量的收获:
一,金融的历史知识,尤其是对美国在整个20世纪的股票市场的发展有一个既理性又感性的认识。理性认识来自于作者对大量真实数据和图表的引用,感性认识则来自于对很多历史事件的再现、对新闻媒体报导的引用以及大量涉及投资者心理的讨论。
二,各种学术研究方法,作者引用了大量学术研究成果,包括他自己长期积累下来很多有趣的类似于心理学领域的研究项目。很多研究项目都设计精妙,揭示出很多潜在的问题,尤其对投资者心理的调研工作很有趣。股票市场是有着千万投资者参与的一个市场,要能预言市场的走势并从中稳定的赚钱,归根结底唯一真正有效的方法就是准确把握每个投资者在想什么,而这恰是根本无法做到的。通过采样调研的方式统计投资者的心理数据,则是最愚笨最费劲的方式,但确实能提供最有价值的第一手材料。
三,我不相信市场有效理论,也不相信纯粹的价值投资。我只相信投资者心理因素是解开投资成功之谜的钥匙。而行为金融学正是研究投资者心理的科学。遗憾的是今天的行为金融学仍然停留在一个描述性学科的阶段,而且还是间接的,采样调研的描述方式。本书作者罗伯特希勒作为行为金融学领域的大师,仍然只能给我们提供一些基于采样调研结果之上推导出来的一些解释性的理论假设,距离提供一种真正有效的投资策略研究体系还有很远的距离——当然这本来也不是爱搞学术的大学教授关心的问题。我此前也看过一些介绍行为金融学的书,也是有着同样的问题,而《非理性繁荣(第二版)》相对来说已经算是走的最深入的了。比如“新时代”思想现象,数量定位和道德定位,口头传播方式对故事性内容的偏好,新闻媒体在宣传投机性泡沫中起的作用等等,都是非常有趣的,值得深入思考的——并和国内市场比对的概念。
四,作者最后提出的关于如何避免投机性泡沫的产生以及对投资者的负面影响的建议,其实都很有见地,很有建设性。他仍然对人性和对美国政府的正义性保持了坚定的信心。而我则不那么认为,尤其结合我对中国正府的认知,我觉得今天的金融行业以及证券市场其实是一个欺骗人的赌场,都是有钱人和当权者搜刮百姓的工具而已,聪明的人可以在里面分的一瓢羹,仅此而已。不必抱有什么太正义的想法。
读书笔记——《非理性繁荣(第二版)》
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书名: 非理性繁荣
作者: [美] 罗伯特·J·希勒
出版社: 中国人民大学出版社
译者: 廖理
出版年: 2004-11
页数: 313
定价: 29.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787300036106