在美联储主席,做出决定,改变以往货币供应量随商业周期波动的模式,而将货币供应固定,货币政策的重心由控制货币转向为控制利率:货币供应量将不再随商业周期而波动,货币供应将固定下来,而利率将放开。进而使得和利率反向挂钩的债券价格也进入了波动震荡的时期,债券由一种较为保守安全的资产变为了一个具有高风险高收益的资产,美国也进入了一个债券全面兴盛繁荣的时代。
而在华尔街上那些曾经被人们所忽视的债券部门,突然之间就成为了华尔街上受人敬仰追捧的一个部门,而债券部门的交易师,交易师也一跃成为了成为了华尔街上受人敬仰的人群。曾经以为公司提供财务顾问咨询收取服务费作为主要利润来源的投资银行,纷纷将业务的重点转移到债券交易这一新型的市场中,在其中争取市场份额。
在早期,抵押证券蓬勃发展的时期,在之前将抵押债券部这一“冗余”的部门保留,而且不断吸收其他公司所裁减的人员的所罗门公司抵押债券部门,在其极具个性的掌门人刘易斯的带领下,最终发掘创造了抵押债券这一庞大的市场,在相当长的一段时间内掌控了几乎全美的抵押债券交易市场,为公司创造了神话般的利润。而随着市场的不断发展,其他的后来者公司逐渐的进入这个市场,引进更为复杂的金融工程模型对于债券资产进行重新分割组合,创造出更适合投资者的投资需要的产品。在市场发生这一重大变化的时刻,所罗门公司的抵押债券部门对于这一变化视而不见,最终逐渐的丧失了市场的地位。再后来,米尔肯,这位华尔街的又一位金融天才,创造了垃圾债券业务,将曾经被人们忽略的低等级的公司发行的债券重新推到了人们的面前,培育起了又一个巨额的金融交易市场,而当时作为华尔街上债券交易王者的所罗门公司对于这一变化仍然采取抵制的态度。甚至由于公司内部的权利斗争,当公司打算进入这一市场后,原有的抵押债券部门对于新成立的垃圾债券部门进行强烈的打击,使得所罗门公司彻底丧失了进入这一庞大市场的机会。
作为金融市场中的中介服务机构,其应当提供服务减少市场中的摩擦,使得市场以一个更为有效地方式运行。故投资银行的业务模式并不存在一个固定的程式以及范围,随着市场的发展、监管的变化。从早期的为公司提供财务顾问服务收取顾问费用,到后来的作为市场的中介商收取佣金费用,再到现在自营业务、私募股权投资业务的发展,投资银行的业务在这之中不断地发生着变化,而那些存留下来的投资银行,不一定是这些发展变化的倡导者以及主导者,但在后来,均在这些业务上有所成就,才最终没有被市场所淘汰,在激烈的竞争中继续蓬勃的发展。
金融市场的发展,应当以实体经济作为最初的出发点以及最终的落脚点,各种金融产品的创新以及业务开展是否有效,最终都要接受市场的直接检验。
本书的作者,迈克尔•刘易斯,作为一个在当年华尔街上的债券交易的领头公司,所罗门公司工作过的债券推销员,以一个内部人的视角,对于华尔街的历史,乃至在那一阶段的金融的历史进行了完美的描述,同时在作者退出华尔街之后,以一个旁观者的超脱来看待这一段历史,进行了反思。
金融,作为第三服务业,存在的目的以及缘由就是因为社会的运行并不像种种完美的经济理论所假设的一般,将会完美的运行,而是在运行的过程中,存在着种种的摩擦:市场的供给与需求方不能够理想的对接,顺畅的进行交易;由于信息的不完美以及市场参与者的不理性,各种在市场中交易的物品无法一直处在“合理的”价格上进行交易,等等。
具体到金融的市场中,由于以上所提到的种种摩擦以及市场机制不完善的存在,就使得投资银行、商业银行、基金等各种金融机构有了存在的必要。在这之中,通过自身的作用,减少摩擦,使得市场运行的更加完美。而市场的特性,除了市场的参与者的特性外,在很大的程度上取决于市场的监管者——政府很多政策的设定。政府政策的改变将会对于整个行业的运作模式以及利润的来源产生极为重大的影响。
这就是个游戏
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亚历山大的两种交易模式
114有用 5无用 [已注销] 2009-10-31
文/老钱给一本畅销书五星级评价,要冒很大的风险。特别是在有人认为名不副实或者翻译得不够好的情况下,所冒的风险就更大了。五星献给作者和译者风趣的语言,以及对抵押债券和垃圾债券创设与推广过程的生动再现。想要从中找到一二三四五之类致富秘诀的投资者,基本上可以绕道而行了。这些知识到处都可以找到,本书中没有任...
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《说谎者的扑克牌——华尔街的投资游戏》读书摘要
35有用 0无用 justlaugh 2011-12-28
作者适逢华尔街投行从选材到产品变革的一个阶段,尤其是在所罗门兄弟公司目睹了抵押贷款证券化产品的兴起,并且旁观了垃圾债券的兴起,作为债券销售部门的一员,这本书主要是比较生动真切的讲述了所罗门兄弟公司及其债券部(尤其是抵...
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完全没啥正面意义的一本书
22有用 18无用 augest 2009-08-05
这本书其实和黄安(好象是这个名儿吧)写的啥演艺圈不可告人的秘密之类的书没啥本质区别,乱糟糟热腾腾的给大众看个热闹,赚点名声与稿费而已。并不包含任何正面的值得学习的硬知识,也没啥特明确具体的惊人大揭秘。换句话说,做过审计的可以跳出来写一本“公司财务内幕”,做过律师的可以跳出来写一本“真实的谎言”;做过...
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一些知识的普及
17有用 9无用 eastward_liu 2007-05-27
说谎者的扑克牌对我们了解什么是债券、什么是金融创新及金融衍生品、以及什么是投资银行很有意义。1、债券在国内往往是一种低风险的产品,因为我们购买的常常是国家发行的债券,但是更有意思的还是企业债券市场。2、抵押债券和垃圾债券的出现是一个金融创新和金融衍生品诞生的美妙过程。问题的关键是那些公司可以把握。特...
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从“banker”到“金融农民工”的五厘米
17有用 1无用 天雨妙华 2014-02-14
刚从本科毕业踏进研究生院大门的时候,时常去听毕业师兄师姐们的职业辅导、讲座交流。往往每月都有好几场,讲者以毕业两三年的师兄为主,师姐比例很少。师兄们意气风发,风度翩翩,买方卖方,证券基金,投行研究,外资国有。正是那时候,从师兄口中听到一个掷地有声、字正...
书名: 说谎者的扑克牌
作者: [美] 迈克尔·刘易斯
出版社: 中信出版社
副标题: 华尔街的投资游戏
译者: 孙忠
出版年: 2007-1
页数: 239
定价: 35.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787508607559