一、资产负债表
1、等式
资产=负债+股东权益
资金用途(货币资金、存货、应收账款、预付账款、固定资产等)VS 资金来源(举债、股东出资)
2、内容(按流动性)
资产
(1)流动资产:货币资金
应收账款
*注意需有一定坏账准备,可参考同行业坏账提列程度,以及集中度
存货(先进先出法、加权平均法)
(2)非流动资产:土地、厂房、设备等长期资产
*提列折旧,但土地除外
(3)商誉
负债
(1)流动负债:商业本票
应付账款
预计负债(应该要支付的水电煤等)
应计所得税
一年内到期的长期负债
(2)长期负债:长期融资租赁
递延所得税
所有者权益
(1)普通股股本:等于注册资本
(2)溢价部分
(3)保留盈余
3、作用
(1)观察公司财务结构是否健全
※与过去正常经营年份相比,负债率是否有明显提高;
※与同行业相比,负债率是否明显偏高;
※观察现金流量表,能否产生足够的现金流支付流动负债
(2)判断风险与竞争力
流动负债占总负债比,分析是否是因其运营效率和行业竞争力(超强现金流),使公司能压缩供货商资金,在负债中使用较多没有资金成本的流动负债;对于欠缺效率和同行业竞争力的公司而言,高流动负债则是危机
二、综合损益表(利润表)
※重点查看持续性盈利而非暂时性或一次性获利
1、内容(以沃尔玛为例)
(1)收入:净销售
其他收入(如租金、利息等)(用于观察公司是否专注本业)
(2)成本与费用:销售成本
“三费”
(3)营业利润
(4)利息费用(短期商业本票和长期负债所产生的费用)
(5)所得税
(6)少数股东损益(合并报表时会出现,扣除这部分后得到“归属于母公司的股东权益”)
(7)净利润
(8)每股收益:(净利-优先股股利)/平均流通在外的股票数量
※每股收益*市盈率*25%的安全边际=可买入价
每股现金股利:该年度现金股利/平均流通在外的股票数量
2、作用——判断竞争力
(1)营收及获利的持续增长
(2)成本控制
(3)获得增长与营收增长的比较
(4)存货增长比营收增长
(5)资产报酬率(即ROE)
(6)研发费用:一个企业在逆境中是否维持研发支出,也看看出未来竞争力
三、现金流量表
1、原理:回收现金是企业经营的基本原则
2、造成现金改变的三大类活动:
(1)经营活动——见第3点
※经营活动现金流调整原理:应收增加表示还没有收到,调整为负项;应收减少表示现金流入,调整为正向;应付增加表示还没有付出去,调整为正向
(2)投资活动
※高增长且对未来乐观的企业,往往会将经营活动带来的现金再全数投资,甚至投资资金会超过经营现金流入,使公司必须以筹资的方式投入。
(3)筹资活动
※将三大类活动综合搭配,可以看出企业的性格与特质:
一是信心十足的成长型公司,表现为
*净利及经营活动现金流入都持续快速增长(在对的行业做对的事)
*投资活动现金大幅增加(仍看见众多的投资机会)
*长期负债增加,不进行现金增资(对投资回报高于筹资成本充满信心)
二是稳健的绩优公司,表现为
*净利及经营活动现金流入持续增长,但幅度不大
*经营活动现金流入大于投资活动现金流出
*大量买回自家股票,发放大量现金股利
三是危机四伏的地雷公司,表现为
*净利增长,但经营活动现金流出(好大喜功,管理失控)
*投资活动现金大幅增加(仍积极追求增长)
*短期借款大幅增加,但应付款大量减少(短期内有偿债压力,知情的同行业不再提供信用)
四是经营衰退的夕阳公司,表现为
*净利及经营活动现金流量持续下降
*投资活动现金不增长反而下降,甚至不断处理资产以取得现金
*无法稳定地支付现金股利
3、由现金流看企业竞争力
(1)获利与经营现金流同向增长,以经营现金流增长快于获利增长为佳
※当两者出现反向变化时,一般不妙,但需要注意经营活动中是否有非经常性项目(如“以交易为目的的短期投资”),只要不是存货、应收账款的爆增引起,且该项支出的安全性和流动性良好,就在可接受的范围内。
(2)创造现金能力:经营活动现金流/净利,即每实现1元净利可以产生多少经营现金流。但为了避免通过延长负债支付时间、以片面追求经营现金流增长,需要同步观察营收是否增长。
四、股东权益变动表
1、内容
(1)普通股股本:流通在外的普通股票面价值(是否等于注册资本?)
(2)股本溢价:超过票面价值部分
(3)保留盈余:
2、从股东权益变动看企业竞争力
(1)保留盈余占股东权益比例(注意必须都是正值,负数没有意义)——高则表示,财富由获利取得
反之,若是股本与溢价占比高,则表示,公司喜欢向股东要钱
(2)市值与净值比显示未来成长空间(但是要注意市值被高估的问题)
(3)现金股利显示财务体质——现金股利下降则是企业实力衰退的信号
(4)股利与净利比保持稳定——竞争力高的公司通常业务积极财务保守,不稳定的股利净利比表示公司无法持续、稳定地照顾股东
五、学会通过财务报表分析公司(致经理人)
关注净资产收益率ROE(略)
六、投资者避开财务报表陷阱的九大TIPS
1、注意股价“利多下跌”的警讯
2、公司高管大举减持
3、公司高管、大股东占用公司资金(上证所将其列入“诚信记录”栏内)
4、更换会计师事务所(证交所网站内“重大讯息”处查看)
5、频繁更换高阶经理人或敏感职位干部
6、集团企业内部的互相担保、借款、质押
7、损益项目中非营业利润比例大幅度上升
8、应收账款、存货、固定资产异常变动
9、具有批判能力的新闻媒体对公司的质疑(《财经》、《金融内参》)
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