财务分析入门——搭起财务分析的骨架

这本书是为零财务基础的人写的，结合小背景详细地阐述了资产负债表、利润表每一个项目代表的意义；通过分析三张报表之间的内在联系，剖析了8种不同财务状况下的企业发展。我之所以想读，是因为书中的基础知识虽然在过去的学习中都有所涉猎，但我没有能力像作者一样把基础知识都讲得那么条理清晰、有血有肉。

本书对财务分析中的财务比率进行了比教科书更丰满的阐释；对战略中外部环境进行分析，用造纸和家电两个行业进行对比与趋势分析，说明财务数据如何体现行业的变化。

通过阅读此书，对于财务的基础知识有了更深刻的理解，也能简单窥得财务分析的骨架与脉络。

财务分析可以在很大程度上帮助企业作出决策。一个企业全面了解自身的状况，会有助于它未来更好地规划自己的发展战略。
短期偿债能力包括流动比率和速动比率；
长期负债的偿还，包含本金和利息两个维度；想要衡量企业的长期偿债能力，就要从这两个角度入手。利息保障倍数=EBIT/利息费用；资产负债率。
上市公司的平均资产负债率在45%左右。一些特殊的企业可能会拥有一个比较高或者比较低的财务杠杆水平。比如说，重资产企业需要钱，同时也拥有大量资产可以用来抵押借款，所以具有很强的借债能力。资产负债率高达80%的航空公司比比皆是。
企业的决策和企业经济活动之所以千差万别，至少有三方面原因：首先是外部环境存在差异；其次，企业的战略定位也有很大差别；最后，战略的执行能力也会影响企业的现状和未来的发展。一家企业的财务数据除了必须带有它所在行业的烙印之外，也一定是它自身战略选择的结果，同时，还受它自身战略执行能力的影响。

毛利率其实反映了整个行业的竞争环境；应收账款和存货反映了企业和它下游购买方的关系；而应付账款则从侧面表现出企业尚有供应商的谈判能力；另外，固定资产在总资产中的占比反映了这个行业的基本特征；最后，总资产周转率让我们可以了解企业的管理状况。任何一个企业，只要它属于某一个行业，它的财务数据就一定带着这个行业挥之不去的烙印。
薄利体现在财务数据上是指毛利率低。为什么不是净利率低？因为毛利率直接受企业降低或抬高价格的影响。而净利率还受到管理水平、营销模式等因素的影响。

我们用投资资本回报率减去投资资本成本，就得到了超额收益率。如果超额收益率大于0，那这家公司的投资资本回报率便是及格的，反之则不及格。
经济增加值，具体是指从税后营业净利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得，其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才为股东创造价值。

A造纸企业的案例：为什么它在效益方面明显低于B公司：首先，它作为一家大规模公司，产品分散，并没有体现出这个行业该有的规模经济；第二，为了获取较大规模，它需要承担巨大的资金压力；第三，A公司进行了大量坚守并购，导致现阶段它在管理上出现了一些问题；最后，由于大量急剧的扩张，它在原材料、生产和销售的地理布局上还未达到产供销一体化的状态，这意味着它要负担较高的营业费用和运费。
但只生产新闻用纸和文化用纸的B公司也无形中给自己埋了地雷——未来会受到无纸化阅读的冲击。
反转：综合来看，A公司仍是一家相当具有远见的公司：它的多产品格局能够帮助它更好地抵御市场风险；而原材料基地的建设，将帮助它更加从容地应对激烈的竞争带来的成本压力；此外，A公司还采用了跨地域经营的方式，这说明它在进入激烈竞争阶段之前已进行了地域上的布局，这对它消化产能也是有好处的。
教你如何看现金流量表，分辨8种不同现金流量特征的企业。
投资风险不仅来源于投资方向的选择，也包括如何在投资过程中有效地控制投资的规模和节奏，使资金保持在相对安全的范围之内。
转型最好早一步在企业经营活动现金流为正的时候就开始，路会简单一些。因为一家已然衰退的企业，银行和股东显然没什么兴趣。

利润重要还是现金流重要，回答这个问题，我们首先要知道企业为什么会出现赚钱却没有钱和有钱却不赚钱的情况。

净利润和现金净流量之间的差额，永远等于资产负债表上除现金之外其他资产和负债的变化。
对未来有用的支出被记在资产负债表上，和未来无关的支出被记在利润表上；现金流量表无法反映是否对未来有关。资产贬值会导致利润信息不再具备它本来意义，反倒是现金流量表成为更重要的存在。

A电纸书生产公司2011年的报表，我们注意到应收账款和存货大幅增加。虽然净利润为8000万，但经营活动产生的现金流量为负数：受到替代品的威胁，A公司的销售壁垒，它的收款自然也遇到障碍，资产面临大幅减值，利润也随之缩水。因此，A公司利润表透露出的盈利状况其实并不可信，相反，现金流量表所提供的信息更加可靠。它销售产品收到的现金还不够它采购、工资和交税的。

当一个企业遭遇巨大风险的时候，关注风险是第一位的，现金流对它来说更重要；当企业经营活动的风险在相对可控的范围内时，利润就显得更为重要。

附一些值得温故的小知识点：
营业税金及附加：企业经营活动应负担的相关税费，包括营业税、消费税、城市维护建设税、资源税和教育费附加。

利润表上所得税费用往往不是利润总额的25%，因为利润总额是以会计准则为基础计算出来的，而应税所得额是以税法为基础计算的。

企业为什么会接受亏本的买卖？固定成本（比如折旧）是无论如何都不会发生变化的，要保持职工稳定，工资也需要支付。只要售价能覆盖变动成本，就可以减少亏损总额。
因为固定成本的存在，不能简单地把毛利率的提升归结为业绩提升，还有可能是因为产成品库存积压。这种现象在高固定成本的重资产行业格外突出。

研发阶段与开发阶段的简单划分：研究是指技术的研究；而产品的开发是指技术研究成功后，企业为将技术应用到产品制造中，设计、制作模具所产生的花费。（这一段话的拓展实务中有很多）企业通过自己的研究获得的技术，如果不申请专利，不会得到半点在无形资产这一项体现的机会。我们在报表上看到的那些技术，多半是购买的，商业价值得到认可了的无形资产。

要关注表外或有负债

财务分析的几种工具：同型分析（占总额百分比）、趋势分析、比较分析、比率分析
附：财务分析方法汇总
 一、 同型分析
 资产负债表的同型分析为资产负债表的每个项目除以总资产，利润表的同型分析为利润表的每个项目除以营业收入。
 二、 比率分析
1.盈利能力 毛利率=毛利/营业收入=（营业收入-营业成本）/营业收入
 净利率=净利润/营业收入
 2.营运能力（为了简便起见，本书中均采用期末资产数额计算周转率）
 应收账款周转率=营业收入/（期初应收账款+期末应收账款）÷2
应收账款周转天数=365/应收账款周转率
存货周转率=营业成本/（期初存货+期末存货）÷2
 存货周转天数=365/存货周转率
流动资产周转率=营业收入/（期初流动资产+期末流动资产）÷2
流动资产周转天数=365/流动资产周转率
 固定资产周转率=营业收入/（期初固定资产+期末固定资产）÷2
 固定资产周转天数=365/固定资产周转率
总资产周转率=营业收入/（期初总资产+期末总资产）÷2
 总资产周转天数=365/总资产周转率
3.偿债能力 流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
利息收入倍数=息税前收益/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用 （通常用财务费用代替利息费用）
 资产负债率=总负债/总资产
4.投资回报（本书中都采用期末总资产或期末股东权益计算）
总资产报酬率=净利润/（期初总资产+期末总资产）÷2
 （另一种计算总资产报酬率的方法是息税前收益/（期初总资产+期末总资产）÷2
净资产报酬率=净利润/（期初股东权益+期末股东权益）÷2