诱惑的圈套还是模式的宿命——中国恐无法避免日式悲剧

雪宝对失去的二十年的书评发表时间：2012-07-09 00:07:05

每当我们回顾历史的时候，我们总是可以清晰的看到产业政策、货币政策以及财政政策的得失，正如我们看股票的走势图，许多人总是回想，我当初要是在这里这里买入，持续到今天应该转多少钱了，实际上大多数时候我们只是陷入了事后诸葛的境地。历史的十字路口，我们无法从事后的角度看待，只能努力改变，避免悲剧再次发生。不过令人遗憾的是，悲剧总是周期性的爆发，人类无法避免，这是资本主义的诅咒。历史只能有一次选择，是无法任由反复实验的，一旦当时选择了某个反向，所产生的一切包括其他可能性都无法改变，每每想到这点，就总是想起“有多少爱可以”这首悲伤的曲子。《失去的二十年》所描述的种种当时的现象以及反思，不免让人非常恐惧，因为无论是从事件前后的策略和应对措施，还是正在进行的中国式的突围，书中的描述犹如预言，有些已经有结果，中国得到的同样的果实；有些正在进行，恐怕也难以获得其他的结果。中国经济目前正处于上个世纪8、90年前日本所面临过的危机关口，对照《失去的二十年》所描绘的景象，每个本书的读者都会有“如履薄冰”式的恐惧感。从书中，我们可以了解到那个时候出口是日本的主要经济拉动引擎，经常项目盈余不断扩大，而美国的赤字迅猛上上，世界经济一片欣欣向荣，全球的过度储蓄都被美国照单全收。似乎日本出色并且过剩的生产能力可以被全球不可限量的需求所吸收。这不正是当今中国的写照。巧合的是，采取了雁阵模型发展的中国，在接下来的20年中，接收了曾经从美国迁移到日本，再从日本迁移到台湾、东南亚，现在又转向中国的众多工业生产线。中国令人惊讶的劳动力成本和政府主导一切的权力能力，使得再国家资本主义的体制下，中国理所当然的成为了世界工厂。如果中国继承了燕阵模型的分工，那么是否中国的经济发展模式必然要继承这种分工体系带来的弊端和危机模式？这的确发人深思。特别如今的中国也面临日本当年同样的困境。次债危机、欧债危机接踵而至，外部需求的急剧减少，让中国庞大的生产能力突然失去用武之地，那么中国政府将面临大量无事可做的流动人口，这恐怕是政策制定者最担心的事情。所以，我们在2008年看到了曾经在日本发生过的同样的操作。中国政府的政策目标还是通过凯恩斯主义的方法刺激经济，去弥补GDP缺口。GDP缺口是潜在增长率减去实际增长率，政府一般是无法短期改变潜在增长率的，那么需要依靠实际增长率。实际增长率越高，那么GDP缺口越少，社会能够承受的压力才会越小。而实际增长率，又是名义增长率扣除通货膨胀率CPI。所以我们看到政府在通过凯恩斯主义的方法刺激经济的时候，一直试图严格控制通胀，否则就前功尽弃。当然，面对危机的时候，我们也得思考一个问题，如果危机是一次短期的外部冲击，只是实际增长率受到外部环境的需求变化影响，那么很快经济讲走出困境。如果危机的同时，发现潜在增长率还出现问题，这的确是一个棘手而又悲伤的结果。实际上，这些年富豪们不断的寻找各种成为其他国籍身份的渠道和突进，多少透露出这个阶层的思考。当年日本也认为只是一个短期外部冲击，知道美国通过信息产业转型后，日本才发现实际上是潜在增长率也就是经济结构走到了尽头。那么我们看看现在的中国。改革开放的过去三十年，中国基本走的是出口立国的模式。拉动经济的三架马车，实际上成为了独轮车，出口远远超过了投资和消费。实际上投资和消费是与潜在增长率最为相关的因素。投资方面，由于政府掌控下的资金流向、非市场化的利率政策、国企的优惠待遇以及行业禁入的产业政策，使得投资的效率和刺激经济活力方面大打折扣，特别对于官僚机构的工作方式来看，在宽松的货币政策下，官僚机构并没有考虑引导资金配置到可能产生经济结构转换的行业或者中小企业中，而是以部门利益最大化和成本最小化，投向了大量的基建工程。我们很难看到有潜在的新产业能在短期的十多年内帮助中国完成经济结构的转换，特别在新产业没有大量资本的扶持下，这个时间周期可能被拉得更长。另外，随着刘易斯拐点的到来，急剧提升的劳动力成本可能让中国的优势不复存在，而市场换技术的战略，发现市场丢了，技术却没有换来，没有新兴的产业能够拉动经济。而过度膨胀的政府权力和庞大的官僚机构，令人并购的社会保障体系使得，特别是高昂的税收使得居民根本无法启动消费，拉动本土产业的发展。消费启动必须依靠两个条件，一个是稳定的社会保障机制，但这不是核心问题，核心问题是高税负限制了消费。而且高税负使得普通人无法结余资本，从而激活个体经济或者中小企业。在没有资本，没有技术的环境下，高税负又没有足够的保障机制，成为中国提升潜在增长率或者经济结构转变的重大困境。这些事情，在日本都同样的发生或，正如大家都认为80年代是日本的黄金年代，实际上是日本传统产业最后的辉煌实际一样；如果不解决各种制约因素，不免使人作出悲观的预期，中国过去的10年，可能也是中国传统加工贸易和低端制造最后辉煌的10年。而由于日本劳动力市场的固化，使得整整2、3代日本人感觉是在一个没有希望的国家。类比中国当今，出现的上大学不如做打工、做买卖，底层向上流动停止，阶层固化，不由得让人担心中国这里同样上演日本过去的剧本。特别，当中美贸易出现巨大的顺差时候，美国要求中国扩大内需，金融自由化，人民币升值，导致的结果与日本几乎一模一样：地价疯狂上涨，税收不断增加，财政支出扩大，导致流动性泛滥。特别是日本存款利率自由化后，上调大额定期存款利息，这和中国目前的情况何其相似。实际上，这增加了日本企业的筹资成本，大量资金将涌向高利息、可融资的不动产和商品（融资铜），只要有不动产或者商品担保，中国的银行几乎布嘉盛和的提供融资，这将继续加速中国泡沫的发展。当年，日本泡沫也是在利率自由化后加速的。我们不难得出一致的结论。而且CPI中并不包括资产价格，如果以每隔10年左右就会发生一次经济危机的观点来看，中国未来10年才是泡沫的高速发展时期。目前全球央行都竭力避免紧缩措施，防止出现上个世纪30年代的大萧条，那么长期温和通胀将成为历史主旋律。值得注意的是，作者在日本住专等泡沫事件后的反思中提出，解决冲击和不良资产的核心不在于资产注入，而在于严格审查后迅速偿还不良资产。实际上我们看到中国由于特殊的体制并没有严格的进行之前一系列的危机中不良资产审查，而是快速的注入流动性，这将扩大未来不良资产的规模，甚至最后真正的失控。种种迹象和中国目前的进展，还很难看出来有别与日本当年的所陷入的困境，或者能看到清晰的道路能够使得中国避免潜在的长期衰退。但是我们不得不承认这不很乐观。《失去的二十年》在之后的章节中还分别详细论述的日本为什么没能进行经济转型，产业政策的失败，大政府在其中起到了什么样的坏作用；日本公司创新的萎缩以及创造性的丧失原因，包括从教育和公司雇佣制度都做了准确的历史回顾和相当深入的分析，目前已经不能说是居安思危了，因为危险已经发生，并不断传导到我们的生活环境，对于我们来说，虽然不是有能力能够改变国家和政策的庙堂之上人，但作为老百姓，通过日本的历史，来进行资产配置的调整，避免日式悲剧，则是《失去的二十年》最大的价值。