在豆瓣开了一个专栏,主要写投资自我管理方面,欢迎关注:http://read.douban.com/column/93927/
911,格林斯藩消减利率,加上在这之前,房屋贷款实际上已松绑(审批放宽,原因是政府觉得居者有其屋利大于弊),所以房屋贷款极剧膨胀,审批不严,贷款品种增多(只付利息,Liar's Loan等),贷款公司把这些贷款卖给两房与投行,投行收集大量的贷款,形成资金池,在资金池上制作各种债券,如MBS(mortgage-back securities),CDO(collateralized-debt obligations:债务抵押债券,一种把资金池分割成若干个分券的形式,每种分券按照收益越高,风险越高的原则分),资产担保商业票据(asset-backed commercial paper)拍卖利率债券(auction-rate securities),把这些再卖给各投资机构,当然是看多的投资机构。
至于看跌的投资机构,各个金融机构(不限于投行),会制作CDS卖给看跌的投资机构,事实上,这些卖CDS的机构本身是看多的,因为市场总体是看多的,所以一开始CDS是比较便宜的(保费便宜)。
这些买入CDS的机构,其中一种盈利方法是是等违约的时候,购入债券卖给保方,保方支付CDS账面值,赚差价(因为违约时,市面大跌),或者直接请第三方机构算出差值,然后保方给现金给买入机构(这样做,是因为CDS仅仅是双方的一个投资,就像买期货的人一样,未必手头有货)。
当然卖CDS的,可以继续从其它机构买入CDS,平掉风险,另一个机构的CDS可能比较便宜,所以有差价,市场不透明,利润很大。最后CDS保方的接手人的,可能就是如AIG,欧洲养老保险基金,某商业银行这样的机构。
另外,购买CDS的本身要不断地付保费,其实这也是一个债务!于是这个也可以打包成CDO,称为合成CDO,这样卖CDS的人,比之于还要从上家买CDS来对冲,用合成CDO可以更方便地把CDS保方风险转移。
当然,还有一些来不及转移,而资贷危机就暴发了的,如贝尔斯登,雷曼等,于是要支付巨额的赔偿,CDS所保之额巨大,使两者宣告破产,最后接盘者AIG更不再话下,欠下巨额债务,有美国财政局帮助,才得以留存;当然,欧洲机构肯定也受到重创,不过那儿的会计制度掩盖了很多情况。
这些买入CDS的机构,第2种盈利方式是,当然也是更常用的方式,因为违约风险加大(由ABX指数反映)并不意味着一定会违约,这些机构囤积着大量CDS,等到违约风险加大,CDS市场价飙升时,然后再高价卖出CDS给那么真正手上捂着债券需要保护的机构,赚取巨大的差价。事实上,书中的保尔森正是这么干赚了100亿的。
另外,即使看空房地产,时间选择也很重要。个人认为保尔森做的一个关建研究是:根据统计,发现只有房价不涨才是违约率上升的主要原因,其它诸如利率、GDP等等都不是原因;而他又发现,除去通货膨胀因素,房价年增加只有1.4%,而这几年房价提高显著不合理。
关于这个泡沫何时才会捅破,一看房价何时跌;二看金融市场对于违约率上升反映的滞后性
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次贷危机是如何形成的以及100+亿是如何赚到的
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43有用 3无用 peterq 2010-12-31
看完这本书后,感觉继续投资房产赚钱风险巨大而收益有限,现在的问题不是做不做空中国房地产,而是何时及如何做空。美国经验:***2006年为什么要做空美国房地产:1、保尔森公司的发现:美联储消减利率根本不是房价猛涨的理由。1975年到2000年,考虑通货膨胀因素后,美国房价年度增长率只有1.4%。但是接...
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奇迹年代---投资最需要的是什么?
14有用 0无用 和尚 2012-09-14
先简单说一下本书的背景次贷危机。次级贷款是美国的金融机构发放给购房人的抵押贷款,其对象是专门针对一些资产收入不好的个人或家庭,因此称之为次级贷款(Subprime mortgage loan)。贷款机构把数十笔次级贷款打包卖给投行后,投行以这些次级贷款为基础,发行一种名为担保债务凭证(Collate...
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10有用 0无用 笑天不古 2012-02-21
次贷危机以前,保尔森这个名字更多是指亨利*保尔森,高盛的前董事长,时任美国政府财政部长。而次贷危机以后,这个名字更多是指约翰*保尔森。对,就是那个做空房屋抵押贷款获得巨额收益的对冲基金经理。在整个华尔街风声鹤唳的2007年,他掌管的基金盈利150亿美元,个人收入超过40亿美元,一举登顶最赚钱基金经理...
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讲述了John Paulson如何利用2007美国房地产泡沫赚到60亿的过程
7有用 2无用 GTR 2009-12-13
这一个礼拜,从头到尾一口气的看完了这本书,总共错过了2次回家的地铁,但觉得还是值。这本书讲述的是John Paulson这个原本默默无分的对冲基金管理人,如何在2007-2008这个房地产金融风暴里个人狂赚60亿美金的故事。他一下此成为历史上在单宗买卖里赚钱最多的人。1992年索罗斯成功预测英镑贬值...
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次贷危机是如何形成的以及100+亿是如何赚到的
7有用 2无用 白起 2012-09-11
在豆瓣开了一个专栏,主要写投资自我管理方面,欢迎关注:http://read.douban.com/column/93927/911,格林斯藩消减利率,加上在这之前,房屋贷款实际上已松绑(审批放宽,原因是政府觉得居者有其屋利大于弊),所以房屋贷款极剧膨胀,审批不严,贷款品种增多(只付利息,Liar'...
书名: 史上最伟大的交易
作者: [美] 格里高利·祖克曼
出版社: 中国人民大学出版社
原作名: The Greatest Trade Ever
译者: 施轶
出版年: 2010-7-1
页数: 269
定价: 49.80元
装帧: 平装
ISBN: 9787300121802