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利用不均衡市场的量化投资

雪宝 对 解读量化投资 的书评 发表时间：2011-08-01 16:08:06

正好手头有这本书，昨天晚上开始阅读，到今天这个时候，搞定了。

这么快的阅读速度原因，是因为这是一本故事书。当然也有一定的科普价值。

如果给高中生看，可能能激发他进军数学或者金融工程的兴趣；
如果给投资者看，基本很难有太大的实践意义，望洋生叹；
那么如果给专业人士看，怎么说呢，如果非要做一个类比的话，比哪些数学的很多科普读物要差一些，本书只能定位于介于小说故事与科普读物之间的一本介绍量化投资的书籍了。

实际上，量化投资不是依靠公式。至少书名上的公式不准确，依靠一系列的策略，而这个策略还是相互能够竞争的，甚至可以自我进化的。

这些策略实现的基础，实际上来自于不均衡的状态，也就是统计上所谓的肥尾。利用的是市场某种违背有效假说的异常，虽然长期看市场还是倾向于有效的。

这些异常，在法玛三因子模型中，解决了规模异常和价值异常，并没有包含动量异常。而Simons的高频交易方法，解决的可能就是动量异常这个问题。

所有量化投资中的，套利、统计套利，趋势交易，包括高频交易，都在利用价格对均值某种不通的偏离。唯一不同的是，不通的量化基金采取了不通的风险管理模型，采取了不通的交易策略，从而在成本和风险反面的差异，决定了它们的业绩。

长期资本管理公司作为一种失败的案例，是非常有借鉴意义的。类似的套利在今天的华尔街无处不在，而且这写手法一度是很多品种市场初期用来吸引人气的方法；或者一些衍生品为了绕过监管获得跟一些目标品种建立直接联系的手段。套利帮助无数的人成为千万、亿万富翁。

只是长期资本管理公司过度的使用了杠杆、粗放的风险管控，导致了它成为前车之鉴。目前，全球的投行和基金都在使用数量投资工具，这是否意味着普通投资者是否没有机会了？不会的。

因为这不是在一个结构层面的战争。个人认为这是交易的层面不通。实际上面向的对象、变量和推动因素完全不通。并非量子物理出来之后，传统的牛顿定律就失效了。而且，牛顿在牛顿的边界里面，还是有价值的。但是要越过这个边界，或者这个边界里面某些奇异的现象，需要更好的补充，这正好符合肥尾的分布。

趋势再更大的商业周期里面，可能也是震荡，但是预测这些商业周期的方法也有不通。但并非是Simons使用的这些。在边界内，某些传统稳定的指标是有意义的，我毫不怀疑。

另外，可以看到大多数量化投资的模型具有确定收益的市场，大多与固定收益证券有关系，而作者也提到，随着全球金钱的追逐，这个市场对于高频交易来说，也几乎无利可图。

现在很多人转向股票商品的衍生品，估值期货，外汇等市场，当然还有一个重要的因素实际上是，由于这些市场的事件性影响较多，可能得到的套利机会多，而且流动性充分。实际上量化投资基金让这些市场更为润滑。而其市场本质的价值基本面问题，并没有实质的改变。

书中零散的提到很多其他的量化投资的专家和他们的故事，大可自行根据内容进行检索，看到搜索引擎上是否有更详细的内容作为补充。不过，这么没有门槛的一本书，作为量化投资补课的开始，足够轻松了。

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对“利用不均衡市场的量化投资”的回应

风之影
风之影 2015-03-02 17:45:34

书评写得不错，有启发之处

回应他
鲁快
鲁快 2012-07-19 15:33:02

不错！实在

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解读量化投资

书名： 解读量化投资
作者： 忻海
出版社： 机械工业出版社
副标题： 西蒙斯用公式打败市场的故事
出版年： 2010-1
页数： 243
定价： 32.00元
ISBN： 9787111285830