影子银行内幕

多啦A梦de幸福对影子银行内幕的书评发表时间：2014-03-27 10:03:23

张化桥，从投行跳到小额信贷行业，2012年小额信贷年度人物。《影子银行内幕》记录了他在小贷行业三年经历的各种努力、与监管的抗衡。有人评价这本书：也许叫《张先生小贷公司历险记》更切合实际。

张引用标普对影子银行的定义：银行传统的存款和贷款以外的任何金融产品都属于影子银行。比如银行理财产品，信托公司理财产品、证券公司的各类投资、非金融企业之间的委托贷款，公司债券，小贷公司，典当行和租赁公司所管理的贷款等。

张进入万穗以后“满怀希望”，想做三件事：①成为银行的放贷助手：做助贷。借此提高放贷能力，绕过杠杆率的限制，提高公司盈利能力。②贷款证券化，贷款打包卖给银行③合约管理：代管其他小贷公司。这些举措都是旨在突破小贷公司杠杆率的问题。由于监管始终不愿放松对小贷行业的监管，张多方努力最终均未达成。说到小贷行业的几家龙头公司，张总结道：这些公司之间都有几个共同点，首先每笔贷款的额度都比较小；其次有很多分支机构；最后他们都有一套基于IT的信用评估和管理系统。

张在书中也谈了对其他形式的影子银行的看法。
比如用于管理四大行不良资产的四大资产管理公司，托这些不良资产抵押物以及房地产、土地升值的福，都赚的盆满钵满。

关于p2p，像人人贷和拍拍贷的经营模式张持保留意见：借贷者和投资人素未谋面，也没有中介为贷款安全进行担保，一旦出现问题，信贷平台就很容易受到影响。基于这样的担心，对贷款人进行尽职调查，并对贷款安全进行担保，但导致时间和财务成本都很高。

中国信托公司与发达国家的信托存在本质区别。国内信托实际上就是商人银行业务（merchant banking），他们对融资方收取非常高的利息，更重要的是这些项目根本从银行借不到钱。换句话说，这些都是所谓的“次级债”。

担保公司。所谓“风大的时候猪都能飞起来”，过去三十年经济迅速发展，同时信贷违约率低，许多担保公司都赚了一笔。运营模式很简单：如果借款人无法达到银行的贷款条件，比如没有合格的抵押物或者杠杆比率太高，这时候借款人可以找担保公司帮忙，担保公司向借款人收取一定手续费，为借款人担保，一旦出现坏账，银行可以向借款人或者担保公司追讨。但是银行也不是对每家担保公司都认可的，一般都有自己的选择标准和内部名单。对于担保公司而言，要找信誉比较差的客户，但是不能太差，要差到好处。正因为此，许多业内人士把担保公司戏称为银行的“垃圾处理场”。

银行理财产品。银行传统的存款和贷款以外的任何金融产品都属于影子银行。比如银行理财产品，信托公司理财产品、证券公司的各类投资、非金融企业之间的委托贷款，公司债券，小贷公司，典当行和租赁公司所管理的贷款等。银行理财产品逐年高速增加，风险也越来越大。就连证监会肖钢也将一盒理财产品比作“庞氏骗局”。尽管影子银行快速增长，风险也比较大，但中国的银行体系还是非常稳固的。

中国企业的杠杆率已经很高了，而影子银行只会让它雪上加霜。虽然影子银行有这样那样的风险，但并没有威胁银行体系，原因如下：①相比其他国家，影子银行的规模还小的多；②银行在所销售的理财产品赔钱时置身事外，如2012年6月工行信托产品赔钱时；③标普提到影子银行的两类客户最为危险：房地产公司和地方政府基建项目，最后标普认为中国影子银行的信贷中，有超过一半的信用比传统银行地贷款要好。

张认为，影子银行只是银行体系的一个症状，但不是病根。病根是金融管制和随之而来的巨大的隐性成本（政府监管、行政审批）。

张认为中国人应该感谢影子银行①影子银行正在帮助中国人打破银行对储蓄者长期低利率。影子银行告诉中国人是三件事：通胀究竟是多少？存款的合理价格是多少？中国真实利率是什么情况？导致烂投资、产能过剩和地产泡沫以及社会不公的原因是什么？②影子银行质问有关人士：在理财产品高速增长的情况下，75%的贷存比比例有意义吗？③存款保险制度应该覆盖理财产品④影子银行迫使传统银行提高效率。⑤支持弱势群体，小企业与农民⑥资产质量跟银行贷款相当，要么更好。（用的是自己的钱，而且没有杠杆，自负盈亏）

张提出对小贷公司未来期望：①提高小贷公司的杠杆率，从注册资本的50%增加到100%。②允许小贷公司不受地域限制开设办事处。③银监会应当放开限制让小贷公司有权通过信托公司进行资产证券化。④银监会应当对小贷公司的抵押贷款进行积极的说明，具体细节由小贷公司和相关银行来决定。

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