完美的投资工具

Jack 对麦克米伦谈期权的书评发表时间：2012-02-10 13:02:30

标题也许会误导，其实完美的投资工具也可能是最差的投资工具，相信我，这个世界上没有easy money。为什么要强调期权的“完美”呢？因为期权能够提供的，恰恰是A股最缺乏的，也是国内投资者不了解的，丰富的投资策略。举个例子，中性策略（Delta中性策略）。

对冲基金大概分为几种不同的类型，有一类叫market neutral，这个听起来有些困惑，为什么会有中性策略呢（并不看涨或者看跌）？事实上，中性策略对许多投资者是很有吸引力的。尤其是1）喜欢数学的 2）相信运动是随机的 3）在预测市场和屡遭挫折方面感到厌倦的投资者。当然，大部分做市商也需要把头寸保持中性化。

而中性交易成为可能性，就是从1973年市场引入期权开始的。对于投资者来说，如果你能够预测波动率，那么你就可以构建一个对价格运动是中性的头寸，把注意力集中于波动率预测上。

对我来说，当我对市场有感觉的时候，我会尽量的寻找合适的入场点，当我对完全失去判断力的时候，我会寻找一些Straddle的机会。对于一个你熟悉的股票来说，Straddle或者strangle实在是一个低风险的投资选择。

这本书里，最精华的部分就是关于波动性的讨论。波动性是有经验的期权交易者要考虑的最重要的因素。我的发现是，技术分析中关于进场点的选择，能够极大的帮助波动性购买交易者降低成本，所以要多研究技术分析。

购买波动性的三种策略：1）跨式 2）反向套利 3）日历套利。在跨式里面，我倾向于strangle，而作者倾向于straddle。（黑天鹅的作者塔勒布也倾向于strangle）。

有用 4 无用 3