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还是看看CPA吧——《财报分析与证券投资》读书笔记

Sisyphus 对 财务报表分析与证券投资 的书评 发表时间：2013-01-16 11:01:22

        这本书是北大金融MBA教材中的一本，全书只有250页，讲的相对泛泛，没读过的同学就不推荐读了。比如，书中提到了费用资产化等问题，但只是把概念点到为止。如果能把概念更细化的话，对读者的帮助可能会更大。比如：是什么类型的企业可能出现费用资产化的问题。像医药企业和通信企业，因为研发费用和维护费用占比较大，所以企业存在费用资产化的冲动，但像家电企业这种费用占比较低的企业一般不涉及费用资产化的问题。所以类似这种更细致的分析对投资者更有帮助。
        财务书籍其实本质都差不多，就是围绕财务报表进行分析，如果想真正把财务相关的熟练掌握，还是考一遍CPA更有帮助。

=============================书摘======================================

企业囤积资金是不能创造利润的，企业中的闲置资金损害了股东利益。（苹果）

“应收账款”计入损益表，“预收账款”不计入损益表，计入负债。

通过“应收账款”占比的变化和与同行公司的比较来分析公司对利润的调节。

资产减值损失包括：存货跌价损失、固定资产减值损失、坏账损失等。

低估资产主要来源于不能回调的“资产减值准备”。“资产减值准备”不影响利润表，资产与相应减值准备的差额列示在报表中（如应收账款的报表数为应收账款余额减去坏账准备）。

所有者权益中。“资本公积”和“盈余公积”。
资本公积金是在公司的生产经营之外，由资本、资产本身及其他原因形成的股东权益收入。其中，股票发行溢价是上市公司最常见、最主要的资本公积金来源。由于上市公司用于转增股本的资产来源于资本公积金，因此，每股资本公积金在很大程度上反映了上市公司的股本扩张能力。当每股资本公积金为1.00元时，该公司股票相应地具备了10转增10的能力。
盈余公积金是指企业按照规定从税后利润中提取的积累资金。(一)弥补亏损。(二)扩大企业经营规模或者转增资本金。(三)分配股利。

通过某项费用率变化来观察是否有问题。

经营活动创造的现金流入大于经营性盈余，说明当期成本费用不是现金支付的，例如折旧费用。

经营性现金流=净利润-流动资产增加（应收账款）+流动资产减少-流动负债减少+流动负债增加。



大部分企业盈利能力有向行业平均水平靠拢的倾向。

当股权分散，小股东没有动机监督管理层，无法保证管理层保障股东利益。

当股权集中时，投资者更应关心大股东和其他股东利益是否一致。

杜邦分析的作用是确定在企业的资本回报中，边际利润率和资产周转率哪个更重要？竞争激烈的行业资产周转率重要，垄断企业边际率润率重要。

Beta值是风险衡量，如A的Beta是1.5，则市场上涨1%则A上涨1.5%。

我们再发掘企业盈余操作时，首先分析公司是否有操纵盈余的动机。

盈余操作的方法主要有：改变收入确认原则，从而提前确认收入或增加应收账款；费用资本化；改变坏账准备的计提规则。

在市场泡沫时期，操纵收入的可能性更大，因为每增加一元收入，对应的股价更高。

估值时，现金流为正的用DCF，现金流为负的用EVA（剩余收益法）

数量化策略发现市场错误定价并进行套利，但策略本身存在使用期限。


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财务报表分析与证券投资

书名： 财务报表分析与证券投资
作者： 姜国华
出版社： 北京大学出版社
出版年： 2008-9
页数： 249
定价： 35.00元
ISBN： 9787301137987