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比较论。

[已注销] 对 创造金钱 长期资本管理公司的传奇 的书评 发表时间：2009-12-01 15:12:52

　　不推荐没有金融功底的人阅读。

　　单纯的从书中描述的交易策略，手法和产品，没有金融背景的人读起来会很难过。

　　喜欢读故事，想了解LTCM，或者对金融比较感兴趣的初级读者或者普通读者请读赌金者，也是本很不错的书，记者/作者的文笔比较重，读起来不费力，对故事的来龙去脉交代的很清楚。

　　相比之下，这本书就更想LTCM的Trading Record。这本书的作者在对金融和整体概念了解上，明显和赌金者不在一个等级上，但是这也明显加大了普通读者的阅读难度。

　　在LTCM的崩盘演论上，这本书明显更有说服力。我并不排除Trader本身的问题，对VaR的过度信任，压力测试不到位等诸多情况；此书作者给出的说服力更加让人信服：过度的系统套利者的出现，没有对对家风险，尤其是每个Position Default Risk的考虑周全，流动性方面的决策错误，以及最后的过量杠杆使用，导致了LTCM最后的终结。这三点本身又是动态并且相存。在套利市场过度开发后，利润削薄，LTCM被迫使用了过高的杠杆。如果在关键的会议上，采用了Fisher的整体Position调整策略，而不是单方面中止Position，或许，我们是否还能见到LTCM呢？

　　
　　不完全认为是败在了贪婪上。或许从记者的角度来说，他的视野中更多的是贪婪吧。LTCM在最后是惧怕的。惧怕不能在达到那么高的P/L，不能再傲视群雄。明星团队和诺贝尔奖带给LTCM是山一样的压力。不是贪婪毁灭了他们，是不能证明自己的惧怕，和自尊上的自负，压垮了LTCM。

　　VaR可以算出正态偏差和整体承受指数，但是，里面没有任何一个Geek代表的是：对金钱的渴求，和对失败的惧怕。

　　那么你，有归零的勇气么？




多说句：这本书中提到Liar's Poker的确有点小说。

　　

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创造金钱 长期资本管理公司的传奇

书名： 创造金钱 长期资本管理公司的传奇
作者： [美] 邓巴
出版社： 第1版 (2002年1月1日)
原作名： Inventing Money: The Story of Long-Term Capital Management and the Legends Behind It
译者： 俞卓菁
出版年： 2002年1月1日
页数： 311 页
定价： 17.00元
装帧： 平装
ISBN： 9787208038868