巴菲特之道

反宫马对巴菲特之道的书评发表时间：2015-06-09 12:06:11

巴菲特之道读后感

推荐序
一、敢于伟大霍华德马克斯
1、分析能力
2、完整的体系
3、变通
4、理性
5、专注
6、下重注
7、稳定
8、不担心被炒
9、逆向
10、普遍的规律不可能100%没有偏差
足够多的猩猩和打字机放在一起，总能打出一部圣经。
11、如果你有160IQ，卖掉30吧，因为不需要那么多。

第一章五西格玛事件：世界上最伟大的投资家
1、巴菲特合伙，每年如果投资回报率在6%以下，收益全部归客户；如果6%以上，客户75%，巴菲特25%。
2、 “我不会仅仅为了增加公司的回报，而关闭一些低利润的部门，我也不会认为有利润的公司就应为前景不明的业务连续花钱。亚当斯密不会同意我前一观点，马克思不会同意我后一个观点，中间站让我感到舒适。”
3、保险业务的关键因素——管理层

第二章沃伦巴菲特的教育
1、格雷厄姆认为最重要的因素是未来的盈利能力
2、笛卡尔：拥有好的心智并不足够，更重要的是如何好好运用

第三章购买企业的12个坚定准则
1、从他的经验看，最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司
2、如何获得更多信息，老巴提供了小窍门，回顾过去几年的年报，尤其是仔细阅读管理层言及未来的策略，然后比照今年的结果，看看原计划实现了多少？比照过去的策略和今年的策略、思想，看看有何不同。也建议与其他同行比较。
3、公司比人重要
4、利润并不像定律般精确，所以并不看重但年度，而看重好多年表现。
5、绝大多数美国公司的资本支出几乎等于折旧

第四章普通股投资的9个案例
1、华盛顿邮报：
1报纸的资本性支出最终将等于折旧和摊销，净利润=自由现金流
2今天，报职业不在居于垄断地位，不再是特许经营权企业，互联网分掉了蛋糕，开始像普通商品型企业运转。

2、盖可保险
1盖克的竞争有在低成本，低风险
2后多元化、扩大风险而导致差点破产，巴菲特在破产边缘买了盖克保险

3、大都会/ABC公司
1通过并购同行成长
2风险来自政府管制、科技变化
3资本支出和折旧相当

4、可口可乐
1也有过困难，多元化，管理层腐败等，后来更换了管理层，东山再起

5、通用动力
1军转民，失败率为80%
2只要军工企业产能过剩，这个行业将无公司高效率
3该公司没有良好的历史，未来前景，业务不可持续，且受政府控制

6、富国银行
1如果能谨慎控制放贷和控制成本，银行业就是有利可图的生意
2银行的杠杆大，总资产是净资产的20倍
3ROE低于可乐，但高于大部分
4衡量银行运营效率是成本收入比
5“我低估了加州衰退程度和房地产的麻烦”
6银行业的价值=净资产+现金流
7“宏观风险会打击每一个高杠杆的行业，无论管理好坏。”
8“这完全将赌注压在经理人身上，我们认为他们会比别人更好更快的解决问题。”

7、美国运通
1“长期熟悉一个公司及其产品，有助于对其进行评估。”
2美国运通的折旧等于资本支出，自由现金流等于净利润

8、 IBM
1、高科技公司由于行业本身不断更新，使其技术所带来的特许经营权的寿命非常短
2、 IT也更具弹性，因为客户多为大企业和政府，这些机构预算不会任意变动。
3、 IT资源外包，转换成本和规模优势可以创造自身的护城河。

第五章投资组合管理投资数学
1、“我们所要做的全部就是，将盈利的概率乘以可能盈利的数量，减去亏损概率乘以可能亏损额数量。
2、“你需要考虑时间跨度，用这个投资项目的回报与别的投资项目进行比较。“
3、巴菲特也公开承认，这样的风险对冲也存在亏损的可能性。

第六章投资心理学
1、很多人在处理自己的财务问题时，经常犯愚蠢的错误，坐不符合逻辑的假设
2、长期投资主要发生回报的时间只占7%，93%的时间盘整或下跌。

第七章最伟大的投资家
1、巴菲特偶尔关注一下经济大势，但他不会花大量的时间分析预测宏观经济前景
2、巴菲特倾向于购买那些在任何经济环境下都能获利的企业。当然，宏观经济预测会影响公司利润率，但无论如何变化，这样的企业均能获利。
3、支柱是去中心化。每一个子公司都有自己各自才华的团队负责日常工作，不需要巴菲特操心。
4、首先，他通过选择那些业务简单易懂，特点稳定的企业，以提高预测的准确性。其次，他坚持每个对象都有安全边际。

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