在豆瓣开了一个专栏，主要写投资自我管理方面，欢迎关注：http://read.douban.com/column/93927/ 整本书有点像侦探小说一样，探究什么是“资本”，什么是“企业”，什么是“企业家”，什么是“雇佣”，什么是“资本经营”的目标，什么样的公司治理结构能够更加有效率地达到这些目标。你一步一步地探究下去，就会发现耀眼的珍珠。作者提出的“企业家雇佣资本”论，这种高层次的制度设计，实在十分丰富人的视野。内容如下： 资本经营就是以资本增值最大化为目标函数的企业经营。 什么样的公司治理结构（所有权配置）能更好地达到这个目标函数：企业家获得剩余控制权以及剩余索取权是最佳的公司治理结构结构。 1.企业所有权的实质就是剩余控制权以及剩余索取权 企业本质是一个契约，各方规定自己的控制权以及索取权，这些是被雇佣的人，而拿到剩余控制权以及剩余索取权的就是雇佣别人的人。（为什么总有剩余，因为人的认知有限，不能把所有的可能性都穷尽） 企业所有权事实上根据企业当前状态不同而不同，比如说当总收入大于支付给工人以及支付给债主的钱，那么这个所有权在股东；但如果能支付给工人，但不能支付给债主，那么债要人是所有者，如果连工人都不能支付，那么工人是所有者——这是事后看，如果事前看，则是如果进入高风险投资，那么可能会破产，此时受损的是债主，债主就要介入，就拥有一定的话事权，这表明，企业的所有权变动界限也比较模糊。 2.企业家的崛起 企业决策权的配置，应当遵循两个原则：有助于消除机会主义和外部性；有助于处理不确定性。消除不确定性对目标函数大大有益，所以控制权应该更多的给企业家，事实上这个已经实现了，尤其是在上市企业，控制权多在企业家，而股东拥有“终极控制权”，后面会说到，这个“终极控制权”是一种固定的控制权。 3. 企业家雇佣资本 企业所有权的分配是企业家与资本讨价还价的博弈结果，而资本愈多则企业家愈少，故企业家的重要性与稀缺性为企业家雇佣资本作好基础，企业家所做的贡献显然比什么也不做的资本家要大，所以其要求得到剩余索取权是必然的，如果真的让企业家获得剩余索取权，无疑这种制度安排更加有效。（就目前来看，剩余索取权在股东） 4.未来的发展： 资本找到企业家，企业家给予资本家固定的控制权，以及固定的索取权（一个满意的回报率，WACC），剩余的控制权以及剩余的索取权由企业家获得，值得一提的是，这里的一个固定控制权是：当企业家不能获得WACC的回报时，资本可以解雇企业家，这是一个固定的控制权。自由博弈，以及企业家的重要性稀缺性，使得这一未来会到来。 此目标函数：MVA： 股东价值（MVA）=现值-资本占用（也就是报表中的总资产） MVA=SVA+DVA（负债） MVA是EVA的折现值 EVA是利润-WACC 在豆瓣开了一个专栏，主要写投资自我管理方面，欢迎关注：http://read.douban.com/column/93927/
