行业入门普及教材

第四章 天使投资
1.天使投资人是地道的三个代表：一是代表资本、钱；二是代表那些不劳而获的资本家的利益，天使投资的根本目的就是为了不劳而获；三是代表最有眼光和资本的发展方向。----冯仑
2.不能全力以赴，专心致志于创业项目，是投资人的大忌。
3.风险投资是一种正规化、专业化、系统化的机构投资类型的商业行为；天使投资是一种个体或者小型商业行为。
4.天使投资的四个来源F4:创始人（founder)、家人（family )、朋友（friends)、傻瓜（fool)。
5.理想天使投资人的三个条件：一是了解产业；二是有实业经验，可以给创业者具体指点；三是有良好人脉关系，跟VC熟悉，为企业后续融资提供帮助。

第五章 创业初期的公司安排

1.公司团队是公司发展早期的关键，要把创业团队团结起来，最重要的是商业利益。因此要通过一系列的股权分配和财务计划，保证创业团队的长远利益。
2.导致创业失败的最大原因不是缺钱也不是错误的商业模式，而是创业团队内斗、分家，最后导致公司解散。与其事后起纷争，不如事先分好饼。创业者要尽早决定好股权的比例，最佳时机可能是在大家决定要一起干的时候，在实际开始创业前搞定。为避免拿了股份不干事或者干事不力的负股权激励现象，最好将拟分配的股份分期行权，也就是分期兑现。即设定双方在未来数年中如何逐步获得一定股份，一方面可激励团队，另一方面，中途有人离开时，无法获得剩余部分股权。
3.创业者关于股份最常见的两个问题：一是创始人未将股份分配谈清楚并写下来；二是虽然将股份谈好写清楚了，但是未考虑中途投资人走掉，股份如何处理的问题。
4.企业的不同发展阶段要用不同的人，当这个阶段的人不能与时俱进时，唯一的选择就是给他一个好的条件，让他退出，换一些新鲜血液进来，这个时候股份兑现安排就体现出其长远处了。
5.公司章程是公司宪法，规定和公司运营相关的所有重要事项，是各方合作发展最根本的基石，是投资人利益的保障。
6.所有创始人员都出资，将大家利益绑在一起。
7.股权安排：股东结构尽可能简单，以方便融资和治理，两到四人最好。最好有强势股东控股。考虑各股东之间的利益平衡。
8.预留10%-15%的公司股份用于员工激励。

第六章 风险投资青睐什么样的公司

1.能否拿到风险投资，跟公司所处的行业、地区、创始人是谁都没关系，只跟风险投资的商业模式的本质和投资回报要求有关。
2.要吸引投资人，就要站在风险投资人的立场换位思考。风险投资需要在五年左右的时间内成功地把它投资的股份以10倍以上的价钱卖掉。投资门槛：五年内做到每年两三亿收入，三四千万利润（中小板标准），且扩张性强、保持高速成长的公司。
3。决定是否投资的关键因素—4M模式
1）Market---市场有多大
→大市场才可能诞生伟大的企业。
→市场快速成长是企业快速成长的基础。
→市场集中度能否达到20%。
2）Management---管理团队
→投资就是投团队。
→市场可以变化，产品可以变化，技术可以变化，但成功的保障还是拥有应变能力强、操作力强、凝聚力强的管理团队。
→一个多元化的团队能够相互协调，共同协作，优势才能最大化。
→创业团队最关键要有创造业者精神。
→优秀的团队总是稀缺品。
3）Model----商业模式
→良好的、适合的商业模式，决定了投资的运转效率。
→商业模式就是公司业务如何赚钱：一是目标市场在哪里？二是通过什么样的途径接触到这些客户？即公司如何开拓市场，公司的市场策略如何？三是公司如何配置资源达到市场目标？公司的成本结构如何？四是进入壁垒高不高？
→没有一种商业模式是完美的，关键是满足公司的目标市场、目标客户的需求。
4）Money----你要多少钱
一是达到公司成长目标、收入目标和市场占有率目标需要多少钱；
二是公司股份的对价。

重要性排序：市场 团队 商业模式 钱 。越靠前的因素，从风险投资商的眼里，越是属于先天因素，无论靠公司的力量还是靠VC的力量都是很难改变的。而排在后面的因素，属于后天因素，靠公司或风险投资商的奴隶是可以加以改变和影响的。

4.融资时机的选择：公司发展实现突破的前夜。

第七章 做个融资计划

1.不要再公司山穷水尽的时候才想起来融资，因为融资需要时间成本，期限短则半年长则一年，因此公司要留足6个月的现金。
2.首次融资，最好不要跟超过5家的投资人谈，融资前做好内功。
3.准备一份商业计划书，商业计划书本质上是一个对投资人的承诺——关于5年后公司会发展成什么样的承诺。商业计划书→免谈→尽职调查→投资
4.第一面很重要，尽快找到对方的兴趣点，用数据表述关键问题，精确有力简单。
5.融资是一个辛苦的历程，要有充分心理准备。风险投资拒绝你的原因有很多，不一定是因为公司不好，因为投资人的时间认知的局限性。
6.可以找融资中介来帮忙。有必要请专业的投融资律师，会计师及财务顾问视公司发展规模和阶段而定。一般来说，公司发展到成熟期、规模越大、融资额越大，越需要找专业的律师、会计师和财务顾问来协助融资。
7.一个好的项目不仅仅是一个创意，真正有好的项目，并且能把资源抓在手里的人，应该能够建立一定得行业进入门槛。
8.被风投拒绝很正常，这并不一定代表公司不好。

第八章 写好你的商业计划书

1.创业者要做的是用最短的时间，用嘴准确的语言，描述一个最清晰的商业规划。
商业计划书是 大多数情形下达到上述目的的媒介。尽量由企业自己撰写。
2.商业计划书的本质--用承诺换取投资人的支票
融资的实质就是用股权换资金，而商业计划书就是推销公司时候的产品说明。此外，还应是一个知道企业运行的管理工具。
3.成功的商业计划书的标志：清晰介绍公司的基本情况，描绘公司发展的宏伟图景，最终引起投资人的兴趣。最关键的三点：企业为客户创造什么价值？项目为投资人带来什么回报？你怎么做到这些？
4.写作时要注意的几点：
1）点题。
2）要有针对性的分析和数据。
3）要商业术语不要技术术语。
4）计划前后一致、严谨周密，数据不相互矛盾。
5.商业计划书长度控制在在二三十页为宜。要有一个商业计划书概要，即商业计划书的精华浓缩版。内容有：企业股权结构、商业模式、产品和市场；提供的产品和服务，目标顾客群是谁，企业的竞争优势；企业目前和今后的财务状况；达到预定目标的资金需求及资金用途；
6.商业计划书的三个秘密使命：
一是商业计划书也会成为投资条款的一部分，是你和风险投资人的赌注之一。你要为你吹的牛皮负责。
二是它既是风险投资公司内部讨论要用的，也是投资委员会要看的。
三是给你的竞争对手，业内同行透露点信息。
7.写好商业计划书的十个基本要素：三部分内容+十个基本要素
三部分内容
第一部分：公司简介：公司基本情况，产品和服务，经营规划和设想；
第二部分：市场如何，目标客户是谁，产品的优势和竞争力何在；
第三部分：运营计划，财务预测以实现上述目标。
十大要素：
1）总体纲要：提纲挈领，择要论述。业务、市场份额、目标客户、盈利预期。
2）公司业务：言简意赅介绍公司业务及其核心特点。
3）市场：现有及潜在规模；市场发展速度；集中还是分散；细分目标市场规模。
4）竞争对手和市场格局：竞争对手数量，各自优劣势，份额。主要的格局有两种：一是行业分散，竞争对手小而多；二是市场有一两个垄断性企业，而公司不是先行者。
5）如何执行计划：即如何实现市场占有率目标。市场营销的具体策略和执行进度安排。
6）商业模式：专一的盈利模式。要有一个核心的、可以倍增的收入模式。
7）收入和财务预测：预测时期不能太长，集中将未来一到两年的尽量预测清楚。
8）团队团队团队：行业经验，合作经验，领军人物，适合的股权结构，执行力和效率。
9）融资规模与使用：需要资金额度，时间，及资金进入后公司业绩能到达什么程度。要留有资金富余量。
10）项目风险及规避：看不到风险和盲目乐观的创业团队才是投资人最担心的。

写商业计划书不是目的，而是融资的一个工具，也是理顺计划思路的工具。但更重要的是把公司做好。

第九章 企业估值

1.公司及其环境时刻在变化，任何估值模式都有其时间性和局限性，也没用一个客观的标尺。
2.比企业估值更难的是对人的评判、对商业模式发展潜力的估量，以及对团队及其可调配资源的股价。
3.不同阶段的公司，不同的估值方法。
创业早期：由于模式尚未确定，因此此时的预测不能靠太多的财务预算。多使用经验数据。还要考虑可借鉴的近期案例及市场的情况。
成长期：商业模式和收入较为固定。经验数据+财务数据。
成熟期：大部分来自证券市场的估值经验，然后根据项目的区间和特点做修正。P/E法或者PEG法

4.不要把精力只放在价格上，还要看投资人能不能给企业带来其他价值。

5.估值必须兼顾创业者和投资者双方的利益，才能使投资长期成功。风险融资不是一锤子买卖，除了这一轮的价格，还要考虑下一轮的融资。

6.掌握融资时间和价格的平衡点，注意投资价格的附加条款。

7.成交以后把价格忘掉，集中精力做企业。因为事后无法比较交易价格。

8.媒体炒作的价格未必是算数的，也可能是故意高估，给业界设立标杆，以阻止新的竞争者。

9.企业价值评估方法：
成本法：通过合理评估企业资产负债来确定评估对象价值。常用数据是每股净资产。
收益法：将被评估企业预期收益折现至某特定日期，以确定企业价值。该法关注的是企业盈利能力，考虑的是未来收入的时间价值，常用的有DCF、IRR等。
市场法：将评估对象与可参考企业或市场上已有交易案例的企业，通过对比以确定目标企业价值。

10.算出一个估值区间。