那些投资家们的基本信念

摘抄书中重要观点：

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对公司的研究并不是研究尸体。

胜者在行业中幸存下来，败者只能去选择另外的行业。

选择并吸收他们成败的经验或教训就等同于接受他们作为导师。

企业的表现越好，投资者就越显得漠不关心。

他们在自己创造的历史里始终是个学生。

就个性而言，他们是内向的，他们更喜欢在幕后提供建议。

管理层持股是一种提高业绩的重要手段。

世界上任何东西都不能取代坚持不懈。

当一个人具有经营企业的能力时，那么这种能力就会像头发的颜色或是语言能力那样自然而然地表现出来。

合伙人制的文化中有时充满了尔虞我诈。

F·沃伦·海尔曼 有罪推定：对于任何潜在投资，在被证明无辜前都是有罪的。

市场会定期地经历一个完全摒弃老套经济学理论的阶段。

每次大规模的市场修正总是强迫投资者重新回到基本价值标准的轨道上。

有形资本回报率，它改变了一般现金流模型中不考虑资本支出的做法。

对于聪明的金融从业人员，利用复杂的资本结构，几乎能够证明所有投资的合理性。

我们的每家投资组合公司都需要定期接受至少是书面形式的深入评估。

一个积极的投资者应该不断重新评估公司的基本面、管理团队以及潜在的投资回报。

这些失误带来伤痛，但是没有它们，我们不可能获得这些极为重要的教训。凭借这些教训，我们才取得今天的成功业绩。这些失败及伤痛产生很长时间后我们才可以如此轻松谈及，但这样的伤痛并没有完全消逝。

利益一致性对于任何投资公司都很重要。

双重杠杆问题：如果一个公司具有工业杠杆（大量实物资产、工厂及设备），则很难再承受财务杠杆。

我是一名世界级的杞人忧天者，担忧任何事情而且是发自内心地担忧这些事情，这是我成功的关键。

担忧是做预测的最行之有效的方法之一。预测源于担忧，而最终用于指导如何思考、如何采取行动来防范商业风险。有效的担忧，就是指由于担忧导致预测，再由预测形成明智的战略的行动。如果你是一个好的担忧者，这些所有的忧虑应该会促使你预测问题。

将管理层变成资产。

评估被收购公司的员工和公司文化同仔细研究公司的财务报表一样重要。

任何管理层的更换都特别花时间，而这恰恰是我们所不能负担的。

３５年来，我从来没见过已经失败的ＣＥＯ获得第二次机会的情况。

如果在三年内花费５００万美元建立一家成本更低、效率更高而规模相似的公司，那么就无需花费１０００万美元去并购现有公司，因为对于风险投资家而言没有效率是不可能成功的。

对于私募机构来说，最重要的经验是一个ＣＥＯ要想复制成功是非常困难的。ＣＥＯ本人很难再次全身心投入相同的工作，或许他本人不是那么渴望成功了。最好别让一个ＣＥＯ再次做同样的工作。一个成功的ＣＥＯ在转换行业之后无法轻易取得成功。

不愿意让销售人员成为ＣＥＯ，他们是天生的乐观主义。

要避免将成功过于寄托在ＣＥＯ身上。

胆识过人很重要。如果到最后这项交易感觉不好，要当机立断。

时间是敌人。

如果你认为你走在正确的道路上，你则走在错误的道路上，因为并不存在一条正确的道路。你每天都在走着与众不同的道路。

当地的知识和全球的网络上我们投资成功的重要保证。

第一笔注资承诺通常是最困难的，一旦你获得第一笔，之后的注资就会非常简单，尤其当第一笔来自于索罗斯这样的名人的话。

我的领导力以及影响力来源于我的公平。

对于一个经营良好的公司，即使是在宏观经济不好的情况下，也同样能够成为获利的、盈利的投资。

生意上的失败绝不是世界的末日，只要我爱的人身体健康，生活就会变好。

在进行糟糕的交易与不进行交易相比，还是选择不要交易为好。尤其是当行情不好的时候，这时最好的决定就是什么也不要做。

当面对非正常的成功时过于激动是非常大的错误。

瀑布分析：重视极端压力测试，假设会出现一系列的坏消息，就像瀑布那样，并在此假设下对每一家公司进行分析，最后将这些负面因素综合考虑，确定最终的影响结果。

有时候真实情况可能比我们想象的最坏情况还要糟糕。

需要制定一个关于退出的时间表，这些时间表是我们重要的管理计划，并每季度重新审查一次，任何对时间表的修改都需要充足的理由。

需要获得如此高的收益就必须将投资寄希望于极少数非常成功的案例。

一个合伙人无法同时管理超过八家以上的公司。

风险投资家主要在两方面作出投资：时间以及金钱。不那么明显的是时间的机会成本。

一名风险投资家的水平只能由他所投资的公司来判定。

当投资一个新的市场时，时间就是一切。

我首先考虑的是我是否愿意与这个人共事，而这与个人魅力有关。

我们也远没有想到在４０年后我们还会一如既往地寻找新鲜事物。

上市并不意味着退出，而只是我们建立一家伟大的公司的开始。

互相合作可以让更多有才华的人参与到同一个项目，并作出更好的决定。

你有８０％的可能来解决任何问题。

变化是一个常态。一个人如何管理变化可能决定了成功还是失败。

他们无论去哪里都能创造机遇，部分原因是他们懂得如何应对大多数的变化。

先不说１００年，持续经营１年的秘密就是应对变化的超强能力。

变化是好的还是坏的，前景是暗淡的还是光明的，取决于你如何做出应对措施。

面对变化，要清楚地表明你的看法——确保每个人都注意到变化并有机会来作出反应。

当我们非常了解某个行业的时候，我们会筹建相关技术的生态系统。

管理层未留意到的漏洞是什么？当所有人都来做的时候，我们的位置在何处？

一旦你失去魔法，你就再也找不回来了。（说明任何奇迹都不可复制）

制作一盘内容丰富的磁带，你的成就与失败都会成为记录的一部分。

世界很小，你不可能隐藏你的全部，包括你与人做生意的方式、所设置的标准。　

永远不能痴迷技术。

要使一项前景可观的突破性技术最终转化成为一项成功的业务，最重要的是在合适的时间以合适的价格将其出售给一个心甘情愿的买家。

茶匙投资：第一步要投入少量资金，寻找联合投资人进行投资，以分散风险。只有各项基准和目标都实现时再进一步追加资金。

获取与一项重要发明相关的所有可用的技术，然后统领一个新市场。

即使过程步履维艰，也要坚持去做你坚信的事。

在风险投资领域，我们不断根据并不充分的信息作出决策。

我们行业的艺术是挑选出拥有最佳创意的最合适人选。

关键在于你从错误的投资中学到了什么。

教训：我的公司不能失去对自己产品研发的控制。

无论在哪里进行投资，都应始终避免微观管理。微观管理会使你一直支持能力不足的人，因为你认为你总是可以控制局面。而事实是你不能。

在我们向一家公司投入资金之前，我们总是计划如何去卖掉它。

交易文化和“贪婪至上”的心态与把生意做好没有任何关系，所谓好的生意就是让资本随着时间的推移带来合理的回报。


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