亚马逊上对这本书的评论很差，在此我也只是表明我个人的观点，对于投资一道，向来是见仁见智，不过好就好在很快就有市场来做一个公正的检验。
凯恩斯把他在股票市场的成功归功于“安全第一”策略，因为正是凭借这一策略，他才得以避开令许多投资清单遭到破坏的“劣马”。用他自己的话说：“……从未有过一例大规模损失的案例。市场上的价格虽经历了几番大的动荡，但主要的几个投资项目的绩效却没有什么波动。因此鉴于盈利不断累积，也很少有损失需要我们去对冲。”
凯恩斯的投资绩效再次证明，成功的股市投资是“输家的游戏”。投资者最重要的任务就是避免出错。要想做到这一点，首先要确保在自己的能力范围内活动；其次，在买进每只股票之前都要确保存在相当大的安全边际。
这个听得耳朵都快起老茧的原则，大概只有实践过的人才能体会到所谓的大道至简吧。以今年为例，虽不乏成功个股，第一重仓股更是斩获颇丰，但无奈出血点太多，最后仍然是铩羽而归。这就充分说明了全局大于个体，就算没有抓住任何牛股，只要没有亏大钱的地方，多赚几次小钱最后也能聚沙成塔。
第一次看查尔斯·埃利斯的输家的游戏时，对这个概念的理解和现在有很大不同。作为一个吃过不确定性很多次亏的过来人，我的第一反应是不要下重注，也不要过于相信自己的研究分析及判断，正所谓：尽人事，知天命也。过度自信的结果必然是自取其辱，乃至自取灭亡。
现在看来，正是本着对不确定性的深刻认识和敬畏，我们才更应该集中投资于自己能力圈中的“宠物良驹”，同时用安全边际来保护每一项投资，而不是之前认为的用分散投资和止损纪律来保护自己。对于大资金则更是如此。
还是那句话：要拥抱不确定性，不要被它吓倒。价值投资者正是依仗了安全边际这一利器，才做到利用不确定性而不是被其吓倒。
再补充一点：对价值投资者而言，市场有效性实际上是一个时机问题。因为长期来看，股票市场确实还是称重器而不是投票器。一旦感知股票价格与现实的内在价值严重偏离，其间的缺口最终只能向有利于现实的方向收窄。等到股市作为称重器的功能恢复时，安全边际就会转变为投资者的真实利润。
股价的波动不再是简单的盈利/亏损源头，而是提供一个买卖时点的参考。
老生常谈的安全第一
对“老生常谈的安全第一”的回应
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1有用 0无用 放开那个猕猴桃 2013-03-07
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老生常谈的安全第一
0有用 0无用 九月猪飞 2012-11-17
亚马逊上对这本书的评论很差，在此我也只是表明我个人的观点，对于投资一道，向来是见仁见智，不过好就好在很快就有市场来做一个公正的检验。凯恩斯把他在股票市场的成功归功于“安全第一”策略，因为正是凭借这一策略，他才得以避开令许多投资清单遭到破坏的“劣马”。用他自己的话说：“……从未有过一例大规模损失的案例...
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董仲舒解释儒家
0有用 0无用 @鱼 2014-01-22
最近翻了下《凯恩斯投资真经》，感觉有点董仲舒解释儒家思想一样，到底最后凯恩斯是不是变成价值投资者，也不得而知了。以后有时间翻看凯恩斯的文集求证下，这个需要一番功夫。是的，凯恩斯最后是价值投资者，或者说是基本面投资者。为什么他不再用选美理论做短线呢？大家都知道格雷厄姆吧。这不是废话吗？为什么要谈格雷厄...
