1922年6月,一家名为小猪店(Piggly Wiggly Stores)的公司在纽约证券交易所上市,为后来那场著名的金融战役准备好了舞台——发生在它身上的那场争夺堪称华尔街浮华十年中最惊心动魄的金融战役之一。小猪店是一家自助服务零售连锁店,总部位于孟菲斯市,大部分商店分布在南部和西部的城市。 那十年里,联邦政府对华尔街的监管十分松散,一些股市操作者为了给自己谋求财富,也为了摧毁敌人,常常会谋划一些诡计,使华尔街遭受沉重打击。当时,小猪店的这场金融战役十分出名,头条新闻的记者都直接称其为“小猪危机”,而这场斗争中,最具戏剧性的便是那位主人公的个性(有些人称他是罪魁祸首)。 他是一个乡下男孩,一个华尔街新手,在部分美国乡村人民的欢呼声中,他勇敢地与狡猾的华尔街操纵者对抗,狠狠地挫败了他们。他就是克拉伦斯•桑迪斯(Clarence Saunders),来自孟菲斯市,时年41岁,身材微胖,外表英俊、干净利落。在他的家乡,因为自己所建的那幢房子,他已然成为一个传奇。那房子被称为粉红宫殿,是一幢庞大的建筑物,覆盖着粉红色的乔治亚州大理石,建筑的中间是白色大理石表面的罗马中庭,令人惊叹不已。 据桑迪斯称,这幢建筑将会保留1000年。尽管尚未完工,但它已是孟菲斯市前所未见的建筑。桑迪斯喜欢私秘地打高尔夫,因此,这粉红宫殿里还建有一个私人高尔夫球场。就连在等待粉红宫殿完工时,他和妻子及4个孩子临时居住的地方,也有一个私人高尔夫球场。(许多人说,他对私人球场的偏爱源于当地乡村俱乐部主管的态度,此人抱怨桑迪斯给小费时出手太阔绰,惯坏了他们的球童。) 桑迪斯在1919年创办了小猪店。他身上有着浮夸的美国创业者中常见的大部分特征——出手大方、善于夺人眼球、爱炫耀等等;但他同时也具备一些不太常见的特点,最鲜明的便是他极为生动的口头和书面表达风格;他还颇具喜剧天赋,可能连他自己都没有注意到。但和许多前人相似,他也有一个弱点,一种悲剧性的缺陷。那就是,他总强调自己是个乡巴佬,是个笨蛋,是个容易上当的傻瓜,强调的次数多了,他有时候就真的成了自己口中的这种人。 尽管看起来不大像,但这个家伙便是密谋策划了美国股票交易史上最近一次真正的逼仓事件的人。 在股票逼仓的全盛时期,它像是一种游戏,一种高风险的赌博,纯粹、简单,有很多与纸牌游戏相似的特点。逼仓是不计其数的华尔街争夺战中的一种,参与双方分别是希望股价上涨的多头(bull)和希望股价下跌的空头(bear)。 在逼仓中,多头的基本操作方法自然是买入股票,空头的方法是卖出。空头自己一般不持有股票,在角逐中,他就会采取常见的卖空操作,也就是以适当的利率向经纪公司借入股票,来实现交易。但是,经纪公司也不是股票的真正持有人,他们只是代理人,也必须向他人借入股票。经纪商的做法是利用一直在各个投资公司之间流通的股票“浮动供给”——私人投资者出于交易目的留给投资公司照管的股票;遗产和信托财产持有的,在某些特定条件下解除限制,进入流通领域的股票;诸如此类。本质上,一家投资公司的浮动供给包含它所有可用于交易的、不受任何限制的股票。 尽管供给量浮动不定,但每一笔都有严格的记录。例如,如果卖空者向他的经纪商借入了1000股,他就会知道,这是不可撤销的债务。他所希望的就是股价下跌,好让他能以较低的市价买回这1000股,偿清债务,赚取差价。正是这种希望让他持续着卖空。他所面临的风险是,债权人可能会出于某种原因要求他在市价居高位时偿还这1000股。然后,他就会记起那句华尔街老话揭示的残酷真相:“只要是他卖空的,他就必须把它买回来,否则就进监狱。” 然而,在逼空依然可行的时候,令卖空者更加不安的是,他的操作实际上面对的是一堵空墙;他的交易对手只是代理商,从不知道这些股票的买家是谁(会不会是潜在逼仓者?),也不知道自己借入股票的真正所有者是谁(或许是从后方攻击的潜在逼仓者?) 尽管卖空有时会遭到指责,被看作是一种投机工具,但是,只要对形式严格设限,那这种操作在全国的交易所中都是得到允许的。形式不受约束的卖空是逼空游戏的标准开局。一群空头有序地大举卖空,为了使进展更顺利,通常还会散布该公司经营不善、濒临破产的谣言。这种做法被称为大量沽空(bear raid)。 此时,多头最有力的回击手段就是尝试逼仓,当然,风险相应也是最大。只有被大量卖空的股票才可能被逼仓;在真正的沽空中苦苦挣扎的股票则是理想之选。在后一种情形下,潜在的逼仓者会尝试囤积投资公司全部的浮动供给,以及足够的私人持有的股票,把空头排挤出去;如果囤积成功,那么他就会要求卖空者偿还借入的股票,而此时,卖空者只能向他购买,只能接受他报出的任何价格。否则,卖空者就只有选择破产,或者因未能履行义务而入狱——至少在理论上如此。 在充斥着激烈的金融生死战的旧时代,在亚当•斯密的理论仍影响着华尔街的时候,逼仓十分普遍,往往也极其血腥,决战双方深陷困境,无数无辜的局外人也因此遭殃,每个人的财务状况都遭到极大地削弱。 历史上最出名的逼仓者是著名的老海盗、“海军准将”康内留斯•范德比尔特,在19世纪60年代,他策划了至少三次成功的逼仓。对哈莱姆铁路(Harlem Railway)股票的逼仓可能是他最经典的操作。他暗中买入该公司所有可交易的股票,同时散播一系列不属实的谣言,声称该公司即将破产,以吸引卖空者入场,从而构建起无懈可击的陷阱。最终,他带着一种对卖空者施恩、使他们免遭牢狱之灾的姿态,把报价定在了每股179美元,远高于他自己的买入价。 影响范围最广的逼仓发生在1901年的北太平洋公司(Northern Pacific)身上;为了筹集自己需要的大量现金,北太平洋公司卖出了许多其他公司的股票,造成全国性的恐慌,甚至波及全球。历史上倒数第二次重大的逼仓事件发生在1920年,传奇人物托马斯•福琼•赖恩(Thomas Fortune Ryan)的儿子艾伦•瑞恩(Allan A. Ryan)为了对付他在纽约证券交易所的敌人,试图囤积斯图兹汽车公司(Stutz Motor Company)的股票。这家公司生产著名的斯图兹勇士汽车(Stutz Bearcat)。瑞恩成功地囤积了股票,纽交所的卖空者被紧紧挤压。不过,后来的结果表明,赖恩的对手很有权势。纽交所中止了斯图兹股票的交易,随之而来的是冗长的诉讼,赖恩直至倾家荡产才得以脱身。 因此,逼仓也饱受与其他计谋同样的困扰——事后关于规则的争论。20世纪30年代的立法改革禁止了任何以使某支股票陷入混乱为目的的卖空操作,以及其他一些可能导致逼仓的市场操纵行为,事实上杜绝了出现逼仓的可能。现在,华尔街人说起路口 时指的都是百老汇大道与华尔街的交汇处。在如今的美国股市,只有偶发性的逼仓还有出现的可能(或者类似的事件,比如布鲁斯);克拉伦斯•桑迪斯是最后一位有意为之的玩家。
商业冒险——最后的逼仓 小猪店单挑华尔街(1)
书名: 商业冒险
作者: [美] 约翰·布鲁克斯
出版社: 北京联合出版公司
原作名: BUSINESS ADVENTURES
副标题: 华尔街的12个经典故事
译者: 李晟 | 段歆玥 | 陈然
出版年: 2015-5-10
页数: 373
定价: 59.80元
装帧: 平装
ISBN: 9787550227637