有个老笑话是这么说的:在股票市场中小赚一笔钱的最佳方法是以一大笔钱开始的。2008年金融危机以来,市场出现剧烈波动和急速衰退,目前可能许多投资者都会对股票投资十分谨慎,这完全可以理解。 在美国主权信用评级出现历史性下调后,市场承受了巨大的压力,这使股权投资不再是热门话题。许多学者声称,市场的萎靡反映了美国的衰退。于是,他们中一些人将目光移向了东方,将脑袋埋进沙中,寻找一种闪闪发光的石头——黄金。这些事出有因的消极情绪对投资者来说实际上是好消息。现在,股票很廉价。 股票市场提供了丰厚的回报 股票很可能是一项好的投资,这种情况不是第一次出现,也不是最后一次。事实上,自从第二次世界大战以来,美国股市产生的年化回报率比短期国库券大约高6%。 尽管历经重重障碍,股票市场还是产生了回报。在过去的60年中,我们目睹了“冷战”、古巴导弹危机、越南战争、朝鲜战争、20世纪90年代的经济滞涨和石油危机、“水门事件”、两位数的利率、1987年的股市崩盘、20世纪末的互联网泡沫破裂、房地产崩盘、2008年的金融危机,以及重大的政治剧变等。面对这些障碍,股票市场仍然稳步向前。毫无疑问,未来一定会出现新的问题,这些问题将和我们过去经历的问题同样严重。但正如历史上发生过的那样,我有信心战胜他们。 在股票市场中获得回报的最好方法是,一如既往地投资,长时间保持投资的状态。特别地、匆匆完成的当日交易太不稳定,风险太高,他们实际上不能获得长期财富。 股票投资的关键是,不要在获得收益时太过兴奋,也不要在抛售时太过失望。保持头脑清醒是获得实际回报的必要条件。 你必须怀着坚强的意志看待眼前的波动,并坚信长期投资就能获得丰厚的回报。 基于相关学术研究,本书探讨了如何在股票市场中积累长期财富,并帮助投资者找出超越股市波动性、谨慎驾驭股票市场的投资策略。本书的每一章都将讨论一种选择股票的方法,被选择的股票可能产生α,即被专业投资者计入基金回报的数字。α是投资业务中的白鲸,专业投资者穷极整个职业生涯都在搜寻的东西。显而易见,搜寻α就是在寻找一种选择股票的方式,寻找那些能带来超额收益的股票。对α的搜寻不是试图在股票市场中发现免费的午餐,而是运用统计的艺术,识别那些能够战胜市场的股票。 本书定义并分析了被金融研究员普遍证明的方法,这些方法有助于投资者早日找到α。本书是近20年650篇研究文献的结晶,这些文献被归纳在《股票市场异象手册》(The Handbook of Equity Market Anomalies)中。为撰写本书,我翻译并整合了近年来股票投资最前沿的学术研究。作为一个投资组合经理,我将这些研究与自身积累的经验和见解结合了起来。 下一个十年,精明投资者的午餐 如果被正确地执行,本书中可以帮助你战胜市场。以下是每章的内容纲要: 第1章探讨了在投资过程中,怎样最有效地使用卖方分析师的荐股评级。答案违反直觉,但非常有力。 第2章提出了一个问题,即将投资组合向小盘股倾斜是否讲得通。结果有异于传统观点。 第3章解释了盈利预测如何产生α。把盈利预测修正作为捕获α的一个来源,我已经这样做超过15年了,我坚信这样做非常有效果。 第4章考察了价格惯性是否能够被用来识别那些将战胜市场的股票。新的研究指出,如果你没有遭遇衰退时期,价格惯性可以成为一种非常有效的工具。 第5章论述了骑肩行为。我们研究了内部人士的骑肩行为是否能够提高回报。这看上去似乎很合理。如果一家公司的CEO买入了他家公司的股票,也许你也应该跟进。 第6章讨论了净股票发行活动(net stock issuance activity)的信号传递效应。我们希望,在这一章结束之后,你会同意格劳乔·马克斯(Groucho Marx)的观点,拒绝主动找到你的IPO,而拥抱那些从事股票回购的公司。 第7章证明了关注公司利润的质量可能获得超额回报。这里最大的挑战是,这些回报会不会被专业投资者的套利行为给弄没了。 第8章解释了在搜寻α型股票时,估值指标的重要性。在这方面,格拉曼和多德的观点似乎尤其具有预见性。 第9章聚焦于一种称为“盈余公告后价格漂移”(Postearnings Announcement Drift)的现象,并解释了投资者怎样在风险可控的情况下,利用意外盈余获得超过预期的回报。 第10章考察了周期性择机策略是否能战胜市场。一般说来,我倾向于对市场择机策略持怀疑态度,但期货交易员可能更青睐这种策略。 第11章,也就是最后一章,探讨了那些能够产生超额回报的多因素模型的构建。其中一种多因素模型适用于成长型股票,另一种则对价值投资来说更加合适。 读完本书后,我希望你能明白你有多种方法来战胜市场。更大的希望在于,下一个十年将被证明是运用这些方法的好时机。 几乎可以确定的是,在整个国家和市场都呈现出消极气氛的情况下,下一个十年进入股票市场并长期持有股票的精明投资者将会获得很好的回报。我相信这非常有可能,那就是下一个十年的股票回报将超过过去十年的股票回报,因为无论从哪个层面衡量,过去十年对于股票市场来说都称得上可怕。 阅读本书后,你将发现两件事。第一,市场尽管非常有效,但它还是有一些无效的时候,投资者可以利用这些无效时期来获得超额回报。第二,为了获得超额回报,投资者必须极端有耐心。你将发现那些能够捕获α的投资策略有很长一段时间跑赢大盘,也有很长一段时间弱于大盘。 这本书将向那些拥有知识并且意志坚定、能够坚持到底的人证明,超额回报并非遥不可及,获得超额回报是可能的。让我们开始吧。
股市获利11堂必修课——引 言 战胜市场,从11条法则开始
书名: 股市获利11堂必修课
作者: [美] 米奇·扎克斯
出版社: 安徽人民出版社
原作名: The Little Book of Stock Market Profits: The Best Strategies of All Time Made Even Better
副标题: 简单、实用、有效的策略让你超越市场平均收益率
译者: 罗伟
出版年: 2016-5-1
页数: 208
定价: 42.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787212085810