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历史在重复吗？

嘻嘻 对 同业鸦片 的书评 发表时间：2017-04-14 18:04:49

微信某个公众号重复推荐了这部小说，看下来他之所以如此推崇，很有可能是2013年左右入的行，所以感同身受吧。

最近这本小说又被伊提起，是由于去年年底开始的同业存单井喷。不得不说，四年过去，央行的利率市场化改革还是初见成效的，至少这一次的去杆杠操作比2013年缓和了许多。

金融市场逐利，中国的金融市场尤为畸形，监管看得紧就暮气成成，还没监管的大家蜂拥而上，一旦监管从严，机构开始踩踏。从这点来看，历史总是重复的。但具化到细节，还是略有不同。

不说现今了，就聊聊这本小说里的业务吧。

小说很简单，时间跨度就是2013年钱荒的整个六月。三家参与机构，紫光-光大银行，蓝兴-兴业银行，绿民-民生银行。
兴业银行作为福建银行，敢想敢做，业务创新颇多。一是成立了资金运营中心，和辖区类的小银行组成了攻守联盟，但在资金紧张时流动性压力非常大；二是大力发展非标业务，通过同业通道投资房地产，小说里他通过兴业信托投资，找民生银行做通道，让光大银行担保，最后通过兴业银行杭州分行放款，绕了多层以便避开监管；三是帮他行大量代持。
光大银行有二代做行领导，和央行关系很好，资金有央行兜底，但是领导赌性太大，成败皆来自与此，在兴业银行有大量浮亏代持债券。钱荒发生后，实施了紫光蝴蝶计划来弥补亏损。小说里提到这个思路来自蝶式期权，这里的期权并不是有实际卖家的期权，而是概念意义上的。实际上是对市场行情做了一个预估，赌市场会走出一个深V行情，在钱荒发生时，资金紧张，资金利率飙升，大量债券会被抛售，央行不会放任不管，会出手救市。在这个前提条件下，通过发行短期高收益理财产品获得初始资金，一方面进行资金套利赚差价，一方面买各种高息债，在得到史老三的内部消息后确定拐点，再逐步卖出债券获利了结。与此同时，股市也由资金影响，走出一个深V行情，因此先空后多，获得暴利20亿弥补代持债券的账面亏损。
对于这个深V行情，兴业银行也预见到了，也准备了大量资金准备在市场抛售债券的时候进场买货，但由于其资金运营平台有对其他小银行提供流动性的义务，因此受到拖累，富余资金只能借出，无法买券。
民生银行以野蛮不规范出名，整个风控体系较为薄弱，因此收到兴业银行的忽悠，把只是借通道的房地产资产独自吃下，兴业银行避免了投资损失，光大银行也免于承担担保责任。

“同业鸦片”一题也有点文不对题，2013年钱荒是同业业务引起的吗？不是，就是央行想收缩流动性而已；同业业务加剧了钱荒吗？我不这么认为，固定收益市场本来就是高杠杆的游戏，没有同业业务的创新，也会有别的创新。小说本身很浅显，什么都想写一点，什么都写得不够深刻，有点不伦不类，所以只能给三星。

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对“历史在重复吗？”的回应

lower
lower 2017-05-30 00:51:05

哈 是咩咩说的读者吗

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同业鸦片

书名： 同业鸦片
作者： 顽石
出版社： 中信出版社
出版年： 2014-1
页数： 106
定价： 39.00元
装帧： 精装
ISBN： 9787508642215