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聪明的是投资心态和管理自己——NOTES和随想

素手纤纤 对 聪明的投资者 的书评 发表时间：2014-01-04 11:01:36

1.某一行业显而易见的增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。
2.无论如何，永远不要使投入“赌资“账户的资产超过10%。
3.任何投资的价值都是而且必定永远是依存于你的买入价格。
4.股票市场的走势依赖于以下三个要素：实际的增长（公司利润和股息的增加），通货膨胀的增长（物价的总体上涨），投机活动的增长或下降

5.防御型投资者的投资组合策略：投资于股票的资金，决不能少于其资金总额的25%，且不得高于75%，与此相应，其债券投资的比例则应在75%-25%之间。
最重要的是，它可以避免投资者在市场日益走高直至危险的程度时，仍不断加大自己的股票投资。
6.就普通投资者而言，规避（安全性低）高收益债券不失为明智之策。
7.建议长期债务的投资者宁肯利率低一点，也要确保其购买的债券是不可在短期内赎回的，其赎回期应在债券发行20-25年以后。
8.不可转换的优先股：只有因暂时的危机致使优先股的价格跌至不合理的价位，才可买入这种证券（此事也仅适合进取型投资者，而非保守投资者）。
9.积极的方式是劳心劳力的，而防御型的方式则要求控制好自己的情绪。
10.一旦确定了资产配置的最终比例，就不要轻易改动，除非你的生活状态出现了重大的变化，用约束取代猜想，正是雷厄姆投资法的精髓。

11.防御型普通股的投资规则：
1）适当但不要过分的分散化，持股数应限制在至少10只，最多30只不同的股票之间
2）挑选的每一家公司应是大型的、知名的、在财务上稳健的
财务稳健：对于一家工业企业，其普通股的账面价值必须不低于其总资本（含全部的银行债务）的一半，对铁路或公用事业，界限为不低于30%
3）每家公司都应具有长期连续支付股息的历史（十年）
4）投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围，其参照的每股利润，应取过去7年的平均数，其市盈率应控制在25倍以内，如果是过去12个月的利润，则应控制在20倍以内
奉劝初学者：不要把自己的经理和金钱浪费在战胜市场上，应对证券的价值加以研究，并以尽可能小的资金，来对自己的在价格和价值方面的判断进行尝试性的检验。能够在牛市期间抵御新股发行商的花言巧语，是成为一个聪明投资者的基本条件。

12.推荐三个可用于积极投资的领域：
1）不太受欢迎的大公司
2）购买廉价债券：理想状态为一家著名大公司的股价，既大大低于其过去的平均价，又大大低于其过去平均的市盈率
3）一些特殊情况

13.时候看到的利润和实际得到的利润是不同的。
14.价格低估有两个重要因素：
1）当期令人失望的结果
2）长期被忽视或不受欢迎
3）有可能是市场没有了解公司的实际利润状况
如果其股票价格太高的话，一家优秀的企业并不是一个非常棒的投资对家。

15.两个标准可用来寻找廉价普通股：
1）采用评估法（PE估值法等）
2）私人所有者从企业中获得的价值，更关注资产的可实现价值
最容易识别的一类廉价证券：售价比公司（扣除所有优先债务后）的净营运资本本身还要低。
二类企业廉价证券的情况：指没有在重要行业占据领导地位的企业

16.所有美好的东西，都是既罕见又复杂的。
17.正是对人性的考虑（而非处于对财务损益的考虑），我们才主张在投资者的证券组合中采用某种机械的方法，调整债券与股票之间的比重，好处在于：它使得投资者有事可做，还可从下列想法中获得满足感：自己的业务操作与普通大众的正好相反。
18.公司做的越成功，其股价的波动可能会越大，这实际意味着，从根本上讲，普通股的质量越好，其投机的可能性越大。
19.股票的稳健投资并不仅仅在于购买价格接近于其资产价值。除此之外，投资者还必须要求：合理的市盈率，足够强有力的财务地位，以及今后几年内的利润至少不会下降

20.从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要含义：即它们使得投资者有机会在价格大幅下跌时做出理智的购买决策，同事有机会在价格大幅上涨时做出理智的抛售决策。在此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。
21.投资活动并非要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制好自己，最终，重要的不在于你比他人提前到达终点，而在于确保自己到达终点。
22.认识到自己还有许多没有掌握，那么你掌握的更好。
23.影响资本化率的因素：
1）总体的长期前景
2）管理
3）财务实力和资本结构
4）股息记录
5）当期股息收益率

24.成长股的估价公式：
价值=当期（正常）利润*（8.5+两倍的预期年增长率）
增长率这一数据应是随后7-10年的预期增长率
如下忠告：如果我们希望高成长股的增长率实际得以实现的话，那么预期增长率的估价必须相对保守。

25.防御型投资者的股票选择：
1）适当的企业规模：完全避免市值总额不到20亿美元的
2）足够强劲的财务状况：流动资产不小于2倍流动负债，同时长期负债不大于流动资产净额（即营运资本）。就公用事业而言，负债不该超过股权（账面值）的2倍。
3）利润的稳定性：十年内均有利润
4）股息记录：至少有20年连续支付股息的记录
5）利润增长：十年内，每股利润的增长至少要达到三分之一（期初和期末用3年平均数）
6）适度的P/E：当期股价不应高于过去三年平均利润的15倍
7）适度的股价资产比：当期股价比不该超过最后报告的资产账面值的1.5被，而P/E小于15时，资产乘数可相应更高一些。
建议：市盈率与价格账面值之比（PE与PB)的乘积不应超过22.5

待续

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对“聪明的是投资心态和管理自己——NOTES和随想”的回应

老周
老周 2014-03-13 20:41:55

楼主的NOTES非常好，比另外一篇不方便指名的摘录好很多
谢谢分享！期待后续内容~~

回应他

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聪明的投资者

书名： 聪明的投资者
作者：
出版社： 人民邮电出版社
原作名： The intelligent investor
译者： 黄一义  |  王中华
出版年： 2010-8
页数： 459
定价： 88.00元
装帧： 精装
丛书： 投资理财经典译丛
ISBN： 9787115234957