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价值投资的高徒

Tim 对 巴菲特致股东的信 的书评 发表时间：2015-09-26 22:09:42

本书是关于巴菲特致伯克希尔公司股东们的信，虽然在中国巴菲特分名远扬，不过对于他的信所流露出来的投资理念很多人未必清楚。
本书共七个章节：第一章节讲的是关于公司治理方面，包括伯克希尔运营的原则、公开的披露、董事会与经理、关闭不盈利业务的考虑、捐赠方法的设计、经理薪酬制度设计。其中令人影响深刻的是伯克希尔对于内在价值增长率15%的最高期望。第二章节是关于公司财务与投资方面，理解公司的经济状况，并能够发现5~10家具有长期竞争优势德价格合理的公司，那么传统的分散投资就毫无意义。强调了熟悉的行业与公司、合理的价格。第三章是将除了普通股，其它替代品，包括垃圾债券、零息债券、优先股等。第四章是关于普通股的说法，指出交易成本、分红、回购方面的论述；第五章是关于兼并和收购。第六章是会计与企业估值，主要是在会计方面对公司财务一些处理，内在价值、账面价值和市场价格，巴菲特德内在价值是DCF模型计算得出：是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。按照巴菲特的说法，账面值是对内在价值粗略的跟踪方法。同理的，内在价值是估计值，而不是精确值。最后一章即第七章是会计方法与纳税方法，不同的会计方法和税收措施对公司价值的影响。总之，巴菲特的策略就是享受随着好公司的长期增长而获得投资收益。正如小小辛巴说的，巴菲特对于格列厄姆这位祖师的方法是发挥到了极致，我们再去学习巴菲特，非常容易出现偏差，所以还是回归向鬼谷子-格雷厄姆学习。

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巴菲特致股东的信

书名： 巴菲特致股东的信
作者： [美] 巴菲特
出版社： 机械工业出版社
原作名： The Essays of Warren Buffett: Lessons for Investors and Managers
副标题： 股份公司教程
译者： 陈鑫
出版年： 2004-01
页数： 244
定价： 38.00元
装帧： 平装
丛书： 华章经典·金融投资
ISBN： 9787111133032