作者唐朝是一位资深散户
在自己多年的理论+实践基础上形成的本书
建议在阅读本书前,先确保自己是看得懂财报的,入门的话推荐《财报就像一本故事书》
在我学习完长投,试手读了几家上市公司的财报之后
开始陷入一种深深的纠结——
上市公司的财报可信吗?
在以年报三表为基础进行的公司分析之时
我十分清楚地知道
这三张表里的一些数据是相互关联的
运用这种关联可以确定一家公司在行业中的地位、竞争力,以及所在行业的整体形势
更清楚的是,一定有一些公司的一些数据是美容过的、甚至是带了面具的
如何抽丝剥茧、以小见大,避开雷区、挖到金矿
需要更为系统专业的指导
这个时候,唐朝的这本《手把手教你读财报》横空出现在视野里
根据老唐的内容,结合自己在长投学到的知识,以及自己阅读财报的习惯
拿到一家企业的财报(至少近5年连续看)应该这样读:
一、寻找到ROE、ROIC较高的公司
二、确定年报是否可采信(重要提示&重要事项)
1、会计师意见——标准无保留意见
2、异常说明——尤其警惕独董说明
3、重要事项——改聘会计师在此
4、看公告有没有频繁换财务总监及大股东减持
三、公司简介
1、公司基本情况(紧接财务报表之后的第一项)
2、主营业务(注意营业外收入占比过高,主营业务结构突变,尤其是销售以往没有的产品)
3、找到同行业竞争对手
4、分析公司类型:
(1)重资产OR轻资产
(2)茅台型、沃尔玛型、银行型
四、护城河分析
1、同行业毛利率比较
(1)关联看营收是否同向增长,存货周转率是否提高,存货总量是否减少(存货保值除外)
(2)毛利是由提价带来的 还是由缩减成本带来的
(3)如果是缩减成本,是原材料降价了还是减少了销售和管理费用,销管费用与同行差异巨大的明显压缩需警惕作假
2、“三费”占比
(1)整体三费占比(区别对待账务费用为负的企业)
(2)销管费用占比(横向比较),见毛利率之(3)
五、安全性
1、整体负债率是否在安全线内
(1)有息负债占总资产低于60%
(2)应收账款/总资产<30%
2、短期风险
(1)货币资金(至多到金融类资产)能否覆盖短期负债+1年内到期债
(2)货币资金流动性如何,是否主要是使用受限制的货币资金(见附注)
(3)货币资金的真实性:明明账上有大量现金却借了高息债,其他类型现金过多却交待不清,
3、经营风险
(1)应收票据:从类型及变化看公司市场地位
(2)应收账款:增幅&坏账计提,警惕产品市场竞争激烈但应收账款非常低
(3)其他应收款:以少或无为佳
(4)存货:周转率(护城河部分已经分析)、从存货类型看贬值风险(附注)、存货跌价风险标准和时间结构(变化、同行比较)
4、资产风险——都有作假嫌疑
(1)固定资产计提
(2)在建工程迟迟不转固定资产、大幅超预算、不久大修
(3)长期待摊费用:越大越妖
(4)无形资产采购数额巨大、增幅加剧
(5)应付职工薪酬余额波动大
六、管理层是否可信
1、对行业判断是否准确。董事会报告之未来讨论分析,进行纵向、横向比较,了解管理层风格是谨慎型还是乐观型,在行业拐点时期的判断力如何,同行业间比较公司管理层强不强
2、管理层诚实与否。通过存货减值标准横向比较;募集资金和非募集资金使用情况;
3、管理层的投资能力。“可供出售金融资产”,可以通过计算期末价值与买入成本之差看盈亏,以知道是金矿还是雷区。
结合“合并利润表”里的“拥有至到期投资持有期间的投资收益”和“资产负债表”里的“期初摊余成本余额”,之比为投资收益率,再根据“附注”里该项投资的性质(一般为债券),将之与社会投资收益率进行对比,看管理层有否乱来。
4、管理层是否慷慨。分红情况
5、管理层账务管理能力:见安全性分析
七、增长性
1、收入增长:营收、营业利润、经营活动现金流
2、资产增长:总资产增长率、净资产增长率
3、增长质量:
(1)经营活动现金流增幅>利润增幅
(2)销售商品(提供服务)收入增幅>营收增幅
4、同行业比较
八、估值
财报是用来排除企业的
《手把手教你读财报》热门书评
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《手把手教你读财报》读书摘要
7有用 0无用 niro 2016-02-13
1、财报是用来证伪的,不是用来证实的。(p1)2、至少要包括三张报表,即资产负债表、利润表和现金流量表。…年度财务报告必须经过会计事务所审计…普通投资者喜欢利润表,投资高手更关注资产负债表。(p6-8)3、资产负债表,表的右边,是钱的来源;表的左边,是钱的去处。钱的来源,不外乎借债或股东投入。所以,...
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老唐嘚吧嘚
7有用 0无用 佛陀Caesar 2015-09-13
这是从专职股民变成兼职股民前读完的最后一本关于股市的书籍,当然按照老唐的说法,这本书中没有什么指标性或者技巧性的东西,完全是财务方面的干货,再结合之前读过的财务管理,如果能够静下心来按照书中的指导和自己的理解去应用书中所传授的知识的话,那必然能够练成所谓的价值投资的门路。只不过在当下这个全民浮躁的时...
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跟读手记
5有用 2无用 窗前夕照 2015-04-19
之前买了《财报就像一本故事书》,但是感觉里面的案例多是美国企业,所以特意又买了一本中国人写的。学财报是希望帮助自己炒股,唐朝是雪球的红人,离市场比较近,感觉很适合我这样的小白。今天书刚刚到,写写读后感,第一章结束。投资新理念:用财报证伪投资新诀窍:巨潮找财报投资新知识:资产负债表:资产=负债+股东权...
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财报入门好书
4有用 3无用 nancy 2015-06-09
本书从三大表开始, 资产负债表, 利润表, 现金流量表, 一步一步引读. 本书不只适合投资者, 对于一般在企业的经营者来说, 也能够获益良多. 作者重点提示:资产负债表中, 重点看有息负债率,再从税前利润/生产资产来看, 要挑轻资产公司投资而利润表则是我们还没有深入了解公司年报之前, 最常听到大家讨...
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随读随评
2有用 2无用 胡彩蓝有福气 2015-11-22
双十一抢了好几本书,除了这本,其余的都是有人推荐的。这一本我看在当当投资理财排行榜排名第7,而且跟《低风险投资之路》是兄弟关系。正巧我在读《财报就像一本故事书》读得苦不堪言,于是决定买一本来看看,希望在阅读财报方面能有所突破!读到P12,觉得相见恨晚!------------------------...