价值评估 “商业领域经常出现各种变化莫测的情况,如或高或低的销售额、或升或降的成本开支、或强或弱的现金流量,但大多数时候,改变公司真正价值的却是时间。”当我们对PE、PS、PB排序的时候,可以发现排在前几名的股票往往是热门股。什么叫热门股,就是带来想象和憧憬的股票,即成长预期高的离谱的股票。人们越是看好某只股票,则给的价格越高。按照投资理论,价格反映了未来预期,如果实际情况好于大家预期就能赚钱,因此如果希望做多赢钱,那么在投资热门股的时候,除非能够比别人预计到更好的情况,否则就难以获得超额收益。当然,这种情况是存在的,但有一个问题,那就是:任何人都倾向于过度乐观估计。这就导致这种情况存在,但很难发生。因此,就只剩下另一种更可行的投资方式:情况比大部分人的悲观估计更乐观。这种情况下,悲观也会被放大,因此实际上更容易把握。这就是为何更多投资大师倾向于投资与价值低估的股票的道理。
理解波动 正如前述,唯一能够验证价值的就是时间。今年或许这家公司面临的行业形势比较严峻,又或者明年继续没有好转。但对于一家公司来说这都是一种短期因素。股票市场因为类似的事情会剧烈的波动。公司的价值真的无法使用股价来衡量,并且不能希望在短期内见分晓。
在看清大势之外的细心 书中有一个战争时期购买铁路公司的例子给我很深的印象。在进行一场决胜性质的投资的时候,除了把握好了大势之后,对于一些非常细节的政策、法律、行业规则的研究是很必要的。就比如一项税收政策,就使得股价的表现差异巨大。这也是自上而下投资的一个很重要的方面,在一个大的趋势背后,需要了解很多背景性的隐性规则。
资金面 死死盯住价值面往往会进入死胡同,没有了宏观看法。资金流需要从一个宏观的角度来考察,例如市场上并购行为更频繁了,股票回购更积极了,等等,都是传达出的关于资金流动的一些讯息,如何捕捉到,以及如何解读这些信息是获得宏观认识的重要方面。资本市场上有两类信息很重要,一类是关于投资标的本身的静态信息,例如经济数据、公司收益等等,另一类是关于其它资金对于此标的的看法,例如债券收益率、货币增量、信贷增速、各板块近期涨跌幅等。这两类信息不可偏重,共同构成投资要素。
《邓普顿教你逆向投资》
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神仙怎样在赌局里赚到钱?
108有用 4无用 Daneestone 2011-08-10
我喜欢拿博彩场理解投资和投机世界,这两个地方本质上是一样的,每一支股票本身就是一个股市,每一支投资方式都是一桌百家乐。常言说“久赌神仙输”,那么神仙们究竟怎样才能在赌局里赚到钱?一是开场子抽水:一般来说政府属于这种大头;但如果把钱投进基金,基金就算是开小场抽水的。二是操庄做局的:金融大鳄也好,比较牛...
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读《邓普顿》有感
15有用 0无用 larrylazy 2009-01-07
极度悲观的时刻买入,或者称之为“极度悲观原则”It was the best of times, it was the worst of times"(感谢全球金融危机,使我有机会买入伟大的公司,招行/茅台/张裕/苏宁)在买卖中坚持一个原则:每样东西都要用现金购买,这样一来,他们才会“永远...
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大势与投资--兼评《邓普顿教你逆向投资》
14有用 0无用 从小爱科学 2011-08-06
看过此书的人好多大呼受骗,原来不是邓普顿本人亲笔,而是他的侄孙女捉刀。不过换个角度来说,管它下出金蛋的是哪只母鸡呢?很多所谓价值投资者,言必称巴菲特,一提到大势判断就面露鄙夷之色,唯恐避之不及。可是当你把眼界放宽一点,就会发现价值投资也不是只有巴菲特一种,邓普顿就是其中一派。仅举一例来看看他们的不同...
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宏观与微观,邓普顿与巴菲特
13有用 5无用 XZW0101 2011-07-21
看了这本书之后,你会发现邓普顿的投资方法与巴菲特的正好相反。属于邓普顿爵士的投资方法是,大幅投资一个经济正处在低谷的国家,买入大量的低市盈率的股票。然后等待这个国家的经济实现反转,那些原来跌破发行价的股票中的一部分会有一个惊人的上涨。因为上涨幅度惊人,所以所得的利润完全可以覆盖掉投资失败的损失。等到...
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读书还是该读投资者本人写的书
9有用 0无用 penddy 2011-02-15
邓普顿一直是不少人敬佩的投资大家,之前也曾经读过他的《约翰·邓普顿爵士的金砖》一书,虽然关于投资本身言语寥寥,但更让人有所期望。 听闻本书也是很久前的事情了,近日终于买来一读,可能是期望较高的缘...