摘记

* 自序

1993 年的早春，我刚刚来到位于深圳蛇口的招商银行总行工作，一天帮网，我和同时饭后散步到蛇口商业大街的一家国有银行支行营业门口，看到了一台当时在国内还非常罕见的 ATM 机（自动取款机），我们随即感慨：毕竟还是大行实力更雄厚，这么快就领先不放了代表最新金融科技水平的自动取款机，可待我们凑近一看，才范县那台 ATM 机的显示屏上蒙着一层厚厚的灰尘，银行卡的插卡口也挂着零星的蛛丝，很显然，和网点门前熙熙攘攘的人流相比，使用这台 ATM 机的人还少得可怜。它独立一隅，基本上沦为一个尴尬的摆设。作为银行管理人员，我们在心里也打了一个很大的问号——究竟会有多少人使用这个“自动”的“取钱机器”呢？

20 年前，站在蛇口商业大街那台蒙尘的 ATM 机之前，我们又怎么可能想象出今天这幅波澜壮阔的电子金融大图景！

* 第一章

此时，窗外星空寂静，网络上却是热火燎原。

信息技术产业最有趣的事情莫过于，每 10 年左右，你就有机会重新定义战场。

互联网和电子商务对社会生活的影响比我们想象的要快得多。变革的力量已经在每一个角落蕴生、发酵、壮大，不知不觉间，我们熟悉的生活方式、我们从事的职业已经被改变了这么多。

事实上，我一直认为信息行业和金融行业本质上是“同源”的，他们有着相同的基因，那就是“数字”。正是看似不起眼的数字，将这两个最有生机和活力的行业紧密联系在了一起。

硅谷教父杰弗里.摩尔说，“金融业就是以计算机网络为生产设备，不断存贮、处理、识别和传输关于财富的承诺和许可的所有信息，实现财富与个人生活和上午活动的同步化。”所以，如果看到“数字”这个共同的基因，我们就不会对“比特”和“金元”的这场联姻感到意外。

我们必须对“摩尔定律”中所阐述的那种近乎魔幻的信息科技生命力保持足够的敬畏。

今后，除了水和实物，以及一个合适的居所用以维生，人类所需要的全部就只剩下互联网和手机了。

要知道，全球有 56 亿手机用户，已经使用智能手机的仅不足一亿。

然而，当时高度依赖手工作业的银行体系还无法支持如此庞大的资金流动，社会结算需求沉重地滞留在堆积于银行柜面的纸票，凭证，现金当中，银行家们一筹莫展。不难想象当年银行柜台前拥挤的客户，嘈杂的环境，不时响起的抱怨，奔走的柜员，堆积如山的纸质票据……这大约就是 半个世纪以前，绝大部分商业银行分理处的写照。

商业银行的基础业务就是吸收存款、发放贷款和汇款结算。

1995 年 10 月， SFNB 在网络上正式开业。开业后短短几个月内，就有近千万人上网浏览，申请业务办理，给金融界带来了极大的震撼。

50 年前的一天，为了向远方的亲友汇一笔款，人们可能需要小心翼翼地怀揣着一小叠纸币，千辛万苦爬过山头，在储蓄所网点排队排上许久，顶着嘈杂的噪音向银行柜员口述着收款人的姓和地址，然后在漫长的是时日里等待着收款人的来信。

* 第二章

从“水泥”到“鼠标”到“拇指”的迁移也发展到商业银行身上，依托于网上银行和手机银行全天候的“自金融”时代正式来临。

“家里的银行”在很大程度上已经悄然替代了“街头的银行”。

据专业人员的测算，通过银行营业网点进行交易的单笔业务成本为 3.06 元，而 ATM 机的单笔交易成本为 0.83 元，网上银行的单笔交易成本仅为 0.49 元。

** 案例：黄色巨人的倒下

经过艰涩的挣扎之后，为人类留下无数个“美好一刻”的柯达公司，最终还是没能留住自己。

很多读者朋友可能并不了解早起的柯达盒式相机是如何使用的——人们将暗盒内的底片拍完后，必须要将相机寄回柯达的的冲印工厂，由柯达的工人通过专门的设备为客户冲洗照片，完成冲印后，工厂将喜好的照片连同安装上新胶卷的相机再一并寄送给客户。通过这种模式，柯达部署在英国的哈罗工厂一举成为当时全球规模最大、最为先进的胶片生产和冲印基地。

事实上，不仅是一次性胶片市场如履薄冰，整个胶片产业都在急剧跌入冰河世纪。数码技术的惊人发展打开了一道鲜亮的们，却也关上了一扇沉重的窗。

国泰君安研究团队在一份财富管理研究报告中讲：“越是居于顶端的高净值、超高净值人群占用的服务资源越大，创收也越大；越是接近底端的客户，个性化服务则越不经济。”因此，商业银行等财富管理机构在发展财富管理业务的过程中，逐步实现对不同层次的客户提供不同的服务，以此来达到这种匹配。

以香港为例，资金在 100 万美元（或等值外币）以下财富客户通常归入理财级客户，每个理财级客户配备一个专属客户经理，有客户经历提供客户联系、理财产品推介及相关服务。整个服务体系中，财富经理（亦被称为理财师或客户经理），位于财富管理服务运转的中心。根据麦肯锡的报告， 2010 年欧洲每位财富师或客户经理管理的资产为 1.54 亿欧元，人均为所在公司创收 117 万欧元。通常，一个财富经理负责 70-80 个客户，私人银行经理负责 15-20 个客户。

由于财富经理需要直接面对客户，对其专业素养的要求往往很高。在香港，对财富经理的专业资质、年龄、资历等都有非常严格的要求。首先学历上要求大学毕业，若同时具备工商管理硕士（MBA），特许财务分析师（CFA），特许公共会计师（CPA），国际注册会计师（ACCA）或律师专业更加；其次，年龄一般在 30 岁以上，其中欧美私人银行家大都在 40 岁以上；再次，资历和经验，一般要求 10 年以上工作经验，如资产管理、证券投资、法律、税务、客户关系管理等；最后，个人背景最好是出自富裕家庭或拥有成功创业的经验，这样的北京可以更好地了解富人客户，更有效的与他们沟通。

在严格标准遴选后，财富机构给予长时间的培训和实习，据说瑞银的私人银行经理培训期需要 3 年，培养成本高达 200 万港元。

可千万别以为商业银行开办电商只是盲目跟风，也千万别以为商业银行开办电商已经太迟。互联网商业的通行法则如“先发优势”、“赢家通吃”等，对银行业来说却很可能是个例外。想象一下吧，银行拥有多少客户数量？有多少活跃的账户数量？有多少覆盖城乡的服务网点？有多少可以支持“点击服务”的固定和移动终端？又有多么雄厚的财务实力？在资本市场上，证券公司、基金公司已经领教过银行的厉害——任何业务，只要银行也进来一起做，你基本上就只能俯首称臣，乖乖别玩了。

* 第三章

当用户对电脑的依赖越来越小，当地铁、街头、餐厅里的“低头族”越来越多，证券专家们必须意识到投资终端的明天已经悄悄来到了指尖。

但要注意的是，投资是一项非常追求安全的行为。许多调研显示，证券，基金投资者在应用终端软件方面的首要考虑是软件的安全性，接下来才是私密性、及时性、快捷性等。这也意味着，即便移动互联网给了我们许多想象空间，我们的应用开发队伍还是要把风险控制放在一个比较高的位置，创新、超前的技术应当小心使用，慎之又慎。

* 第四章

根据最简要的定义，传统金融功能通常可以概括为”存贷汇”。基于“存”“贷”之间利差的传统商业银行经营模式被视作金融行业的代表模式。

在国内金融体系，“汇”的发展速度一直滞后于“存”和“贷”。

但是，作为外国企业， PayPal 一直未得到中国的支付牌照，也就无法进入人民币业务结算，阻碍了其在中国的发展，以至于在近几年的发展中被国内的支付商大幅大步超越。

当时支付宝只是一款专为淘宝网的发展需要打造的支付工具，主要面向淘宝网提供担保交易，解决淘宝网发展的支付瓶颈问题。淘宝能够在短时间内超越易趣，不仅仅在于免费模式，支付宝的信用担保机制功不可没。

反过来淘宝网的发展又为支付宝带来源源不断的用户，帮助支付宝由淘宝网的支付工具一步步发展为一家独立的支付提供商。

网上支付工具的独立发展需要借助整个互联网电子商务的发展。

“求钱若渴”是绝大多数中小企业面临的主要问题。中小企业在获得贷款方面的能力始终偏弱，这与中小企业在我国经济社会中的地位并不匹配。

如果支付宝将其账户体系中的资金归集后放贷，那么，就必然绕不开“揽存”和“放贷”这两个法律问题。目前在我国，除了银行等金融机构，向自然人公众募集资金有无法逾越的红线，放贷人条例也尚未出台，阿里金融最多只能通过其小额贷款公司来放贷，但要向每个客户提供借款合同，立刻就违背了互联网支付方便快捷的原则。

互联网企业拥有海量客户和海量数据，众多客户又有各自业务形成的路径依赖，互联网企业就不可能不做金融了。

有一个很鲜明的趋势正在日渐显露——当金融企业开始借助信息技术手段提升竞争力的时候，以互联网公司为代表的信息技术企业也在觊觎金融业的丰厚收益。

金融电子化方兴未艾，电子金融化又强势崛起。

“平安未来最大的竞争对手，不是其他传统金融企业，二是现代科技企业。我们现在所面临的，是一场现代科技与传统金融业之间的竞赛，谁跑得快谁就赢。”

* 第五章

很多时候，一旦用户向商家“充值”，这笔款项事实上就已经转入商家的银行账户，而商家只是通过一些聪明的手法让用户觉得这笔钱还没有“花出去”，“还属于自己”而已。

其实，从本质上说，电子货币就是存储于银行账户（或网络账户）上的一组数字符号。作为现代经历高度发展和金融业技术创新的结果，电子货币是以电子和通信技术飞速发展为基础的，也是货币支付手段只能不断演化的表现，从而在某种意义上也代表了未来货币的发展方向。

在传统信用货币阶段，我们还可以看到符号，到了电子货币阶段，我们甚至连符号都看不到了——我们可以放开了说，钱真的已经不是“东西”了。

这也说明了货币必须流通才能实现交换媒介的功能，而账户体系则成为虚拟货币

的流通网络。

因为大多数情况下，由于虚拟货币本身在平台上具备广泛的使用价值，用户并不会把账户下的所有虚拟货币都提取出商家的体系。这种资金沉淀效应，为商家带来了丰富的想象空间。据统计，当前国内第三方支付公司的沉淀资金已经超过百亿。

其次，用户从发行商处购买虚拟货币到使用或赎回虚拟货币有一定的时间差，在这段时间内虚拟货币发行商实际上从虚拟货币购买者中获得了无息贷款，有些机构进而把资金转手贷给需要借贷的用户。这种游离于商业银行资产负债体系以外的准信贷关系就可能开辟出新的融资方式，或许不失为解决小企业融资难的一种补充融资渠道。

无怪乎批评家认为比特币是个骗局，它不是为了设计成使用货币，二是被设计来让早期进入者发家致富，本质和传销一样。

至于每个比特币值多少钱，在没有足够商品和服务可供购买的情况下，无法用到传统的经济学常识，如购买力平价来衡量。目前这一价格更像是一种心理预期，过去的高速上涨也可视为比特币在寻找自身均衡汇率，但这也让人联想到 17 世纪的郁金香狂热。

* 第六章

苹果公司的官网上有这么一段打动人心的广告：“或者是一款新游戏，或者是一个新食谱，或者帮你了解世界风云，或者帮你掌管个人财政。尽管你的 iPhone 能做这么多不可思议的事情，却还有数千种惊喜和可能，在 App Store 上等你前去发现。”

任何地区、任何客户都能够加入某家银行的金融平台，温州的资金可以滋润漠河的乡企，浙江和新疆的存款可以一起向深圳归集。这等同于放开金融业务的区域型管制，而在我看来，这恰恰是推进利率市场化改革的重要手段。

* 第七章

对金融而言，以指数级 膨胀的数据既是“甜蜜的负担”，又是“无价的宝藏”。

企业数据就是新时代还未开采的石油，具有非常高的价值。

分业和混业，孰优孰劣？我认为，消除绝对的风险并非是监管层的职责，事实上也不可能。往长远说，危机和风暴本身就是人类社会的一部分，美国建国后历经多次危机而不倒，而有的国从无危机而长久萧条，也正说明如此。过多的管制犹如太多桎梏，仿佛将孩子永远绑在床上，告诉他这样可以防止跌倒、拐骗、车祸，而罔顾其早已成年，因过多约束而无所事事。

很多颠覆性创新在刚刚出现的时候看上去很美，对行业的发展具有明显的辅助和强化作用。比如在传统的媒体出版业，计算机技术最初是以激光照排、计算机文字处理的面目出现的，大大改善了出版的效率。在零售业，信息化始于“电算化”， IT 被作为令人信息的“新工具”来使用，但技术发展的逻辑相对于产业的逻辑来说从来都是桀骜不驯的。技术很多时候像寓言里的“阿拉伯骆驼”，一旦“主人”允许它进入“帐篷”，一场反客为主的游戏就开始了。始于“电算化”的电子上午与“电算化”所服务的旧商务的内涵和外延都存在着实质性差异。同样，金融的信息化并不止于让柜员机代替柜员那样简单，它正在金融业内和业外引发一场并不轰轰烈烈却实实在在的革命。

这让人想起麦克尼的断言：软件将会无所不在，越来越重要，但软件业将会消失，软件会成为许多行业和企业都在从事的事业，但不会有哪个企业以软件为专门的业务。

社会软件与作为单纯金融设施一部分的软件的本质差异，表现为欠着是对客户的社会信息与金融信息的全面识别，后者只是单纯对金融信息的识别；前者是对客户的整体需求的探求、识别、还原并进而调动企业和协作资源满足客户，后者只是对客户的个别金融需求的被动满足；前者除了争夺市场份额，还尽可能争夺单个消费者的钱包份额，而后者只追求单个产品和服务的市场份额。

麦克卢汉把纸币成为“穷人的信用卡”，意思是说，纸币是拥有和使用微笑财富的人持有的一种去个人化的财富信息凭证。作为一种无反馈的“只读媒介”，它存储的只是财富的信息，无法存储持有人的个人信息。

信用卡的使用过程，就是持有者向金融机构自觉不自觉透露个人消费信息和其他财务信息的过程。

第三方支付这几年发展得这么快、这么好，是因为它顺应了市场变化的趋势，迎合了广大用户的 需求。当新兴的第三方支付企业把商业银行没能做到或者没能做好的事情做到了极致，而资源、基础方面都更胜一筹的商业银行其实应当多多反思自己的“眼光”，而不要去怪罪创新者把“秩序”搅乱。要知道投票权握在最终用户的手上，对于市场我们必须心怀敬畏。

任何市场，创新永远走在监管之前，监管的艺术在于既不限制市场的创造能力，又能敏锐地嗅到新的市场风险而防患于未然。