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从价值投资看新中国股史

行者 对 喧哗与骚动 的书评 发表时间：2011-02-06 11:02:45

若说读这本书的初衷，应该说是为了了解股史，展望未来。这是一个朴素的愿望，我想很多人亦是如此。然而随着阅读的深入，这初衷渐渐变成为破解价值投资在中国股市到底适合不适合的理论难题。虽然近几年已有不少基金、券商在切实捍卫价值投资的大旗，但我还是想亲自探索和论证，这样的体会来得愈加真切，投资便会有愈大的底气。就像一个人买入股票的时候，往往会寻找更多的买入理由来支撑他的决策，是同样的道理。
作者用了460页的篇幅，叙述了从上世纪80年代末开始的股份制改革至2005年前后启动的股权分置改革这一激荡人心的中国股市发展历史，上至决策管理层，下至街头巷尾的普通股民，他们的生活因为股市而联系在了一起。无论大事小事，这些历史场景在本书里都得到了真实还原。
如果有人说在上世纪90年代那个股票严重供不应求的环境中，倡导价值投资，那这个人一定是疯了。严重的供求失衡扭曲了股票价格，更何况股市还承担着企业股份制改革这样一件历史任务，上市公司的业绩更是良莠不齐，在非理性主导的市场中，大户、庄家操盘之声不绝于耳。
到了2000年前后，股市经过十年的发展，逐渐暴露出监管与法治严重缺位的问题。基金黑幕、高管违法违规，重组与借壳中的圈钱游戏，管理层对于上市公司退市问题的心慈手软，这些制度上的缺陷扰乱了市场前进的脚步，资源配置的功能难以发挥，股票市场宏观经济晴雨表的功能无从发挥。在这样的市场中，如果有人说：“我坚持价值投资。”那一定会换来一片嘲笑。
直至篇末的全流通与股权分置改革，这一让上市公司价值回归经营业绩的历史举措才奠定了价值投资、实现股票市场价值发现与资源配置功能的基础。尽管股改的方法有失合理，但方向是对的。尽管时至今日，大小非的余威尚在，新股发行与退市制度尚不完善，创业板搞得亦是不伦不类，上市公司治理更是永恒的话题，但这些都无法浇灭我对中国股市未来的希望，也让我更加坚定了价值投资的方向。
现在的中国股市真的有价值投资的土壤吗？这个问题还是由历史的K线来回答吧。但在这之前，我们应该做好理论与知识上的准备，陪着20岁的新中国股市再走上10年、20年，一起慢慢老去。
我已在路上......

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喧哗与骚动

书名： 喧哗与骚动
作者： 阿奎
出版社： 中信出版社
副标题： 新中国股市二十年
出版年： 2008-10
页数： 461
定价： 48.00元
ISBN： 9787508613130