经营性现金流量:息税前利润+折旧-税金
自由现金流量:经营性现金流量-净营运资本变动(流动资产-流动负债)-资本性支出(股债)
资本性支出=资产(期末减期初)+折旧=固定资产的购入-售出
分析财报的指标
内部增长率ROA*b/(1-ROA*b)
b为利润再投资率,即留存比率
无外部融资
可持续增长率ROA改为ROE,无外部股权融资,负债权益比不变
股价=EPS/R+NPVGO(增长机会)
DDM模型:P=D/(r-g),g为股利增长率,g=b*ROE,也可以是历年均值
发放股利股价应下跌。
高科技,零售,汽车周期性(即高贝塔值);公用事业,铁路,食品,航空非周期性。股票的标准差大(电影公司看票房),贝塔值不一定大,周期性弱。固定成本不抗周期。财务杠杆增大权益的贝塔不改变资产的贝塔
消息面:反应可能有立即,延迟,过度三种情况。假设消息为拿到订单,公司如果公告订单每年带来现金流的净现值,那么股价一步到位。不然看个人分析能力,最后市场博弈出一致的价格,有效市场假定悲观者和乐观者相互抵消。(熊市悲观,对好消息视而不见,牛市相反)中国散户情绪化,所以会过度。可以套利
定增可能是因为发现净现值大于零的项目,正常情况下公司价值提高。但是管理层可能知道公司被高估,所以发行新股;也可能是负债率不低,考虑风险(反过来说明公司谨慎或者财务状况不佳)。
当前金价300元,成本350,金矿可以买入,因为可以选择开采或停业。隐性期权(选择权是值钱的)。
并购的协同效应:收入增加,成本减少,税负下降,资本成本减少。
并购也可能有利债权不利股权
小公司并购创造价值,大公司毁灭
阅读过程中的一些记录
《公司理财精要》热门书评
-
一本有特色的公司理财教材
119有用 2无用 paper 2009-02-01
这是一本国内非常流行的国外公司理财教材,应该说,与之同类型而且也很不错的还有梅耶斯的《公司财务原理》等,但是这本书似乎被采纳的更多些。除了原书本身不错以外,原因还包括:机械工业出版社的大力推动;本书翻译的相对较好;其框架相对更适应中国读者等等。这本书的几个版本都曾读过,也教过好几届学生了。如果没有任...
-
理论与实践之间
49有用 1无用 Berliner 2010-12-25
本人的读书笔记,见笑了理论与实践之间——读《公司理财》摘要:作为财务管理学的权威著作,《公司理财》已经赢得了世界范围的声誉,具有极高的学术价值,深受教师和学生的喜爱。其再版7次,重印达数十万本就是最好的证明。而作为一个财务管理专业的学生,《公司理财》更是我的专业必读。整个11月份,我将这本书再次通读...
-
关于这本书的使用方式
11有用 3无用 john shin 2008-10-01
推荐复旦大学出版的公司金融作为先行的读本,因为这本罗斯的公司金融案例颇多,初学时不容易掌握到公司金融这门学科的架构,可谓管中窥豹只见一斑。当你对整个公司金融有了一个整体认识之后再学习这本书,这下就可谓有的放矢,百发百中了!我在大学时学习这门功课的一点体会,不足之处还望见谅! &nbs...
-
财务管理教材的经典
9有用 0无用 小软泡 2010-02-10
这本应该是机械工业社的翻译本,已经出到6版了,我当初读的是5版英文原版,书中经典案例很多,每章后面题目超级多啊,呵呵,当初看的是晕乎晕乎的,很多东西如果工作上不用到的话,可能都会忘记,我就是典型的一个,对于要考CPA的朋友,读了此本书对于中文教材里的一些概念可能会融会贯通,总之推荐给每一个经管专业的...
-
经典
7有用 0无用 Mount 2010-12-06
这本书条理清晰,内容翔实,是学习公司财务最好的一本教材或参考书,值得手头留有一本。我看的是第六版的中译本,除了个别疏忽的地方之外,本书的翻译也是很不错的,没有其他翻译版中常见的晦涩难懂。本书内容主要有三大部分。第一,资本决策,即考虑资产负债表的左边,如何进行资本投资的决策。或者说,公司如何从财务角度...