涨潮过程中,打向内陆的海浪属于主要趋势,退回海内的海浪则属于次级趋势。退潮过程的情况则相反,打向内陆的海浪属于次级趋势,退回海内的海浪则属于主要趋势。海面上随时都有激起的水波或涟漪,它们可能顺着或逆着海浪进行的方向。所以,潮汐、海浪、涟漪,分别代表股票市场的主要、次级(中期)与小型趋势。
道氏理论认为:反转信号被确认之前,应该假定既有趋势将继续发展。这个法则谈论的是几率问题,警告投资人不该过早改变既有的仓位。
技术分析领域里存在一种不幸的现象,总是过度渲染背离的意义,尤其是背离可以强行解释为有力的征兆。事实上,就道氏理论而言,如果某个指数拒绝确认另一个指数,绝对不可以解释为任何正面信号。拒绝确认只有负面意涵。背离现象有时确实会发生在主要趋势的反转点,但背离发生在非主要趋势反转的频率,至少也同样高。
道氏理论并不在意市场之外的消息面(市场将反映所有的资讯)。我们能不能做什么,只有等待,让市场在适当时机,透过自己的方式呈现实际的发展。
某些时期内,道氏理论可能“不予置评”(例如窄幅盘整)。某些活跃的交易者,可能难耐寂寞。可是,就如同很多其他场合一样,股票市场往往需要保持耐心。事实上,耐心往往是避免严重错误的必要美德。
对称性对于头肩型而言,并没有什么重要意义,颈线可以向上或向下倾斜。
如果顶部反转形态发生之前的涨势很有限,则随后的跌势也同样很有限。总之,发转形态需要有“本钱”可供发转。
华尔街名言:股价上涨需要依赖买盘力道推升,但股价可以凭着本身的重量下跌。所以,当价格跌破头肩顶颈线,即使成交量没有显著放大,仍然可以确定向下反转形态已经完成。反之,价格除非夹着大成交量突破颈线,否则不能确定向上反转的形态已经完成。底部反转形态如果只是小成交量突破,往往代表过早信号,随后可能还有很多“工作”必须完成,才会出现真正的涨势;更甚者,小成交量突破很可能是“假突破”陷阱。碰到这种情况,最好稍作等待、观察后续发展。
技术分析没办法让各位卖在最高点或买在最低点。有经验的投资人也不会强求最后1点获利,甚至愿意放弃最后10点获利潜能。
如果三角形底部(形态最左端)到顶点之间的水平距离衡量,价格最好在一半或四分之三处进行突破(不论向上还是向下)。如果超过四分之三没有突破,价格最后可能“无疾而终”演变为沉闷的横向走势。如果碰到这种情况,最好放弃另寻更有潜力的交易对象。
三角形形态完成前(价格明确突破前),往往需要重新绘制形态的上下限。比如,当两个小型峰位出现,我们可以绘制向下倾斜的上限。随后,第三波涨势可能穿越这条上限,但穿越幅度不大,成交量也没有扩大。然后,价格又回档而形成第三个小峰位,其价位低于第二个峰位,但高于原先上限。这种情况下,应放原有上限,重新根据第一个峰位与第三个峰位绘制新的上限。
三角形形态的要点:如果突破发生位置过于接近三角形顶点,其威力将大受影响。
如果两个峰位发生在相同价格,相隔的时间很短暂,中间的折返走势幅度很有限,这很可能属于整理区域的一个部分。反之,如果第一个峰位发生后,出现一波很漫长、很沉闷、跌幅很深的折返走势,当价格再度上涨到先前高价,至少有理由怀疑是个不错的底部。
一个普遍性原则:反转形态完成之后的折返幅度,通常不会超过该形态形成之前的趋势幅度。换言之,双重顶形态完成之后的跌势幅度,应该不会超过双重顶形态发生之前的涨势幅度。
如果突破是以跳空缺口方式进行,随后的价格走势应该更猛烈、快速。假定其他条件相同,如果两只股票都由上升三角形向上突破,当然应该优先买进伴随突破缺口的对象。
如果缺口之前发生大成交量,而缺口之后的成交量相对萎缩,则随后发生的小型折返,大约有一半机会填补缺口。反之,如果缺口之后价格夹着大成交量远离缺口,则短期内填补缺口的可能性就不大。这种情况下,折返走势通常只会触及缺口的外侧。
如果先前走势已经完成最初的价格形态或密集成交区的衡量目标,则衰竭缺口的可能性大于中继缺口。同理,如果缺口位置距离价格形态的目标价位还有一大段,中继缺口的可能性就很高。
衰竭缺口本身不该被视为主要反转讯号,甚至不一定代表反转。衰竭缺口只代表“停顿”,但停顿之后通常会发生某种区域形态,然后进一步发展未反转形态或持续形态。
一项普遍原则:如果股价走势图发生某种明确的技术形态,不要让随后产生的细节矛盾发展影响当初的判断。耐心等待明确技术形态的运作。
岛型反转并不容易进行交易,除非是短线“抢帽子”,因为岛型反转被确认时,折返走势已经进行相当程度了。事实上,岛型反转的最主要功能,或许只是提出警告,让图形分析者留意后续的可能发展。
任何发生大成交量的价位,往往是股价趋势反转的位置(包括主要、次要与小型趋势),这些反转价位具有“重复发生”的倾向。——注:若某支撑或阻力区域呈现大成交量,则其提供的支撑或阻力力量也越强。
估计阻力大小的第一准则是成交量。
另一项准则,是衡量后续跌势的幅度。换言之,价格必须攀升多大距离,才会适逢上档阻力。原则上,假定其他条件相同,前述距离愈大,阻力就愈大。即,如果价格下跌而低于当初买进价位愈远,投资人愈认为自己当初的买进决策错误,“少输为赢”的念头也就愈强烈。
衡量阻力大小的第三个准则,是考虑该阻力发生之后的时间长度,以及这段期间内的整体市况。比如,发生在1、2年前的阻力,其力量应该大于4、5年前发生的阻力。
运用这些准则时,需要依赖相当程度的个人判断,没有任何精确的公式。
在某种程度内,成交量放大可以用来确认突破效力,尤其使用与模棱两可的情况。
技术分析者没有必要随时持有仓位。市场没有什么道理必须每天发生行情。某些期间之内,保守交易者的最近策略,往往是场外观望。即使图形技术分析显示某种征兆,我们也不能因此强迫市场立即采取行动,要求市场在几天之内完成应有的走势;市场有自己的时间观念。股票投资就如同任何人类互动一样,耐心是一项美德。
《股價趨勢技術分析(上册)》书摘
《股價趨勢技術分析(典藏版 上冊)》热门书评
书名: 股價趨勢技術分析(典藏版 上冊)
作者:
出版社: ANACOM
副标题: Technical Analysis of Stock Trends(9th Edition)
译者: 黃嘉斌 | W·H·C·Bassetti | Robert D·Edwards
出版年: 2007年10月
页数: 480頁
定价: 600元
丛书: 寰宇財金系列叢書
ISBN: 9789570477726