当生活遇见经济学——一个可以让你轻松拥有三倍于现在储蓄率的方法

900亿美元的机会 我是带着好消息而来的，只要将心理学的几节课程和关于人性的一些常识结合起来，就可以轻松解决美国的储蓄问题。 --理查德·萨勒，芝加哥大学 这是在过去的五年中，对人类保障制度贡献最大的发明。 --罗伯特·希勒，耶鲁大学 1999年，两位英国经济学家，韦恩·戈德利(Wynne Godley)和比尔·马丁(Bill Martin)的一项研究警示，美国经济将面临严重的困境，他们提出了现存的三个不可持续的不平衡领域：被过分高估的股票市场、面临崩溃的个人储蓄以及不断增加的、惊人的负债。 2000～2001年期间，一直欣欣向荣的美国经济突然陷入衰退之中，美国成为伊斯兰极端主义分子实施恐怖袭击的目标，繁荣的股票市场开始经历长时间的下挫，蓝筹股价格下跌了30%，科技股跌幅超过70%。联邦储备委员会开始不断下调利率，扩大货币供给，以刺激经济增长。所幸，经济和市场在连番鼓励措施下，开始慢慢复苏。 但是，严重的问题依然存在。大部分经济学家和政府官员都知道，仅仅依靠货币不可能解决像储蓄危机这样存在已久的痼疾。储蓄、投资以及资本形成是经济增长的关键因素，世界银行最近的研究表明：经济增长速度最快的国家（近期主要是指亚洲国家）都鼓励储蓄和投资。投资于新的生产线、教育、科技及节约劳动力的设备等领域，这些投资又可以转化为市场上更物美价廉的商品。哈佛大学的克雷格·曼昆教授总结道，”高储蓄产生高增长。“ 美国人正在靠借债度日 这就是美国正在面临的潜在危机，美国的个人净储蓄已经低至警戒线。假定，储蓄和经济状况之间是正相关的关系，是什么使美国的个人净储蓄不断减少呢？最新数据表明，个人净储蓄--可支配收入和开支的差额--已经低至历史上发达工业国家个人净储蓄占GDP百分比的最低水平。（参见图11） 图11美国和其他国家下降的储蓄率：1987～2003年 美国和其他国家的个人储蓄不断减少的主要原因是什么呢？一些经济学家注意到个人储蓄的数字不包含美国公民从房地产市场和股票市场上获得的收益，因此，房地产市场的高价格和股票市场的繁荣推迟了储蓄危机的到来，但是，由于受到最近房地产信贷市场崩溃，还有震荡的股票市场的影响，金融危机的到来可能已经为时不远了。 另外一些经济学家认为，社会保险制度和收入所得税抑制了储蓄的增长。FICA税榨取了超过美国公民工资和报酬总额的15%之多，政府的强制保险制度使大部分公民几乎入不敷出，社会保险税对穷人的伤害尤其严重，它剥夺了他们购买房屋和创业所需的资金。（参阅本书第5章～第8章中讨论的如何彻底解决社会保险危机的问题。）FICA ，全称为Federal Insurance Contributions Act即《(美国)联邦社会保险捐款法案》。FICA税是收入税的一种，是美国政府强制征收的税种。为退休、残疾、死亡工人的子女支付的联邦基金。FICA税用于维持社会保险和医疗。--译者注 当然，还是会有很多美国人继续为自己退休以后的生活或者其他理由存款、储蓄，但是，最近我们却发现，负债者的数量已经超过了储蓄者的数量，那么，谁来填补这个差额呢？答案是外国投资者（正如不断增加的经常账户赤字反映的一样），他们将数以亿计的资金投入到美国的借贷和证券市场、银行账户以及房地产市场。只要外国投资者能弥补这个差额，美国经济就可以生存并且繁荣。但是，如果外国投资者不这样做了呢？ 行为经济学进入工作场所……在华盛顿提供的小小帮助下 为阻止将要发生的金融储蓄危机，2006年，乔治·布什总统签署了《养老金保护法案》，这个法案最著名的一部分叫做”自动储蓄“，旨在鼓励企业自动为其员工签署401（K）计划。这是有史以来第一次，企业要自动为其员工注册参加401（K）计划，员工可以选择不参加，但需要特别声明，这一点是和常规的员工保险制度正好相反的。过去，员工需要亲自注册参加401（K）计划，而事实上，只有三分之一的人签署了该计划。以前，不注册就意味着选择了”不“，而现在，不注册则意味着选择了”是“。因此，就算是那些拖拉的人也会投资于401（K）计划！ 另外，这个法案有一个自动增加储蓄额的机制，雇主们会依据雇员每年存入的数目给雇员一定比例的养老金补贴，这个全新的条款被称为”贡献升级“条款，当员工收到工资或者其他报酬的时候，其中的一部分会自动转入他们的401（K）投资账户。 虽然只是一个小小的改变，却会带来巨大的变化。据《商业周刊》报道，”新的法案将额外带给投资经营者900亿美元的退休金资产。“ SMART计划背后的经济学家 谁是这项新法案的幕后英雄呢？答案是--哈佛大学公共政策学教授布里吉特·马德里恩和芝加哥商学院的经济学教授理查德·萨勒。这两项新的养老金计划正是这两个人的杰作。马德里恩于1993年获得了麻省理工大学经济学博士学位，萨勒于1974年获得了罗切斯特大学的博士学位，他是现在流行的”行为经济学“领域的先驱，他从来就认为自己是一个不同于普通经济学家的异类，萨勒同时还是一家资产管理公司的创始人。 回想一下最近行为经济学家关于这个主题撰写的两本著作：一本名为《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)，作者是耶鲁大学的罗伯特·希勒（他在2000年曾经准确地警告投资者，华尔街的牛市是不会持续的）；另一本名为《聪明人为什么在金钱上犯大错》(Why Smart People Make Big Money Mistakes)，作者是盖瑞·贝斯基(Gary Belsky)和托马斯·吉洛维奇(Thomas Gilovich)。 为了方便读者理解行为经济学，我们先来思考以下四个问题： 1 你经常对自己信用卡账单上的数字感到吃惊吗？ 2 你是否生活在没有存储足够养老金的恐慌中？ 3 你是否经常在高价时买进股票，却在低价时卖出？ 4 你是不是再不能更改自己的遗嘱？ 如果你对这四个问题中的其中一个的答案是”是“的话，那就只好恭喜你成为”负债大军“的一员了。你和很多人同在一条船上--有多达三分之二的美国人认为自己储蓄太少。让人欣慰的是，援助正在一步步向我们靠近。据悉，上述问题中至少有两个有望获得解决：过度开支和未能储蓄足够的养老金。 有必要说明一下，行为经济学家对经济学的基本原则--理性预期行为的概念开始产生怀疑，他们认为投资者、消费者和企业家并不总是依照”理性经济人“的行为准则行事，而是如约翰·梅纳德·凯恩斯所述，常常受到过于自信和过度反应、恐慌、贪婪、从众本能及其他”动物精神“的驱使。 行为经济学的基本假设就是：人类常常犯错误。有太多的人因过度开支而进入负债的漩涡；没有为退休后的生活准备足够的储蓄；高价买进股票后又低价售出；甚至无法为自己准备一份遗嘱。经济失败、反应迟钝、力不从心是人类的共性。罗伯特·希勒说过，”渗透在人类身上的过于自信的因子“使得投资者”武断而鲁莽“，也正如路德维希·冯·米塞斯所述，”在追求目标的过程中走弯路是人类普遍的弱点“。 值得庆幸的是，市场本身存在着将个人和企业决策失误的成本最小化的内在机制，它会自发地惩罚错误的行为，奖励正确的行为。伊斯雷尔·柯兹纳（Israel Kirzner）有句话说得好，”利润往往出现在发生错误的时候。“ 但是，新一代行为经济学家的研究已经超出了标准市场的范畴。他们声称：源于心理学原则的新制度管理方式，可以将错误和误判的概率降至最低，而且不需要政府牵涉其中，这种方法值得借鉴。政府通过说服而非强迫的方式将《养老金保护法案》付诸实施，帮助了那些储蓄太少的人，就是一个很好的例子。 2002年1月，在亚特兰大召开的美国经济学会(American Economic Association)会议上，来自芝加哥大学的理查德·萨勒递交他的一篇论文，讲的是”SMART“储蓄计划，一个可以迅速且轻松地提高美国公民储蓄率的系统方案。”只要将心理学的几节课程和关于人性的一些常识结合起来，便可轻松解决美国的储蓄问题。“他曾在2004年的时候这样跟国会说。这一成果以学术报告的方式发表在2004年的《政治经济学杂志》(Journal of Political Economy)上。萨勒还是《赢家的诅咒》(The Winners Curse)一书的作者，行为经济学领域的先行者，发明了一套全新的、增加工人储蓄率的制度性方法。 萨勒注意到普通工人的储蓄率低得让人痛心，一些人把这种现象的存在归咎于社会医疗保险扣缴了高额税款，以及普遍流行的超前消费、反对储蓄的心态。但是，萨勒认为退休保障项目的实施和管理方式可能要为此承担更大一部分责任。大部分企业认为401（K）计划是一个自愿的项目，结果，只有三分之一的雇员选择签署这份协议。为了验证SMART储蓄计划的可行性，萨勒说服了芝加哥的五家公司接受他的计划，鼓励其旗下的员工加入他的”自动“投资计划。 萨勒和他在加州大学洛杉矶分校的同事施罗莫·贝纳茨（Shlomo Benartzi）共同制定了计划，这个计划包括三方面：（1）员工将自动加入401（K）计划，除非他们明确选择退出；（2）虽然大部分人拒绝立即增加储蓄额，但他们承诺未来将增加储蓄额；（3）员工同意在不减少拿回家的资金的前提下，将他们收入的一部分自动投入401（K）计划，而且这个份额会逐渐增加。 从不情愿存钱到热心于储蓄 这里向大家展示一下401（K）计划的实施成果：原来传统的公司储蓄投资计划只有33%的人同意加入，而现在401（K）计划的参加人数占比达86%之多；仅仅是在SMART计划实施后的第14个月，参加者的储蓄率就从35%蹿升到了94%；两年多之后，他们开始将工资的136%投入到401（K）计划的储蓄账户中，员工的储蓄率几乎是原来的四倍！而且这项调查结果还是来自一群本来不情愿储蓄的人。 萨勒的SMART计划其实很简单，但却非常有效，因为我自己也写过几本关于投资的书，提倡人们进行”自动投资“以及”定期定额“的投资。当看到萨勒教授（和马德里恩教授）提出的将自动投资这一概念提升至一个新高度时，我忍不住要为他们的提议拍手喝彩。这个计划主要是通过三个层面来达到随着时间的推移，逐步实现高储蓄水平的目标：（１）SMART计划鼓励高储蓄率；（２）随着时间的推移，储蓄率会自动逐步提高；（３）储蓄投资的金额是免税的。借助这三个因素，养老金计划和经济增长完美地结合在了一起，从长远来看，投资在继续，储蓄的规模也越来越大。 如果各地的公司都采用SMART计划，对世界来说，这真不啻于一场革命，不仅可以让人们对退休之后的生活更安心，也可以创造更高的储蓄率和投资率。最终的结果就是，在世界范围内实现更高的经济增长速度和更好的生活水平。在２００６年的《养老金保护法案》的鼓励下，尤其是如果新增长的储蓄都投资于股票市场的话，我们可能已经受益于更高的经济增长速度了。公共和私人部门都对这一想法感兴趣。政府机构已经采纳了这个自动增长的储蓄计划。现在，这个计划正在激励着成千上万名公共部门的工作者，督促他们自动增加储蓄额和投资额。美国最大的共同基金公司先锋集团(Vanguard Group)正在把这个计划推荐给他们的客户。 最重要的是，自动注册是私人部门自己的事了，不再需要政府的插手。总之，通过教育和创新的管理手段，个人不再需要国家伸出援手便可解决自己的财务和商务问题了。不得不承认，新一代的经济学家的确正在改变这个世界。 你的401（K）储蓄该投向何处？ 如果你坚持定期自发地进行储蓄，你会有很可观的一笔存款。这笔存款该如何投资才更好？你如何才能让自己的退休基金盈利，而不用承担过多的风险？这是下一章我们要介绍的内容。